【大紀元2016年06月22日訊】（大紀元記者張東光編譯報導）在金融市場前景混沌未明之際，「現金為王」不失為一個明哲保身的投資策略，安聯集團（Allianz）首席經濟顧問埃里安（Mohamed El-Erian）週一（20日）提醒投資人此時千萬不要輕忽現金部位在投資組合的重要性。

市場觀察網站報導，埃里安認為央行購債（或量化寬鬆）的行為已讓股市與商品行情脫離基本面，走勢呈現兩極化，扭曲了二者間傳統的正相關性。標普500指數曾在2014年和2015年上半年不斷刷新高價，但同期間商品價格則不斷破底，其中尤以油價崩跌最為慘重。

在這種情況下，埃里安認為投資人由於無法倚賴於二者過去的關聯性來評估金融資產的風險，因此為應付市場未來的變動，保留更多的現金部位將更顯得彌足珍貴。

埃里安說，現金部位將讓投資組合的報酬率在市場艱困期展現韌性，而且也可讓投資人在戰術或戰略上有逢低買進的彈性空間。

他還說，多年的非傳統性貨幣政策（含央行購債）但同時卻缺乏財政刺激，讓已開發國家的經濟更加不穩定，從而導致央行更難有效壓制金融市場的波動，任何的風吹草動如人民幣貶值和英國脫歐等政治事件都可能導致市場的巨幅波動。

埃里安形容，全球央行目前正走到一個丁字路口，如何維持金融穩定和避免下一場崩盤將是其迫切的課題，對此，樂觀者和悲觀者提出了各自的論點。

樂觀的論點認為，各國政府仍可透過大幅增加供基礎建設開支來刺激景氣，而且民間部門也擁有大量的現金部位來提高工資或增加資本支出，加上科技創新不斷推出，或可化解此時全球金融或經濟的困境。

悲觀者以為，全球政治的發展漸趨混沌，類似英國脫歐和川普的崛起可能阻礙經濟的復甦，而且各國央行正將跟進日本央行效率差且政策效果適得其反的步伐，以及金融資產走勢已脫離基本面而波動激烈，終究將引發經濟衰退。

埃里安還批評美聯儲對未來前景看法前後不一致，他認經濟數據快速變化，讓希望根據數據進行決策的美聯儲難以應變，這對金融資產管理者意義重大。#

責任編輯：李玉