【大紀元2017年06月04日訊】（大紀元記者李默迪綜合報導）國際投資者對中國債務問題持續擔憂。分析指，在經濟增長動力不足、增速下滑的情況下，中國經濟的癥結可以歸結為投資浪費導致債務激增以及債務償還風險。

金融時事通訊刊物《每日結算》（The Daily Reckoning）6月2日發表文章分析，中共的政權危機感令其信貸投資項目長期低回報，造成高負債和償債困境。

分析者是暢銷書《貨幣戰爭》一書的作者Jim Rickards，他說，中共的投資額很高，投資占GDP的比例是45%，而大多數主要經濟體的這一比例是25%～35%。

在中共的大量投資中，有一半都是非生產投資，也就是投向了沒有充足回報的項目。

如果把這部分投資從GDP中減掉，那麼GDP增速將大幅縮水——如果原來是8%，將降為6.2%；原來是6%將降為4.7%。中共的GDP數據中有很多失真成分，而這種投資浪費的部分是最顯著的。

Rickards分析表示，一些低回報的投資項目，從修建到維護，中共的信貸投資高達數十億美元，這其中就有中共維護其政權統治的目的——利用高投資低回報的項目，避免因大量失業造成的社會動盪和政權危機。

但是，這種短期刺激的做法，其後果是積累了巨額債務，而且情況更糟的是，新增債務對GDP的貢獻越來越小。這種不可持續的發展模式，最終只能導致債務危機或經濟衰退，甚至可能這兩種情況同時爆發。

多年的刺激模式，令中共已經陷入了債務的漩渦當中——沒有大量借貸和投資，中共就無法達到經濟增長，而中共又恐懼經濟下滑所引發的失業、破產和社會動盪。

中共的巨額債務問題，又引發業界對中國經濟通縮問題的關注。一般來說，高額負債和通貨緊縮是互相作用和增強的關係，最終導致經濟衰退。

一國經濟的名義增長和通縮之和是實際增長，而名義增長與償還債務關係密切。中共長期依賴通縮來刺激經濟增長，將令名義增長下滑，造成償債困難，債務狀況處於危險境地。

Rickards舉例說，他早些年曾去過中國南京，當時有中共南京政府官員帶他參觀大規模的城建項目，包括政府辦公園區、高樓大廈、酒店、娛樂設施和交通樞紐等，但很多都是空置的。

當他問那位官員如何償還這些信貸時，官員滿不在乎地說，地方政府不能還，中央政府會出資。但Rickards在文章中指，關鍵問題是中共是否願意和有能力償還每一筆壞帳。

就在5月24日，國際評級機構穆迪（Moody’s）將中國的信用評級從Aa3下調至A1，並預計中國的經濟增速將放緩、債務將繼續累積。26日穆迪主權風險部副董事總經理Marie Diron表示，中共進行結構性改革不足以阻止債務上升。#

責任編輯：林詩遠