【大紀元2019年03月22日訊】（大紀元記者張東光編譯報導）對於2019年的美股走勢，專家們看法莫衷一是，於是有人試圖從美股歷史的軌跡中找尋似曾相識的經驗，作為研判未來走勢的參考。

CNBC新聞網報導，長期研究市場走向的資深策略師納普（Barry Knapp）認為2018—2019年美股的時空背景，與1987—1988年有許多雷同之處。

1987年美股也曾因重大稅改法案通過而衝上多年高峰，美聯儲當時也積極升息，當時的美國總統里根也針對亞洲出口大國日本祭出貿易保護手段，但由於股價的估值達到了歷史高峰，當年10月19日出現了美股史上著名的「黑色星期一」股災，單日重挫22%。所幸，其後沒有立即出現經濟衰退，但美聯儲政策轉向寬鬆。1988年美股出現反彈，直到1990年才出現經濟衰退，

2018年美股也因美聯儲四次升息後於第四季重挫，標普指數和納斯達克自高峰回跌逾20%，落入熊市領域，其後美聯儲政策轉向，近日更暗示2019年不會升息，同時在9月前結束縮表。川普總統發動的美中貿易戰，也頗有里根當年的味道。多數經學家目前認為美國GDP雖比去年略差，但依舊沒有衰退的風險。

加拿大投資銀行Canaccord Genuity首席市場策略師德威爾（Tony Dwyer）比喻當前的處境與1995年很相似。1994年美聯儲積極升息以對抗通脹（當時失業率不到6%有通脹威脅），將聯邦基本利率由3%拉高到1995年初的6%。標普500指數大漲了35%，且從未出現5%以上的拉回。

當時的美債殖利率曲線出現走平現象（2年債與10年債殖利率相當），股市出現高峰後開始進行整理，但小型股跌落熊市，銀行股也重挫，美股頗有熊市悄悄來臨的味道。

1995年初，美國經濟明顯走緩，當時主張緊縮的美聯儲主席格林斯潘在夏天因GDP增長率降至1%而開始降息，加上生產力提升、通脹威脅去除，此前波動激烈的美股開始轉趨穩定。

華爾街研究公司Fundstrat Global Advisors的創辦人Tom Lee主張美股今年走向可能遵循2009年的模式。在2009年初，標普500指數在觸及12年新低後開始展開長達十年的牛市行情。

去年第四季，美股重挫近20%，創下20年最低價，但美國GDP卻穩健增長3%，形成強烈的反差。2008年和2018年的高收益債券都同時罕見地出現年度負報酬，美聯儲的緊縮態度也同時轉向寬鬆。

部分專家則將此時的美股處境類比2016年，去年的美股創下歷史新高與2015年極為相似，此後出現了中國和新興市場的股災，以及原油價格的崩盤，導致標普企業連續幾季獲利衰退。2018年也同樣出現新興市場股災。

美聯儲在2015年開始試圖讓利率政策正常化，並在年底首度升息，其後幾季按兵不動，然後漸進升息。2018年美聯儲升息四次，但2019年已暗示不再升息，這與2016年的情況很像。

摩根士丹利策略師威爾森（Mike Wilson）卻認為今年不是2016年的翻版，因為中國今年的刺激力道不若當年，美聯儲此時已進行多年的緊縮，與2016年開啟動升息循環有所不同，當時的股價估值仍相對債券殖利率便宜，且此時的經濟、勞動市場和企業獲利循環都比當年成熟。

部分悲觀的專家認為今年或許重蹈2000年的覆轍。加拿大財富管理公司Gluskin Sheff的經濟學家洛森伯格（David Rosenberg）指出，近期的經濟數據（如零售銷售）和市場的反應（美股在大跌近20%之後展開強彈）與2000年的情況類似。2001—2002年，美國出現了經濟衰退，美股也因企業獲利轉差而落入熊市。

在2000年，主導美股創歷史高峰的族群是大型科技類股，這與去年的FAANG科技熱門股飆漲很像。2000年的就業市場緊俏與消費信貸的創高也跟此時類似。#

責任編輯：葉紫微