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【大紀元12月28日訊】據中央社二十八日報導，多家美國華爾街投資銀行因發表的研究報告內容與事實不符，首度遭到罰款處分，使外資報告的可信度近來再度引起討論與關注，事實上，外資報告和相關訊息對台灣股市常產生影響性，但事後也常常驗證和實際走勢出入頗大。

在台灣，尚未賦予財經主管單位對法人的研究報告有調查、處分權，投資人在接收外資相關資訊來源之際，必須更加謹慎，切勿一味地作為投資進出的參考。

美國司法部最近調查美林等華爾街十大券商、銀行，利用分析師分析報告，促使企業界必須與這些券商或銀行有生意往來，或是明知某些企業營收欠佳，卻對投資人提供過份樂觀的分析報告，並讓券商或銀行的投資部門從中獲利，涉及利益衝突問題，經進行調查與談判後，華爾街十大券商同意支付14億美元，與司法部進行和解，成為美國證券監管機構與華爾街歷來金額最大的和解案，台灣證券業者認為，大型外資券商從此以後是否進行全面的改革，或開始自律機制，提供絕對公正客觀的報告和基本面訊息，仍有待觀察。

被罰款最多的為花旗集團旗下的所羅門美邦證券，其罰款為 3億2500萬美元、瑞士信貸第一波士頓與美林證券各罰款2億美元，摩根士丹利被罰款1億2500萬美元、高盛被罰款 1億1000萬美元，其他包括貝爾士坦（Bear Stearn ）、德意志銀行、JP摩根大通、李曼兄弟、 UBS華寶等分別被罰款8000萬美元，而這些券商幾乎都在台灣均設有分公司，其研究報告也常常在股市中流傳，且常對短期走勢造成不小的影響。

外資券商的研究報告，原則上只提供給投資客戶，不過，由於台灣股市投資人一向認為外來的和尚會唸經，因此外資券商發出的研究報告，經過客戶輾轉流傳到本土券商、投信法人手中，透過電子郵件在業界散開，而財經媒體記者亦設法取得資料，公開報導，讓一般散戶投資人得知，使得外資研究報告的影響性因此大大提升。

不過，外資券商會針對不同的客戶等級，對於研究報告發出的內容、時間上均略有差異，經過不斷間接的流傳之後，等到投資大眾閱讀到媒體報導的外資報告內容時，通常時效性上已經有所落後，在買賣交易的操作上，也較外資及其客戶慢半拍，因此投資人若依據得來的外資報告消息在股市進出，難免有時會買到高點、或殺到低點。

今年年初，美商高盛證券 (Goldman Sachs)知名分析師胡祖六在第一季預估，隨著美國經濟步入溫和復甦的趨勢，台股今年可望上達 7800-8000點，並斷定多頭走勢確立，而外資也針對大型權值股不斷加碼佈局，不過台股就在第一季過後，即震盪作頭自高點反轉，外資也自今年 8月起開始轉為賣超，隨著美國發佈的重要經濟數據紛傳來不利訊息，美股進一步走跌，Nasdaq並跌破 911以來低點，外商投資機構為因應來自全球的基金贖回賣壓，台股成為外資的提款機， 9月份開台外資的賣壓進一步加重，台積電、聯電等龍頭股均創下今年來新低，台股悲觀的空頭氣氛瀰漫。

在美商高盛證券摃龜之後，美商所羅門證券更在台股跌破4000點之際，發表一篇研究報告，指出台股將跌破 911事件的3411低點，不過台股也在該報告出籠之後開始展現強勁反彈，一口氣攻上4500點的季線關卡，台股今年走勢，令外資券商連連跌破眼鏡，事實上，國際股市的走勢，華爾街分析師也無法持續準確預估。

如果將華爾街知名分析師歷年來的預測作一統計，結果恐怕和射飛鏢的機率差不多，因此，台灣投資人對於外資一向的迷信和崇拜，恐怕應該打個折扣，更有甚者，外資券商一邊發表調高評等、投資價位的個股，卻一邊賣股票，而公佈調降評等、投資價位的個股，卻趁低檔佈局吃貨，完全是球員兼裁判的不公平局面。

台灣法人和散戶投資人一向視外資動向為馬首是瞻，不過，股市沒有永遠的分析師，連華爾街的專家都不免慘遭滑鐵盧，或藉由研究報告作為操作上的護身符，因此投資人在接收外資的相關資訊時，仍必須將資金作有效的控管和分散，因為最後的賺賠仍須自負，只有逆向操作的投資人才是真正的贏家。

預料美國華爾街的判決案，將迫使美証券公司進行結構重整，使投資銀行業務與研究部門分開，並禁止分配 IPO股票給上市公司主管和董事，券商提供投資人獨立客觀的研究資訊，要求券商需據實發布股票研究報告，並使分析師免受上層主管壓力，整個調查及協商的目標是為了保護投資大眾，並且重建市場的公義，訂定證券市場的作業準繩，相信華爾街券商過去的作為將會因此較為收斂，而台灣投資人也應修正一向熱切追逐外資券商動向的心態。(//www.dajiyuan.com)