【大紀元2017年09月06日訊】（大紀元記者梁珍香港報導）「十九大」前，中共當局加強資本管控，金融局勢格外敏感。早前弱勢的人民幣轉跌為升，昨日（5日）中間價連漲7天，報6.537兌一美元，較前一天大幅調升298點子或0.45%，創近15個月新高。不過，人民幣在岸價（CNY）先升後回，與離岸價（CNH）雙雙跌破6.55。

分析師認為，雖然在中共金融維穩措施下，短期人民幣走勢偏強，但靠借美債來撐人民幣的方式，如同「飲鴆止渴」，一旦爆破，走資貶值壓力有增無減。

央行連續7天調升人民幣中間價，升值至2016年5月18日以來最高，亦創2015年10月以來最長連漲，7天內累漲1,209點子。

在岸及離岸價倒跌

不過，在岸價CNY及離岸價CNH走勢波動。在岸價昨早一度升破6.52關口，高見6.5172，超過15個半月高位，其後顯著下跌超過200點子，跌穿6.55關口，低見6.5528，收報6.5516，較前一天大跌316點子或0.48%；離岸人民幣亦跌293點子，亞洲時段收報6.5581。根據中國銀行（香港）（02388）牌價，每百港元兌84.25元離岸人民幣。

對於人民幣中間價連漲7天，昨日在岸、離岸價雙雙倒跌，騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪認為，是因為之前升了一段時間，當然有些波動，甚至可能跌一些。但認為「十九大」前，人民幣仍偏強，不過再升的空間有限。

沈慶洪認為，目前人民幣的走勢偏強，一方面是因為美金弱勢，加上朝鮮挑釁升溫，地緣政治風險加大，加上大陸金融市場趨於收緊，令相對封閉的人民幣變成避險資金，逆市走強。

不過，他稱，人民幣走勢很明顯是受到當局的操控，亦令「人民幣國際化」路程變成一句空話。加上當局嚴控資本外流，或嚇跑外資，擔心投資以後，資金難匯出，打擊他們在大陸投資的信心。

瑞穗銀行亞洲高級分析師張建泰估計，每美元兌人民幣短期內有可能回到6.56上下水平，即約2015年底匯率。他又估計「十九大」前，當局會以「逆周期因數」對中間價進行調整，從而引導即期匯率走勢，防止匯率過度調整。

料人民幣漲勢難繼續

今年來，人民幣已升值逾6%。外界普遍認為，這是中共加強資金管制的結果。

從去年12月開始，中共當局即連出重招堵截資金外流，從限制個人銀聯卡海外刷賬，嚴查大陸民企海外併購，以及前日又叫停首次代幣融資（ICO），防止成為走資的管道等等，都凸顯當局對金融風險爆發的擔憂。

著名基金經理麥樸思認為，近日人民幣轉強主要是美元轉弱，而人民幣滙率被央行嚴格控制，他相信人民幣滙率不會有太大波動，未來亦有上調空間，但升幅不會太快。

不過，被稱為今年第二季度預測人民幣走勢最準的經濟師Sean Yokota，日前清空了人民幣的多頭，他並預計人民幣的漲勢已是強弩之末。

加拿大豐業銀行的外匯策略師高奇（Gao Qi）表示，當前不是做多人民幣的好時機。人民幣上升的速度太快了，出人意料。高奇預計人民幣在今年第三季度會震盪。

陸企大量借美債托高人民幣

曾準確預測2015年人民幣貶值的大和，今年5－6月調整了對人民幣走勢的預期，預測人民幣年底前跌至7.1，明年則跌至7.5。

大和資本亞洲首席經濟師賴志文分析，人民幣轉向升值，是因為當局一方面限制大陸資金流出，另一方面鼓勵大陸企業大量借美債，然後轉換為人民幣，令資金流入大陸，人為地形成升值的動力。

他形容中共現在人為抽高人民幣，如同2015年之前人民幣單邊升值的情況。但當年的惡果是2015年8月人民幣突然大貶，從而引發大幅度走資。

他直言對人民幣之後的走勢擔憂：「當全球美元供應都面臨收緊的時候，你可以借貸到多久？」雖然短期內走強，但之後，「走資和貶值的壓力會更加大」。

另外，賴志文認為，香港作為中國借貸的仲介人，勢必面臨很大風險，「國內在香港借了這麼多錢，一定有很多風險」。

據Alicia Garcia Herrero今年6月報告顯示，中國企業越來越好發美元債券。雖然當局推動去槓桿化後，房地產企業減少了離岸發行，但其它企業（主要為國有企業）利用海外相對便宜的融資成本優勢，於2017年第二季度大量增加發行美元債券。

同時中國財政部早前宣布，今年將在港發行140億元人民幣國債，以及20億美元（約值138億元人民幣）主權債券，為少有地在港發行美元債券。

惠譽憂中國債務風險 香港受波及

今年5月，國際評級機構穆迪將中國主權評級由「Aa3」下調至「A1」，稱這個世界第二大經濟體債務負擔的穩步增長將會削弱中國未來幾年的財務實力。穆迪調級後，人民幣次日就暴漲，有分析認為，大陸央行出手干預，無疑是警告做空投資人的重要訊號。之後數月，人民幣漲勢可觀，僅8月就上漲了2%。

國際評級機構惠譽未有跟隨穆迪對中國主權評級降級，但昨發表報告表示，債務持續增加，為大陸主權評級帶來最大的風險，又預料經濟增長在上半年達到6.9%後「將見頂回落」。

惠譽又指，大陸在資本管制下，資金外流趨向穩定，上半年每季平均有210億美元流出，較去年大幅減少，外匯儲備亦回升。

另外，惠譽預期，美國聯儲局將於10月開始縮減資產負債表，年底再加息一次，明年及2019年共加息7次，並將推高美債息。

對於香港主權評級，惠譽給予「AA+」，較中國主權評級為「A+」高一級。主要是因為受到特別強勁的公共及對外財務、可信的制度、高收入及有抗跌力同時有靈活的香港經濟所支持。

不過，惠譽提到，香港銀行給予大陸貸款為香港主要主權評級限制，惠譽料今年首季予大陸融資比重升至29%，而去年首季尾為27%。市場關注人幣貶值帶來的負面影響。◇#

責任編輯：李薇