【大紀元2015年07月01日訊】（大紀元記者李凡綜合報導）6月26日、29、30日，大陸股市接連暴跌暴漲、大幅震盪。外界分析，大陸股市作為政策市，或將醞釀系統化的股災。此輪暴跌行情已經是股災模式；少了「槓桿牛」的A股市場，下半年「牛氣」難再。
政策市或製造系統化的股災
香港東網發表署名傅桓的文章稱，6月30日，大陸A股重回4,000點。在一種更加流行的股市行情分析中，大陸股市作為政策市的真相已經被徹底認清。
文章稱，政策市作為北京當局對待股市功能的角色定位，已然再明確不過。那就是做多股市，吸引散戶奮勇進來，不斷地收割股市利好，從而以股市為中心，製造出一個建在實體經濟衰敗之上的「良好局面」，維繫整個金融大局不倒。
股災全面變綠的時候，中央的組合救市工具迅速啟動，效率不是一般的高，展現了收割股市前早有整套預案，而且始終在密切評估股市反應。與其說一系列政策動作被當成是救災的工具，莫如說是為了重啟收割進程。整個股市的狂躁與政府毫不掩飾的用心非常契合。
在這樣的股市條件下，進入股市成為一個比從前更加冒險的事情。這意味著在解套十多年前被深度套牢的那幫股民的同時，也將一大批新的套牢者圈了進去。這是一次以國家金融工具展開的對社會的再一次圍獵，散戶涉險進入，與當局的做局對峙。
文章稱，這一次股市圍剿展現了當局利用股市來解決內政問題的思路，嘗試著用一種系統化的操作來一攬子解決經濟問題。這種系統化解決的思路，卻製造了系統化的股災。股市一旦下挫，波及面將很大，影響人群概莫能外，這個問題直指股市的要害。
6月26日，滬指跌7.40%失守4,200，深證成指收於14,398.79點，跌8.24%。兩市逾2,000股跌停。6月29日，大陸股市巨幅震盪達10%，中共央行降息、降准並未能提振股市，滬指下跌3.34%，深成指下跌5.78%。兩市1,500只股票跌停。6月30日午後開始，滬指攀升衝擊4,300，兩市逾200股漲停。
分析師：現在是股災模式
據財新網報導，興業證券首席策略分析師張憶東表示，上週五及本週一的股市跌勢已經超過了普通正常的震盪，「這兩天的行情，已經可以看做是小型流動性危機出現了，就是股災。」
張憶東分析，市場已經不是看公司所在產業、商業模式等基本面，而是看配資盤，融資，槓桿，導致只有賣盤，沒有買盤，這就是股災的模式。
張憶東稱，從大概率而言股災快結束了，但這之後，進入盤整市，個股分化加劇，股價與基本面的再次匹配的過程中，會出現季度甚至年度的陰跌。
張憶東稱，目前主板已經在市場低位了，但也有釀成擠兌風險的可能，類似於美國1929年的股災：「也是槓桿交易、保證金交易，保證金強平所引發的不計成本的拋售，一個月時間指數腰斬」。
他對財新記者表示，目前不斷有人贖回公募基金，導致公募基金被動減倉，引發場外的配資盤減不出去，造成股市大跌。現在需要斷掉部份負反饋，「如果不斷掉賣空和基金贖等負反饋，反彈就不可持續，一反彈資金就會如鳥獸散」。
少了「槓桿牛」 A股牛氣難再
香港《經濟日報》報導稱，推動去年底開始的A股牛市主要有這樣幾個因素：融資融券、寬鬆貨幣政策、改革紅利。即市場所謂「槓桿牛」、「資金牛」、「改革牛」。可以說，兩融已成為A股瘋牛的重要推手。這一現象伴隨的巨大風險，也令監管當局憂心忡忡。
而導致當前A股大幅震盪的根本原因就是管理層開始收緊對融資融券「兩融」的監管，即「去槓桿」化。也就是市場所說的「槓桿牛」沒有了。
儘管在A股暴跌後，央行推出「雙降」措施，但單靠「資金牛」、「改革牛」，而少了「槓桿牛」的A股市場，恐難復「牛氣沖天」的光景。
但至於說A股會否就此發生由「牛」轉「熊」的變局，這樣的論斷恐為時尚早；畢竟這次A股暴漲歸根結柢是所謂「國家牛」，而到目前為止，管理層仍對股市充滿「呵護」之情。只不過希望「瘋牛」變「慢牛」而已。
當然，官方「控牛」的手法也備受市場質疑，這頭「牛」會否順從地聽當局的話，恐怕也未必。
文章分析，縱觀下半年資本市場，還有多項影響A股走勢的重要事件發生。如醞釀多時的深港通，較大機會在今年第三季度尾、第四季度頭推出。再如大陸將在今年10月推出IPO註冊制，IPO註冊制改革將擠出現有股市的「審批泡沫」。
責任編輯：孫芸
