【大紀元2015年07月23日訊】（大紀元記者李賽琳編譯報導）經歷了近三個星期前所未有的政府干預，大陸股市的暴跌暫時得到了遏制。彭博社報導說，中共政府可能在平息股市動盪方面獲得了勝利，但是從大局來看，其干預可能造成其它方面的負面影響。

報導說，在上海綜合指數從6月高點跌去高達32%之後，近期較為平穩的股價是恢復投資者信心的關鍵一步。而政府干預的代價則包括國際基金經理的大規模撤離和支持世界上最昂貴股市之一所凸顯的道德風險。

在倫敦接受彭博電視台採訪時，宏利資產管理（Manulife Asset Management）的首席經濟學家梅根‧格林（Megan Greene）說：「在制止狂亂方面，政府贏得了戰鬥。但是從大局著眼，他們已經輸掉了這場戰爭。」宏利資產管理的母公司管理著全球範圍內大約6,480億美元的資產。

期權交易商對大陸交易所股票價格波動的預期，自六月底以來已經下跌了48%。在一個每日波動超過3%已成為常態的市場上，上海綜合指數在這週不到1%的移動在股價走勢圖上幾乎看不出來。

中國的執政黨（中共）已經使出渾身解數來馴服該國價值7.2萬億美元的股市。中共官員允許超過1,400家公司停止交易，禁止大股東出售股權，暫停首次公開募股，並准許一個政府機構運用借來的4,800多億美元資金入市，購買股票。

作為回應，期權交易員將上證50 ETF這個追蹤該國一些最大公司的交易所交易基金的合同成本拉了下來。衍生品的隱含波動，一個衡量價格的重要指標，已自6月初以來降至最低水平。同時，上海綜合指數的最近10天波動率，幾乎比7月10日的高峰期減少了一半。

流動資本市場（Liquid Capital Markets）在香港的首席衍生品交易商Nick Cheng表示，政府的目的是「為了穩定市場，而且他們已經實現了」。

對於海外基金經理來說，中共政府對市場的干預，不免讓人質疑為進入摩根士丹利資本國際公司全球指數（MSCI Inc.’s global indexes）而做出的實施自由市場改革的承諾已經不值一文。在過去12天中的11天裡，國際投資者都是A股的淨賣家，紛紛通過上海和香港交易所售出以人民幣計價的A股。

「大多數外國投資者都被嚇得目瞪口呆」，亞洲財富證券（Asia Wealth Securities）在曼谷的研究負責人Warut Siwasariyanon說：「似乎不可能出現另一個重要反彈。」

儘管如此，上海綜合指數近期已經從7月8日的最低點上漲了15%，使之成為同期世界上表現最好的基準股票指數。彭博社彙編的目標股價意味著在未來12個月A股還有另外16%的上漲空間。

新鴻基金融（Sun Hung Kai Financial）在香港的機構研究主管Stephen Yang稱：「最壞時期已經過去了。」

當局在上週末加緊管制網絡融資，對幫助借貸資金流入股市的這個行業進行更多的監督。根據P2P網貸公司盈燦集團的數據，這些網站在5月提供的用於股票投資的新增貸款為31億元人民幣（4.99億美元），約為1月份的六倍。

里昂證券（CLSA）的中國與香港策略主管鄭名凱（Francis Cheung）表示，政府干預造成了道德風險，因為每當股價下跌時，投資者就會期待政府出手救市。他說，風險在中國尤其嚴重，因為銀行部門外的股票估值已經很昂貴了。

中國股市市盈率（price-to-earnings ratio，也称為本益比）的中位數是69，高於全球十大市場的市盈率。根據彭博彙編的數據，中國股市在2007年泡沫達到高峰時的市盈率是68。

鄭名凱在香港接受彭博電視採訪時說：「說到底，投資者希望有一個運作正常的股票市場，這意味著估值真的不能在這樣高的一個水平了。」

責任編輯：黃小渝