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【大紀元6月5日訊】最新一期新聞週刊（六月十日期）報導，美國股市那段每年報酬率兩位數漲幅、創造的財富足夠所有投資人在四十歲退休及彌補一切社會不足（如預算赤字、退休及社會安全儲蓄偏低）的榮景，如今已成明日黃花，要許多年後才可望重現，甚至可能在我們有生之年都法再次目睹。

據芝加哥顧問公司Ibbotsson協會統計，從一九八二年八月至二○○○年三月，美國標準普爾五百指數的報酬率每年都僅略低於二○％，幾乎是其過去五十六年來平均八．九％報酬率的兩倍。

美國股市那段榮景，幾乎令每個人都飄飄欲仙，而百思不得其解，何以今日美股竟會淪落至此。他們哪裏知道，美股今日其實相對仍然居於高檔，而美國經濟卻已不復當年勇。

目前，標準普爾五百指數成分股的本益比約為廿六，幾乎是其歷來平均的兩倍。這還不包括與員工股票選擇權有關的新會計規定實施後，可能使獲利平均再減少一○以上。

按照邏輯推論，差不多在未來十年裏，美國股價的漲幅都不太可能超過企業獲利的增幅。後者通常為七％，再加上約一．五％的股利，意味美股的報酬率必須達到個位數的上限。

美國經濟實力卻已不大不如前，例如愈來愈多的專家就認為，美國人最大的財富引擎－房價－是一個趨於破滅的泡沫。

另外，近年來財政狀況一向好得令人難以置信的加州，其官員表示，由於稅收低於預期，該州財政現在也有一百九十億美元的赤字。

同樣的情形亦見於聯邦預算，資本利得稅去年不到千億美元，與二○○○年時的一千兩百六十億美元有天壤之別。

以改革社會安全制度為出發點，卻有助於促成美股大多頭行情的個人股市帳戶制，如今情況也愈來愈糟。試想，在股價及利率雙雙走低之下，個人的社安帳戶怎有進帳可言。】(工商時報編譯)(//www.dajiyuan.com)