蔡慎坤:中國的總債務為什麼高得驚人

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【大紀元2015年02月10日訊】根據麥肯錫諮詢機構的報告,中國的總債務水平(包括金融業債務)自2007年7.4萬億美元增加為現在的28.2萬億美元,目前水平相當於GDP的282%。這個比率比美國還高出很多。

據BBC2月5日報導,權威諮詢機構麥肯錫全球研究院(McKinsey Global Institute)對47個國家的債務進行了調查,調查發現從2007年至今,全球債務已經從57萬億美元增至近200萬億美元。其中中國債務增加了 83%,如果包括金融業債務在內,中國2007年以來負債增加了將近4倍。

中國負債現在比澳大利亞、美國和德國的還要多,開發中國家通常負債比發達國家少,但中國卻並非如此,不得不令世人驚訝。

房地產開發、地方政府舉債投資、以及快速擴張的「影子銀行」, 在短短幾年之內,使中國從負債最少的國家之一,變成負債最多的國家之一。最讓人擔憂的是中國快速增長的負債中,有很大的一筆債務將無法獲得償還,因為房地產開發商和投機者最終都會走向破產的結局。

按照麥肯錫的計算,中國要挽救這場金融危機,就必須使總債務提高到GDP的79%。但這樣的一場金融危機仍然會給中國經濟帶來災難,經濟增長幾乎消失,家庭和企業推遲消費,經濟停滯不前也將成為常態。

去年10月2日,中國政府發佈了《國務院關於加強地方政府性債務管理的意見》。提出建立地方政府性債務風險預警機制和風險應急處置機制,誰舉債誰負責,強調地方政府償債的「責」,明確地方政府對其債務負有償還責任,中央政府對地方債務實行不救助的原則。

這意味著,中央政府已經意識到中國債務的高風險,在中國,土地財政的本質是融資。過去十年來,地方政府從銀行、債市和影子貸款機構借了數量龐大的債務,用於沒有回報或沒有收益的重大項目或形象工程。實際上,這些年地方政府靠「土地財神」已經過慣了肆意揮霍的好日子,儘管中央一再要求地方政府將銷售土地的收 入,重點用於改善民生和償還政府債務,用於保障房建設、教育投入等等。但地方政府的土地獲利,更多是進行城市建設與改造、甚至大拆大建,與中央政府的要求相差甚遠。

由於中國債務門類繁多,數據更不透明,中國債務實際上已經處於失控狀態,地方財政也醞釀著極大的風險,但風險到底有多大,仍然莫衷一是。目前我國並沒有專門的機構和標準來統計各種債務,各地融資平台也越來越多樣化、隱蔽化,很多資金的來源和數量根本無從知曉,負債規模也難以統計。正因為這部分藏在黑箱裡的隱性債務是個未知數,更加劇了財經界對中國債務危機的擔憂。

更為嚴峻的現實是,目前披露的債務數據或許只是冰山一角,中國的總負債已經到了無人敢提及的地步!如果單從法律上講,地方政府是不允許向銀行借貸的,但市政建設和基礎設施需要大筆資金,政府通過設立融資平台的方式,以政府財政為擔保向銀行借錢,這個模式在2009年政府採取4萬億元刺激措施時,幾乎被所有地方政府如法炮製。

總部設在香港的里昂證券公司幾年前曾發佈過《中國債務危機報告》,警示中國債務總規模已上升到107萬億,與GDP的比率已達到100%以上,預計 2015年這一比率將達到245%。在2008至2012年間,中國債務規模/GDP從148%暴漲到205%。2012年中國新增債務比2011年增長 了一倍,2012年新的債務佔GDP的比重達到110%。新增債務增長了58%,約為GDP增長的2.9倍。而這些債務主要來自影子銀行系統和地方債務。

《財經》雜誌的「摸底中國負債」根據分門別類的統計,綜合金融部門債務、政府部門債務、居民部門債務與非金融企業部門債務,債務總規模高達120-128 萬億左右。僅2012年非金融部門債務就達到了GDP的2.21倍。該文作者為中國社會科學院金融重點實驗室主任劉煜輝,他的結論是:「在人均收入 6400美元的情況下,沒有哪個國家可以維持如此之高的債務水平」。

中國債務屢創新高,實際上跟各級官員的利益有很大關係,錢多了可以隨心所欲大搞建設大搞形象工程從而創造所謂的政績,另一方面可以通過這類項目大肆斂財瘋狂貪污,至於沉重的債務包袱扔給下一任或下一代,地方官員更不會考慮未來如何償還債務,很多地方在舉債時根本就不打算償還債務。

原全國人大副委員長成思危坦承,對於地方欠債,如果中央政府來填補窟窿,必然要減少民生、公共事務等等方面的支出,最後等於是老百姓來替政府還帳,如果銀行將地方債務轉變成壞賬,仍然是老百姓的損失,如果通過多印鈔票製造通貨膨脹來稀釋債務,受害的也仍然是老百姓。
--轉自作者博客

責任編輯:南風

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