【大紀元2015年03月09日訊】（大紀元記者王添財綜合報導）瑞信分析師陶冬撰文表示，歐洲央行行長德拉吉的貨幣寬鬆（QE）尚未出閘，已經為歐洲債市製造出一個牛市。歐債利率進入超低狀態，直接拉低資金成本，利好歐洲股市炒作，利好資金流入歐元區。

上星期，歐洲央行公佈啟動債券購買計劃，並調高經濟增長預測。資金競購歐洲國債，一批當地國債利率出現歷史新低，歐元匯率標出2003年以來新低。

再者，美國2月份非農就業數據顯示，就業再增29.5萬人，遠超過預期。因此美聯儲6月加息機率甚高，10年期國債即時上升13個基點，整星期升22點至2.2%。

陶冬說明，在歐洲推出QE、日本苦鬥通縮，中國調低增長目標至7%的環境下，美元勢如破竹。美元走強，拖累新興市場股債，石油和大宗商品疲弱，黃金亦遭拋售，一星期來每盎司下挫47美元。

歐洲本星期啟動QE

星期一（9日）起，歐洲央行（ECB）與各國央行將以每月600億歐元購債。與美國當年啟動QE不同，目前歐洲整體上財政收支平衡，所以可供購買的債券數量較少，觸發二級市場囤積，將一批歐洲北部國家國債利率拉到負值，大多數歐洲國債利率均創下歷史新低。

同時，歐洲經濟復甦漸成氣候，歐洲央行將2015年增長預測上調到1.5%，2016年到1.9%。當然樂觀情緒是建立在QE對實體經濟奏效的假設之上，GDP增長未必如此強勁，隨後不斷下調幾乎成為近年的常態。歐洲經濟中期仍存在改革不足、內需乏力的痼疾。但是擺脫去年的衰退也是事實，這對歐元區吸引區外資金有利。

美就業強勢復甦 年中加息預期增強

美國上回見到連續多個月非農增加20萬以上，是四位總統之前的事情。失業率下降到5.5%，返回到危機之前的水平。但美中不足的是時薪環比增長僅0.1%，較1月份0.5%大幅下降，還有每週工時34.6小時，不見增加。

儘管極端氣候肆虐、礦業裁員，美國就業市場動力強勁。陶冬認為，美聯儲6月份加息可能性已有90%，而且聯儲三月會議聲明中摘去「耐心」一詞應該是確定的。

本星期聚焦匯率變化

德拉吉的講話引發匯市和債市巨震，歐元在短暫的上漲之後暴跌，逼近1.10關口，振幅超過100點，創11年半以來新低。美元指數刷新十一年半高位。

本星期市場焦點在匯率，尤其是美元與歐元匯率上的此消彼長。美國數據上，壞天氣應該對本週數據有影響，二月零售數據預料持平而未至於慘淡，消費者信心略降，JOLTS職位空缺可能上升。

在歐洲，工業生產估計不錯，尤其意大利估計增達0.3%（環比）。在亞太區，日本第四季度GDP數字預期作下方修正。中國的一二月份合併的零售和投資數字估計偏弱，出口較強，消費物價指數（CPI）有助判讀通縮。

責任編輯：黃小渝