【大紀元2019年05月28日訊】被指國產龍頭的中芯國際（以下簡稱中芯）5月24日突發公告稱，將申請自願從紐約證券交易所退市，退到場外市場（OTC）交易。

中芯仍保留在OTC市場，還不能算從美股退市，但OTC交易量有限，未來交易勢必將更集中在香港H股，這無異於取消在美國的第二上市。

中芯此時此舉難免引人聯想，是否和華為禁令有關，如果台積電一旦不再代工生產海思芯片，有望轉交中芯負責。不過已有中芯內部人士表示，目前中芯可以代工部分14納米晶片生產，但還不包括更先進的14納米產品。何況，中芯高度依賴美國的半導體晶圓與設備供應商。

從中芯發布的公告看，該公司決定退出紐交所原因有二，成交量低迷和行政成本過高。如果由此來推測，中芯申請紐交所退市，其背後或有這兩大考量：回歸A股科創板、預防美國相關監管或制裁如反補貼。

先說最現實的，中芯本身在美國交易量並不高，若從美股退市、回歸A股主板，乃至將開版的科創板，那麼股價、市值很可能數倍大漲。

參考之前那些回歸A股的中概股東，無一不在回歸之後獲得巨額資金。僅舉一例就足夠：三六零安全科技股份有限公司（簡稱「360」）。2016年360以93億美金（折合人民幣595億）私有化並從紐交所退市。2018年2月登陸A股後，股價巔峰近59元，市值巔峰達4,495億人民幣、翻了7倍。但唯一不漲且大幅衰退的是公司業務。所以在360回歸A股的過程中，公司、內部人、大股東、機構等各方都賺得盆滿缽盈，惟有A股中小投資者長達數年的套牢。

據中芯2019年一季度業績報告，營收、淨利雙雙下滑，收入同比減少19.5%，歸屬普通股東淨利潤同比下降58.2%。而2018年四季度淨利環比大跌602%。銀行融資要付利息，中芯若能像360那樣把自己運作回到A股上市，不論IPO還是定向增發，百億資金輕鬆到手而且免利息。

不得不說，中芯回歸A股圈錢更快，而成本更低，不僅是資金成本，還包括行政成本──國內證券法規、監管都偏向上市公司，財會審計、信息披露等各方面相比美國股市更是很寬很鬆。

再說中美貿易協議難定的一點，中共堅持不取消扭曲市場的補貼政策。作為中共全力扶持的中芯，長期享有政策補貼，自2000年發展之初，就是各地方出資出地建廠，各種補助名目琳瑯滿目。據披露，中芯2010年盈利1000多萬美元，但報表上有政府補貼水電費1300萬美元，換言之若去掉這一項補貼，立即從盈轉虧。

2018年8月，中芯財務長高永崗透露，國家補貼自年初以來呈現飆升、較2017年增加20%以上。他指出，2018年上半年，中國政府給予中芯的研發補助合計達3,590萬美元、全年度補助預估將達1億美元。

然而，中芯在如此巨額補貼且源源不絕的扶持下，被當成中國半導體的樣板企業，卻沒有推動中國半導體復興大業。中芯就如同那些享受巨額補助的企業（不論國企或民企），被指最後都變成特殊黨政結構下的企業怪物，扶不起來還虧損累累，但有多少研發資金被腐敗掉？有多少利潤通過關聯公司被掏空？

《南方週末》曾有一篇知名報導，披露了中興隱祕利益鏈，中興的管理層已經形成了一個內在且隱祕的利益分配體系。這個體系，就隱藏在中興下屬的錯綜複雜的子公司、孫子公司、孫孫子公司中。此外，打著「民營」旗號的華為，享受著國有政策大行幾乎無上限的授信，可謂財政隱形補貼，而華為大到不能倒，被指實有紅色權貴資金。

在國際市場，由於中共大量補貼的企業或產業，因此自由貿易並不存在，市場機制也失靈，同時在國際市場不公平競爭。中共不願意取消這害人又不利己的補貼政策，寧可全民負擔25%的關稅，真的是政權面子第一，全民福祉殿後。

總之，幾年前就有市場人士指出，中芯如果不回A股很難求生，也難以避免美國股市嚴謹監管。設若中芯有朝一日回歸A股，可能會說「要和『國家利益』保持一致」，而官方官媒則會說「使中國投資者能享受這些優質企業的成長紅利」。#

責任編輯：高義