【大紀元2015年08月05日訊】（大紀元記者劉毅報導）截至8月3日，大陸A股融資餘額較前一個交易日減少約420億元（人民幣，下同），這是其連續第八個交易日下降。同時融資餘額也跌破了1.3萬億元。有分析稱，市場繼續降槓桿會制約後市反彈力度。

據香港《經濟日報》報導，上海和深圳兩市融資餘額於8月3日為12,938億元，這是自3月12日以來首次跌破1.3萬億元。由於融券餘額較小，同期融資融券（兩融）餘額共下降413.6億元至12,972.9億元，同樣跌破1.3萬億，也是連續第八個交易日下降。

今年6月18日，兩市兩融餘額一度增至歷史高點2.27萬億元，此後A股持續大跌，去槓桿也跟隨蔓延。截至8月3日的一個半月內，兩融餘額減少近萬億，降幅超過40%。

國際投行高盛近期一份報告稱，大陸市場合理、可持續的融資餘額應該為1萬億元，或流通市值的5%，或總市值的2%。這意味融資餘額還有3,000億元的下降空間。

光大證券經濟學家徐高認為，儘管A股融資規模已下降不少，但風險未充分釋放。融資餘額佔A股總市值比重仍超過2.5%，明顯超過美國（1.9%）、台灣（1.0%）和日本（0.5%）。

申萬宏源理財研究部總監、首席分析師桂浩明表示，兩融餘額下降反映當前市場預期不高、情緒不太樂觀，「現在很難說哪裡是兩融餘額的底」。信達證券分析師王小軍則預計，下半年兩融餘額平均值在1.3萬億元。

中共監管層在降槓桿的同時也加強了對兩融風險控制。上海和深圳交易所於8月3日晚間宣布將融券交易的「T＋0」規則變為「T＋1」。有業內人士對此解釋說：「以前一筆資金可以當天反覆賣出，這次只能賣一次，賣完之後不允許你當天就還，得第二天才能還，還了之後才能再次賣出。」

對此，申萬宏源A股策略資深分析師謝偉玉表示，T+1將延誤行情，並不合理。國際所有成熟市場都實施T+0，大陸此番修改規則將導致融券規模急劇萎縮，此舉與上週監控14個賬戶目的一致，同樣是要打擊沽空。

大陸一位券商量化投資研究員表示，中共想通過抑制高頻交易的政策調整來降低股市波動，但是否能夠達到效果還是需要等待驗證。「高頻交易本身像是高效的搬運工，讓買賣雙方充分競價，這一過程其實本身是降低波動的。」監管當局這樣搞，一定程度上破壞了當前持有ETF的多頭（他們資金量大）的對沖途徑，反而可能引起更大的波動。

上海一量化私募合夥人則表示，所有影響流動性釋放的措施都是不正確的，融券作為短線提供流動性的高頻交易之一，不應該一味打壓。

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