【大紀元2015年03月13日訊】（大紀元記者秦雨霏綜合報導）中共將允許地方當局將一些高收益債務轉變為市政債券以求減少融資成本，券商說地方債務已經達到3萬億美元，激起外界猜測投資者可能將承擔損失。

財政部3月8日聲明說，政府將允許多達一萬億元（1600億美元）的債務被轉化為收益率較低的地方政府債券。這可能幫助地方政府每年減少500億元的利息支付，允許當局增加支出。

然而《華爾街日報》3月12日報導說，就像任何救助一樣，有人要付出代價。在2009-2010年的「刺激年代」被命令支持地方政府的銀行將接受低收益政府債券。

根據伯恩斯坦分析師Wei Ho估計，這場債務重組可能令在香港上市的八家最大銀行兩年內減少8%的盈利。中型銀行如中信銀行和中國招商銀行將尤其暴露於風險之下。

彭博社報導說，中共在尋求遏制地方政府借貸同時加快財政支出以捍衛7%的經濟增長目標。國家審計署說，截至2013年六月，債務膨脹到17.9萬億元。野村證券估計，截至2013年末，總的地方政府債務可能已經達到24萬億元，佔據中國經濟規模的40%。瑞穗證券則估計，這些債務可能已經達到25萬億元，超過德國經濟規模。

上海證券經濟學家胡月曉說：「投資者不公平的為更低的利潤承擔了更高的風險，因此他們將成為這場遊戲的輸家。」雖然新措施將幫助擴大財政支出，但是它們將扭曲市場秩序。

地方當局或掩蓋市政債券的高風險

彭博社報導說，隨著人們擔憂違約潮將蔓延，中共央行三個月內兩次降息未能幫助許多低評級企業降低借貸成本。

地方政府融資平台最常見的評級是AA級企業債券，其五年收益率自從11月份以來飆升15個基點，達到5.62%，相比之下，AAA級企業債券收益率為4.42%，政府債券為3.3%。

政府專家說，雖然這個步驟沒有解決中國整體地方債務的大部份，但是他們幫助解決當局在這個問題上的「燃眉之急」。

上海證券經濟學家胡月曉說，即使當局轉向更多使用市政債券，但是債務的不透明仍然是一個擔憂。市政債券要求更多信息披露。

「地方政府可以輕易掩蓋他們新的低收益市政債券實際上是從更高風險的債務轉換而來的事實，部份原因是財政部或其他監管機構沒有闡明他們應如何披露信息。」胡月曉說：「這將只會令地方政府債務和融資問題更惡化。」

地方債到期違約潮恐降臨

《財富》報導說，在2008-2009刺激熱潮當中一窩蜂的修建道路、橋樑和隧道之後，中國的縣市背上昂貴的債務。

由於被法律禁止發行債券，當局設立了「地方政府融資平台」，它通過發行企業類型債務籌集資金。

這些債務即將到期。人們擔憂一波違約潮將隨之而來。

二月份麥肯錫的報告說「如果地方政府融資平台無法償還他們的貸款，整個銀行系統將感受到損失。」四大國有銀行，加上城市商業銀行和其他金融公司，在這條線上借出9000億美元。

地方債務是昂貴的。政府審計機構去年發現20%的發放給地方政府融資平台的新貸款被用來償還舊債。40%的還款資金是通過地方政府賣地籌集。

地方政府完全瞭解賣地本身是不可持續的，但是他們沒有其他辦法籌集資金。

地方政府融資緊張的最新跡象本週末浮現，山東省省長郭樹清說一些市縣可能需要出售資產來償還借款。

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