【大紀元2015年09月06日訊】（大紀元記者劉毅報導）9月2日，中國金融期貨交易所(中金所)發布了關於四個股指期貨的新政策，有大陸財經人士認為這些新的政策是「自殘」行為。這些政策實施以後，股市將發生大的異動：失去了套期保值這把「保護傘」的機構投資者，其行為將徹底回歸散戶化，財富管理能力將大幅下降。在股市中與散戶完全一樣追漲殺跌，接下去的市場波動可能會進一步加大。

中金所9月2日晚間發布監管標準，宣布了四項新措施抑制股指期貨過度投機，其中包括單個產品、單日開倉交易量超過10手的構成「日內開倉交易量較大」的異常交易行為；非套期保值持倉交易保證金標準提高至40%，套期保值持倉交易保證金標準提高至20%；日內平倉手續費提高至按平倉成交金額的萬分之二十三；加強股指期貨市場長期未交易賬戶管理。這些新的規定從9月7日開始實行。

中國基金報：中金所新規定是「自殘」舉動

9月5日，大陸新浪網、格上理財等多家媒體和論壇轉載了《中國基金報》刊登的金酉的評論文章，文章分析了中金所這四項新措施給大陸股指期貨市場帶來的危害。

首先，「10手」限制，每天你不管開多單還是空單，開滿10手之後就算違規。一個股民每天買上10手股票也是常事，何況期貨市場。此招讓程序化、高頻交易基本告別股指期貨。對於規模稍大的機構來說，除了做套保不受限，10手限制使其在期指上的交易也基本上失去意義了。

其次，40%保證金，在世界期貨歷史上都極為罕見。此前正常時期保證金是10%。現在資金成本上升了4倍。

第三，當日平今倉萬分之二十三的手續費。「當日平今」即為俗稱的「T+0」，粗略估算，「T+0」一次手續費為2000多元（人民幣，下同）！即便是只做一手的投資者，對於如此恐怖的手續費恐怕也已望而卻步。而8月26日之前的手續費是萬分之0.23，滬深300股指期貨一個點是300元，投資者必須做對8個指數點，「T+0」才有賺錢的意義，如此一來，日內交易急劇下降幾乎不可避免。

第四，如果有人想通過多開幾個賬戶規避，那麼「加強股指期貨市場長期未交易賬戶管理」也將堵上這個漏洞。

所以，下週一（9月7日）開市後的期指，應該再也不用為「抑制投機」而擔憂了。從這個意義上說，中國股指期貨其實已經「廢了」。接下去最大的可能，是期指逐漸成為只有零星成交的小品種。從理性上看，世界上任何一個交易所，都做不出如此堪稱不可思議的「自殘」舉動。

新規定會造成股市異動

股指期貨是股票價格指數期貨的簡稱，是指以股票價格指數為標的物的期貨。投資者根據自己對股市的走向預期，報出不同的價格指數進行交易，如果認為指數會漲，便買進股指期貨，反之則賣出。股指期貨的最大作用，是投資者可以拿來做套期保值。

舉例說，如果一個投資者看好格力電器，想要長期持有獲取分紅收益，同時又不想在大盤下跌中被迫止損拋售，他就可以做相應的股指期貨空單，相當於給持股買了一份「保險」，這就是套期保值。對他來說，大盤下跌風險就被轉移到了期指多頭身上。很明顯，運用期指套期保值的人，其實本質也是多頭，而且其目的就是為了不賣掉股票。如果是一家機構運用期指做套期保值，那麼也會有利於其長期持股，減少其在股災中的拋壓。

如果股指期貨沒了，失去了套期保值這把「保護傘」的機構投資者，其行為將徹底回歸散戶化，財富管理能力將大幅下降。在股市中與散戶完全一樣追漲殺跌，接下去的市場波動可能會進一步加大。有業內人士感歎，失去了股指期貨，整個財富管理行業都將倒退十年，回到完全「靠天吃飯」的時代。

另外，期指是沒有國界的。中國股指期貨消滅了，新加坡、美國的涉中國期指可能會迅速發展起來。對應國內市場的新加坡A50股指期貨，已成為國內股指期貨的首要替代標的。近期伴隨著國內股指期貨的「不斷自殘」，新加坡的股指期貨倒是不斷加強宣傳，吸引內資出海交易。該做期指的繼續做期指，只不過監管會變得更難了。

大陸媒體放風或將關閉股指期貨

9月3日，東方財富網、今日頭條、淘股吧等大陸網站和論壇紛紛議論關閉股指期貨的後果。文章認為，如果關掉股指期貨，或許就可以平息有關「股指期貨導致股市下跌」的憤怒。投機盤沒有了，期指做空功能沒有了，「期指導致現貨市場下跌」的理由也不存在了。在此之前，中央財經大學中國企業研究中心主任劉姝威8月24日通過微博發聲：有人利用股指期貨惡意操縱中國股市，必須暫停股指期貨交易。

中共國務院發展研究中心金融研究所副所長，研究員，博士生導師巴曙松認為：「股指期貨市場始終自身多空平衡，沒有給股市施加壓力，反而承接了股市拋壓。據統計，2015年6月15日至7月31日，股指期貨日均吸收的淨賣壓約為25.8萬手，合約面值近3,600億元，這相當於減輕了現貨市場3,600億元的拋壓。」

北京泛涵投資管理有限公司董事長陳支左認為，股指期貨價格更加客觀準確地反映真實價格。股指期貨、股票現貨是同一市場的不同表現形態，二者是統一的。事實上，ETF（交易型開放式指數基金）價格變化，常常領先於股票價格變化。而決定股票價格的內在動因是上市公司本身以及經濟發展週期。

責任編輯：孫芸