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【大紀元6月18日訊】不久前，美國商業部公布了美國經濟的最新數字：今年第一季度經濟狂增5.8%，創下1999年第四季度8.3%的增長以來的最高紀錄。可是，華爾街卻并不因此振奮。相反，道瓊斯指數當天跌破1万點大關。以后的好消息并不少，包括美國每小時的勞動生產力在第一季度猛增8.6%，創下19年來的最高紀錄等等。然而投資者似乎并不為所動，道瓊斯指數還是在 1万點左右上上下下。

據市場報報道﹐美國公共電視台一位著名的經濟節目主持人對此感到摸不著頭腦，惊呼：現在大家不是要找經濟學家咨詢，而是要到心理醫生那里看病！

到底誰有病？前段時間股市泡沫的破滅使許多投資者賠得血本無歸，感到自己被現行的金融體制所出賣；如今面對上漲的經濟裹足不前，不肯再輕易進股市。要他們重新對體制建立信心，就要首先搞清楚是誰把他們出賣了。若是連出賣他們的人還找不到，哪個心理正常的人還敢放心大膽地投資？

究竟誰出賣了投資者？除了安然這樣的大企業和安達信這樣的審計公司外，人們也盯上了華爾街的投資銀行。企業、財務審計和金融机构，成為欺騙股民的“邪惡鐵三角”。

美國經濟要靠華爾街這樣的金融机器來籌集和分配資金。而金融机构的運轉，又是建立在准确、公正的信息基礎之上。如果投資者對信息的准确和公正喪失了信心，就不敢輕易買股票，股市就會不振。結果企業無法在華爾街獲得資金，經濟的長期發展就無法維持。

投資銀行兩頭賺

在這一籌集和分配資金的過程中，華爾街的角色天生地帶有利益沖突。華爾街的投資銀行要同時為兩個“主人”服務：一個是要通過在華爾街發行股票和債券來融資的公司；一個是購買這些股票和債券的投資者。投資銀行的角色就是把投資者的資金導入有贏利潛力的企業。在理想的情況下，投資銀行靠自己對各企業發展潛力的准确估价，把投資者的資金交給最有效率的企業。但是，在投資者和企業間穿針引線的投資銀行，必須面對兩個“主人”之間的利益沖突：出售股票和債券的企業，希望股票价格賣得高、債券的利率壓得低；相反，投資者當然要求股票買進价低、債券的利率高。

投資銀行兩頭服務，兩頭拿錢，并且也經營自己的股票、債券；時間一久，就難免上下其手，為了自己的利益犧牲了客戶的利益。比如，1998年最后一個季度到2000年第一季度，納斯達克指數從1500點猛漲到5000點。華爾街通過為1300家企業籌集2450億美元的資金，賺得100億美元。而這1300家企業中，許多根本沒有贏利潛力，很快紛紛倒閉。

投資銀行何以能夠為沒有贏利潛力的企業募得大量資金呢？這就要看金融分析家的表演了。90年代末，生意興隆的投資銀行為了在財源滾滾的華爾街搶占自己的領地，大量雇用金融分析家。很多所謂“分析家”根本沒有經驗。但問題還不在于分析家們的經驗和判斷，而在于他們的利益沖突。

投資銀行靠為企業籌集資金為生。籌集的錢越多，從企業得到的報償也越多。于是，為了向投資者推銷自己的企業客戶，許多銀行和金融分析家們密簽合同，讓分析家們從自己招攬來的資金中抽成。一位代表投資者的律師拿到某銀行与分析家的秘密合同，規定分析家如果從企業為銀行帶來3000万美元的籌資佣金，就可得200万美元的紅利。另几家承諾3%—7%的抽成等等。這樣，分析家們只要能說服投資者買股票，自己就可以有大量進項，而大可不管投資者的資金日后是什么命運。

“分析家”永遠看漲

一位來自保誠金融的分析員MichaelMayo最近告訴參議院銀行委員會，他被他過去的雇主和他所“分析”的企業反复教導：在他整個金融生涯中，他永遠要說“看

漲”。否則，他甚至不可能像其他分析家一樣得到企業經營情況的資料。

在華爾街，真正獨立的金融分析家鳳毛麟角，他們中的資深分析家，一年平均所得不過七八十万美元而已；而從事一些銀行投資的分析家，平均年薪可達一百七八十万；至于大量從事投資的分析家，平均年薪高達300万，最高收入可以有1200万到2400万！就是后面這些分析家唱高了股市，養肥了自己，洗劫了股民。

如今股市泡沫破滅，股民怨聲載道。雖然經濟走出谷底，華爾街依然是四面楚歌。据專家估計華爾街可能面對索賠數字要用几十億美元計。投資銀行的生意，近期內恐怕也難好轉，上市股票的起价比2000年會明顯走低，華爾街過去那种高利潤一時難以維持。比如，根据美國政府提供的數据，今年頭兩個月，外國投資者僅購買267億美元的股票和債券，而去年的購買量達1000億美元之多。根据美林證券的調查，在世界300家金融机构的經營者中，近2/3認為華爾街是世界五大股市中最被過高估价的股市。高盛證券估計華爾街的頭五大投資銀行將比極盛期少掙20億。

這一場大鬧劇看起來与中國無關，實際上對加入世貿組織后的中國金融和企業界有至關重要的影響。由于這場震蕩，确立企業運營基本的游戲規則的“企業規制”的概念，越來越為人所重。耶魯大學商學院院長杰弗禮加藤最近撰文指出，隨著全球化的展開，各國經濟進一步融合，建立“企業規制”的國際標准已勢在必行。因為華爾街上市的許多股票屬于外國公司，即使美國清理了自家的院子，其他國家的金融體制有漏洞，同樣也會傷害美國的投資者。

這位在美國商界有巨大影響的人士已經給我們傳達了明确的信息：不提高你的經營規范，你就將被排斥在全球化的進程之外。中國經濟如果想在世界經濟中扮演重要角色，必須達到兩個標准：一是提高企業經營水平，一是能夠在華爾街這樣的世界金融中心獲得資金。

畢竟美國是世界上資本最集中的地方。中國的企業如果能夠大規模在華爾街融資，才可能有望進入世界一流水平。但是，如果中國的金融體制達不到國際標准，就會被排斥在國際金融市場之外。不能進入國際金融市場，中國的企業在加入世貿組織之后与有華爾街的財源所支持的外國大企業競爭時，就永遠要打逆風球。(//www.dajiyuan.com)