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【大紀元5月3日訊】美國週四(5月2日)公布經濟指標顯示就業市場依然疲弱，不過三月份工廠訂單增幅在預期之上，顯示製造業景氣持續復甦。而繼週三止跌之後，週四美股開盤後在平盤附近窄幅波動。

据工商時報3日編譯報導，週四美股早盤，行情走勢平淡，道瓊指數小漲二四點，那斯達克指數小揚一．九點，而費城半導體指數則是下跌二．一五點。

美國勞工部週四公布前週初次申請失業救濟人數減少一萬人，至四十一萬八千人，是一個月來的低點。然而其減幅少於華爾街原先預測的一萬六千人。此外，根據調查業者Challenger的統計，四月美國企業宣布裁員人數繼三月減少之後又告增加。調查指出，四月份美國企業宣布裁員人數為十一萬二千六百四十九人，較三月份的十萬二千三百一十五人增加一０％。該公司表示，儘管四月份美國企業宣布裁員人數較去年同期大減三二％，但是今年到目前為止的宣布裁員人數已接近去年全年的水準。而由此顯示，美國企業裁員行動尚未結束。在四月份宣布裁員人數最多的是電訊業，每三位遭到的員工中，就有一人是屬於電訊業。

不過儘管就業市場持續疲軟，製造業景氣卻顯露持續復甦跡象。週四美國商務部宣布三月份工廠訂單增加○．四％，增幅不但大於前月的○．二％，而且也高於華爾街原先預測的○．一％。不過三月份工廠訂單中，耐久財部門減少○．五％，一般機械減少一．二％，電腦與電子設備則是減少一．九％，顯示企業資本支出仍然單薄。三月份美國工廠庫存與出貨比是一．三六，低於二月的一．三八。

華爾街日報線上版週四刊出一篇股市分析文章指出，美股的報酬率最近三年來已經落後美債達十三個百分點之多，為廿多年來落後幅度最大的一次。與一九二六年以降，美股平均年報酬率約是美債兩倍的現象大異其趣。文章認為，由歷史預測未來，如果相信美股長期報酬率會高於美債的歷史模式的話，如今進場買股票，長期性的獲利可期。

報導指出，如利用先鋒全體債市指數基金（追蹤雷曼兄弟總合債券指數操作）與先鋒五百指數基金（追蹤標準普爾五百指數操作）來衡量的話，截自本週一為止，過去五年來，這兩支基金的年均報酬率均約為七．五％。

不過，過去三年來，代表股市的先鋒五百指數基金的年均報酬率為負六％，落後於代表債市的先鋒全體債市指數基金達十三個百分點之多，為廿多年來，美債報酬率領先美股最多的一次。

即使如此，據嘉信理財投資研究中心的資料顯示，以十年一期的時間觀之，美股表現從未落後美債。而以此推論，美股在經歷此波下挫之後，將開始奮力追趕以前的歷史平均報酬水準。今年四月份淨流入美股基金的金額達二九三億美元之多，創下兩年來的單月最高水準，似乎透露出些許端倪。

然而，文章警告歷史雖然顯示每當股市報酬率落後於債市時往往是買進良機，但萬萬不可因此而企求股市快速反轉。

誠如嘉信理財研究部門主管奧爾森所言，長期而言，股市表現一定會比債市好。但是，這未必會在下一季或下一年發生。

進一步分析可發現，美國自經濟大蕭條以降，債市報酬率連續兩年以上擊敗股市，僅發生過四次。而自一九七○年代初以來，以雷曼總合債券指數與標準普爾五百指數五年期的報酬率每個月比較的話，令人驚訝的是，股市擊敗債市的時間達九四％之多。

嘉信理財的數據顯示，雷曼總合債券指數五年期報酬率上一次擊敗標準普爾五百指數發生在一九九二年九月結束的前五年。但是，在接下來的五年，美股年平均報酬率達二一％，足足高出美債超過十三個百分點。(//www.dajiyuan.com)