【大紀元2017年01月16日訊】（大紀元記者李泓博報導）近日，齊魯資管首席經濟學家李迅雷發表《2017年匯率、利率、通脹與資產價格怎麼看》的文章稱，中國現在廣義貨幣（M2）發行將近160萬億，錢大多都流進了有錢人的口袋裡。

中國大陸超發規模過大

李迅雷認為，在上世紀80年代末M2的規模是1萬多億，那個時候大家最擔心錢要出來會導致惡性通脹。但現在接近160萬億的時候反而不擔心通脹了，是因為錢大多流進了有錢人的口袋裡，有錢人消費需求有限，所以他們要配置海外市場、配置房地產、配置一些權益類的資產。同時理財產品規模大幅增加。

李迅雷表示，貨幣超發沒有引發通脹，但它引發了非貿易品價格的大幅上漲。所謂非貿易品就像樓市、一些服務行業的保姆價格等等，這一價格的上漲是非常之大的。

李迅雷還說，無論樓市還是匯市的現階段表現，都是貨幣超發的體現，都是一種貨幣現象。「我們的貨幣發太多了，貨幣超發之後在各方面都會有所體現，比如表現為股價上漲、房價上漲、資產荒、大宗商品價格上漲等。」

1996年中國的M2總量是7.5萬億元，現在是153萬億元，增加了近20倍。也就是說，如果你的工資在1996年是2000元/月，現在拿40000元/月才是合理的，才不跑輸M2；若現在不到40000元/月，那就說明跑輸了M2。這表明中國的貨幣超發是非常驚人的。

貨幣規模是決定匯率的主要因素，經濟的好壞決定利率水平，十年期國債的利率應該和GDP增速一致，這樣才相對合理。

2017年房價會較為平穩或者略有下跌

在談到房價時，李迅雷表示，現在經濟在往下走，房價上漲一方面是貨幣現象，2016年，大陸一二線城市房價的猛漲與居民加槓桿是相關的，居民購房加槓桿的增幅達到了歷史最大值；另外一方面也和人口現象相關。大城市化進程還遠未結束。

比如，廈門人口增長幅度是全國最高的，去年房價漲幅也居全國第一。安徽省人口在減少，但合肥市人口在大幅增加，所以合肥房價大幅上漲。2016年大連房價下跌20%，是因為大連人口在減少。

李迅雷認爲，今年房價會較為平穩或者略有下跌，房價在「十九大」之前不會下跌，會處於穩中求進的總基調格局中，因為大陸其實進入到了一個管制時代，會採用行政性的手段，肯定還是以「穩」為主了。

李迅雷說，從長期來看，房價不樂觀。

原因在於：第一，房地產開發投資增速回落。2016年一二線城市房地產的火爆，使基數過高，2017年會出現負增長；

第二，中央經濟工作會議提出「要堅持『房子是用來住的、不是用來炒的』」的定位。各地都把控制房地產價格上漲作為一個重要目標，至少在「十九大」之前會控制房價上漲。

股市有微型變化

李迅雷說，首先，從經濟基本面長期走勢來看，總體在往下走，所以2017年沒有什麼大行情。

第二是看政治政策。整個政策目的是為了穩定，政策會正向鼓勵，刺激資本市場能夠穩定，用些利好政策。因此，今年的股市主要是微型變化，這兩大量的變化懸念並不大。

第三是看人性，投資者的情緒。今年有個不確定性的東西就是川普（特朗普）的美國政策會對中國大陸帶來多大的影響，這是必須得考慮的。

李迅雷認為，情緒在短期波動中的權重非常大，一般來講都會在50%左右；只有在牛市的早期恢復階段和牛市的中期，情緒的影響會小一些。所以對股市的波動可以看得淡一點：當大家都恐慌的時候可能就是一個機會；當大家都太樂觀的時候就是風險。

人民幣貶值將是個漫長過程

李迅雷稱，2016年末，普遍認為元旦後人民幣會迅速破7，出人意料的是離岸人民幣匯率出現大幅上升，主要原因是人民幣利率水平上漲，做空成本大幅上升，這是短期現象。總體看，流動性的拐點應該出現了。全球利率上漲對人民幣而言不太有利，各國包括歐盟、日本等都有可能加息，人民幣因此受到的壓力是長期的。

李迅雷還說，長期來講，人民幣對美元貶值幅度可能會超出預期。

一是從相對通脹角度推算，大陸比美國通脹要高很多；二是貨幣比美國多發很多。貨幣發多而GDP未增加，就是貶值原因所在。採用這兩種方法計算「均衡匯率」，發現匯率都應該在8以上。最令人擔心的是因此引發貶值恐慌。現在人民幣匯率在有效控制範圍內，但不排除今後不出問題。#

責任編輯：高靜