【大紀元2015年08月14日訊】（大紀元記者劉毅報導）大陸經濟學家高善文8月13日發表了自己關於中共央行貶值人民幣的看法，但文章中提到的觀點和之前網上流傳的他的講話有出入，在網絡版本中，高善文的觀點更為犀利和直率。

央行捅了兩個馬蜂窩

據華爾街見聞和新浪財經13日報導，安信證券首席經濟學家高善文在12日的電話會議中表示，這次央行主導匯率貶值後，中國金融市場的兩個馬蜂窩都被捅破：一是股票估值高有槓桿；二是匯率明顯高估，也存在比較大的槓桿。而且股市不解決好不應該動匯率，央行如今需要同時安撫股票和外匯，這樣會造成兩線作戰的局面。兩個問題相互影響，就不容易控制和預測。

高善文表示，沒有料到政府會在這個時間節點上去碰匯率，本次貶值直接超預期，對國際金融市場和貿易衝擊非常大。境外對中國經濟本來就存在偏緊的預期，匯率就像一個馬蜂窩，捅一下馬蜂散開很難恢復到原有的狀態。目前股市的馬蜂窩還沒有收拾好，結果又動了匯率的馬蜂窩。

央行會死守一個固定匯率位置

高善文認為人民幣貶值有「一次到位」和「逐步貶值」兩種方式。

一次貶到位，好處是跟風盤沒有了，但是會帶來難以控制的風險。比如借美元債的槓桿容易斷裂，存在幣種不匹配的企業會破產或巨額損失，壓力會傳達到銀行體系，銀行債務上升，對房地產、股票形成拋壓，以至於對國內資本市場形成壓力。對國際貿易格局也會產生巨大波動。

或者一步一步貶值，預期形成跟風拋盤，境外資本加速撤離，形成去槓桿壓力，抬升國內利率，對實體經濟形成很強的收縮壓力，經濟雪上加霜又會對銀行形成進一步壓力。

當然政府可以降準對沖，但是不可避免的是外匯市場貶值壓力進一步增大，解槓桿的壓力會進一步增強，而股票不穩會進一步加大資本外逃壓力。最後，兩個馬蜂窩相互強化，越貶解槓桿的壓力越大，貶值預期越強。

高善文分析認為，人民幣一次性貶到位是不現實的，風險無法測算，現在唯一的解決方案是政府大概率會在近日將人民幣水平錨定在一個位置，只能選個位置死守。用強力手腕把匯率錨定在某一個水平，不再退讓。但是你在守的時候，市場會質疑你守的決心，不會減弱資本流出，還是無法解決去槓桿和收縮的壓力。守住的代價會非常大。

目前不知道政府會在哪個位置開始死守匯率，也許明天也許3天到5天，應該會看到政府的行動，代價會很大。這樣的一個衝擊會有中長期的後遺症。

央行弄巧成拙

高善文表示，這次政府貨幣貶值的政策本來是好心刺激出口，但是弄巧成拙。在國內政府官員制定政策時往往會低估風險，低估市場的複雜程度。前一段時間的股災同樣如此。

海外機構對中國經濟近期一直比較觀望，從海外的各種數據可以看出來。一是因為經濟數據超預期的差；二是因為國外人看不懂中國的救市，因為完全看不懂中國的改革和決心，和他們書本上學的不一樣。現在利率突然弄了一下，他們莫名其妙，看不明白越來越不踏實。覺得中國內部出了問題，有問題壓不住了。

有記者問現在的情況是不是還在政府的掌控之中？高善文表示，覺得都在人民銀行掌控之中的話都是吹出來的，「昨天（11日）打一次，今天（12日）打一次，結果明天（13日）立馬開記者會說明情況。就像前一段時間股災一樣一天一個記者會。說明已經不在掌控之中了。」

另有記者問：中國有3.6萬億美元的外匯儲備，如果鎖定匯率是否能扛得住？高善文回答道：「最壞的情況3.6萬億美元外匯儲備，即便是技術上可行打出去兩萬億美元。領導的心理會崩潰。」

高善文認為，當股市和匯市必須二選一時，「當然保匯率，不保會出大事。股票是家裡，肉爛在鍋裡，匯率會牽一髮動全身，寧可讓股票這個馬蜂窩亂飛。」

責任編輯：李曉清