【大紀元2016年02月17日訊】負利率與富人稅這兩個看似不同課題的政策手段，對於紓解全球當前的財政困境卻可達異曲同工之效。富人稅是直接向富人課稅，對景氣的衝擊或將更為激烈，而負利率則是政府透過公債發行的方式間接無償吸納民間資金，對景氣的影響較為默默無聲。

根據財經博客Zerohedge最新統計，2000年科技泡沫讓全球民間資產蒸發了5萬億美元，2008年的美國次貸風暴則讓15萬億美元民間財富消失。時序進入2016年，全球民間債務在這8年間由158萬億美元降至156萬億美元，但政府公部門的債務則由69萬億美元激增到104萬億美元，政府債務泡沫危機一觸即發。

該博客估計，如果這個公部門的債務危機爆發，損失的金額恐怕將遠超過2008年的15萬億美元。不過，這種最壞的情況不太可能發生，因為各國政府勢必用盡各種手段搾取民間資本。在景氣不佳的當下，負利率似乎成了一個以「刺激信貸」之名，行「減記政府債務」之實的巧妙手段。

歐元區和日本是全球實施負利率的先驅，其中日本在去年底的政府債務高達1,044萬億日圓（約9.3萬億美元），以日本1.26億人口計算，每人分攤債務約823萬日圓，政府公債利率每減少1%，政府一年債息少付10萬億日圓（約930億美元），若以負利率0.1%發行公債，公債到期後反可收取利息1萬億日圓（約93億美元），負利率對於政府財政的幫助顯而易見。

透過負利率間接課稅的好處是，富人們沒有立刻被「拔鵝毛」的痛感，他們反而認為負利率深化就是殖利率看跌，有利於公債價格的走高，若其公債投資時機正確將可坐收資本利得，這就是為何歐洲當前已出現3.5萬億美元的負利率公債，但市場卻仍然繼續持有和投資的緣故了。

此外，若在景氣不明的當下推出「富人稅」，將被市場解讀為政府祭出財政緊縮政策，景氣將立刻由常溫降到零度以下，同時也將導致有錢人在市場大量撤資，其寒蟬效應難以估計。

負利率或許是當前解救政府財政和債務泡沫危機的「兩害相權取其輕」的權宜之計。但對於全球經濟來說，從低利率到2008年的零利率再到目前的負利率，景氣似乎僅達短暫刺激效果，對於供給過剩和全球通縮非但無解，反而讓問題更加惡化。

根本之道或許應該從曠日廢時的政府財政紀律著手，但金融市場的反應似乎希望透過全球貨幣快速的輪貶方式懲罰那些濫發債務的貨幣發行國，而從當前負利率、貨幣輪貶以及股市看跌的趨勢來看，黃金、白銀等產量漸稀的貴金屬或將成為富人族群避險的少數管道。

責任編輯：李玉