【大紀元2016年12月22日訊】（大紀元記者鐘鳴紐約報導）在美國金融危機以後的八年時間裏，出於刺激經濟的需要，加上市場資金低廉易得，中國央行資產規模和存款性機構貸款都快速增長。專家認為，美聯儲加息標誌著便宜資金的時代結束，而此前缺乏遠見的寬鬆政策將令中國央行進退兩難。

12月中旬，美聯儲宣布聯邦基金利率（federal fund rate）提高25個基點，控制在0.50%和0.75%之間，這是自美國金融危機以來，美聯儲第二次加息，上一次是在2015年12月。

在宣布加息當天的記者會上，聯儲主席耶倫表示，在2017年將會繼續加息。美國企業研究所（AEI）高級研究員拉克曼（Desmond Lachman）表示，美聯儲已經進入加息週期，至少要持續1至2年，因為美國的長期利率已經從1.5%上升到2.5%的水平。而且，目前的加息決定只考慮到了預算可能會趨緊的因素，還沒有考慮川普即將出臺的經濟政策，如果川普入主白宮以後兌現承諾，出臺擴張性的經濟政策，聯儲加息可能會在預期的三次以上。

拉克曼研究員認為，美聯儲加息或讓包括中國、印度尼西亞、俄羅斯、南非和土耳其在內的新興經濟體付出代價，因為後者在金融危機以後信貸規模過度擴張。

「2008年危機以後，中國過度反應，出臺財政刺激與寬鬆的貨幣政策，現在這些措施已經不可持續，」拉克曼說，「新興經濟體犯的錯誤，是以為國際市場上便宜的資金可以永遠輕易獲得。」

根據中國人民銀行的數據，在2008年11月至2016年11月八年間，中國貨幣當局的資產規模從20.5萬億增加到34萬億人民幣，存款性公司國內信貸規模則從36.3萬億增加到157.9萬億人民幣，年均增長率分別達到6.5%和20.2%。

在國內貸款規模擴張的同時，中國非金融企業在海外以美元舉債的規模也快速上升，到2014年已經超過1萬億美元，其中多數是貸款。國際清算銀行在2014年底的時候，已經就此提出警告。

美聯儲加息後 中國央行政策空間小

美聯儲加息會吸引資金流入美國，讓美元升值，給其他國家帶來貨幣貶值和資本流出的壓力。在接受「大紀元」採訪時，拉克曼表示，中國在控制資本外流上面臨更艱鉅的任務，「很多資金以前去了中國，為了獲得高的利率，現在會回到美國來，而且中國的民眾也希望把資金轉移出來，以獲得更高的回報。」此外，中國的匯率政策也會起到加速資本外流的作用。中國目前採取了緩慢貶值的策略，但是這種策略會形成預期，「你緩慢貶值，給人的信號是：過一段時間，人民幣會更不值錢，這會導致更多的資本流出。（但是）中國又不能迅速將人民幣貶值，因為那樣的話，川普會說中國是貨幣操縱國，所以不能迅速貶值，」拉克曼說，「對於中國人民銀行來說，這是很難的一件事情。」

若「保增長」 只會製造更大的泡沫

拉克曼認為，中國政府讓大銀行借出太多的錢，已經導致了泡沫，美聯儲加息的結果，很可能是擠破中國經濟已經形成的泡沫，「很難阻止經濟增長速度放緩，因為中國過去犯了大錯。如果中國政府不想讓經濟增長緩下來，以後會導致更大的問題。」當記者問到如果中國政府一定要「保增長」將會怎麼樣時，拉克曼表示，北京可以繼續以前的政策，但是「泡沫終究是要破滅的」。「雖然中國要繼續以前的做法很難，但他們可以這麼做，中央銀行可以發行更多的貨幣，政府也可以繼續擴張財政，來對衝（美聯儲）加息的影響，」他說，「但只會讓泡沫更嚴重，讓以後的經濟校正更嚴重，在1至2年的時間就會出現。」◇

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