【大紀元2015年09月21日訊】在智能手機增長預期趨緩，中國第二季甚至出現衰退4%之際，全球手機業者哀鴻遍野，裁員聲浪此起彼落，後段班品牌8月開始裁員，微軟、宏達電（HTC）、聯想（Lenovo）的裁員人數2千人起跳，其它如黑莓（Blackberry）、松下（Panasonic）、索尼也都有千人不等的裁員。

前段班的三星最近季度手機部門獲利劇降37%，市場傳聞該公司計劃裁員1萬名總部員工，惟公司高層稱只將員工調職，但坦承年底前薪資凍結。

就連上游的手機芯片供應商高通（Qualcomm）也因第三財季獲利銳減31%，在8月計劃裁員4,500人（佔15%），近日已通知1,314名聖地牙哥總部員工去職。據稱，被裁員工平均年薪高達133,500美元。

在這次手機產業裁員浪潮中，蘋果公司仍然屹立不搖，第二季iPhone在美國的市占率環比續增1.1%至44.2%，逼近包含三星、LG、摩托、宏達電等安卓陣營的51.4%，也難怪蘋果公司在今年首季囊括了全球8大手機製造商92%的獲利。

根據美銀美林證券估算，一支64GB版的iPhone 6S手機，其材料成本約占零售價格749美元31%。相比之下，安卓手機製造商因中國業者低價搶市，第二季獲利全面衰退，據估計LG每支高階智能手機的利潤僅0.02美元，宏達電還出現賣一支賠一支的窘境。

現在的問題是，當手機市場不景氣，「高階中價化，中階低價化」的趨勢下，價格和訴求「高高在上」的蘋果iPhone 6S手機究竟還有多大的增長空間？

樂觀者如基金經理人穆歐蘭（Mark Mulholland）宣稱，蘋果公司本益比（市盈率）可達15倍，合理價位為170美元，較18日的收盤價113.45美元，約有50%的上行空間。

的確，蘋果公司的前瞻本益比僅約11倍，低於標普500成分股的15倍左右，看似相當便宜，也難怪市場分析師的共識仍是「買進」蘋果公司，平均目標價上看139美元，高於7月21日創下的歷史天價131.62美元。

但眼尖的投資人不禁要問，當市場的呼聲一面倒地建議「買進」蘋果公司時，為何該公司的股價竟領先美股進入熊市領域？其股價為何不能在8月的股災中屹立不搖？

誠然，蘋果公司向來的可貴之處在於「創新價值」，從iPod、iPad、iPhone到Apple watch，該公司一直引領科技產業的創新潮流，而這股創新力量是否会隨著iPhone佔蘋果公司營收高攀達63.2%後「盛極而衰」？此外，在4月推出Apple watch後，該公司一直不願透露實際銷售數字，已加深市場對於蘋果公司「後繼無力」的疑慮。

悲觀者認為，蘋果9月9日的新產品發布會「平淡無奇」，該公司由於中國市場曝險過大（佔比26.7%），將面臨人民幣兌美元貶值、中國智能手機市場飽和（第二季同比衰退4%，IDC估計2015年僅微增1.2%）的困境，iPhone在中國市場大幅成長68%的盛況恐成絕響。

此外，由於近年美元升值，一支750美元的iPhone手機在印度售價達49,000盧比以上，在巴西一支蘋果手機要價3,499雷亞爾（BRL），換算成美金976美元，在人均年所得僅1,610美元和11,700美元的印度和巴西，蘋果手機堪稱「奢侈品」，這些國家的消費者較可能青睞便宜的低階手機。

在美國，T-Mobile和威訊通訊（Verizon）等手機營運商先後終結手機合約補貼，蘋果則新推分期付款方案希望刺激用户每年換機。但問題是，許多用戶的舊款iPhone仍然堪用，新手機iPhone 6S的功能改善不多，換機或升級的實際效用頗值商榷，為iPhone 6S手機第三財季的出貨量埋下變數。

當蘋果公司漸漸失去「創新光環」，增長動能備受質疑，而盈餘重心iPhone又面臨手機市場飽和，加上競爭者逐漸凋零的此時，蘋果公司正「高處不勝寒」，股價低本益比或將成為常態，直到營運數據出現明顯的變化。

責任編輯：李玉