【大紀元2015年11月17日訊】（大紀元記者劉毅報導）國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德13日發表聲明表示，她本人支持IMF將人民幣納入特別提款權（SDR）貨幣籃子的建議。有陸媒認為人民幣這次加入SDR已經是板上釘釘的事，而國際社會認為人民幣被納入SDR的概率為70%。也有分析師認為，人民幣加入SDR的象徵意義大於實際意義；而且一旦加入SDR，會造成巨額人民幣流向海外。

IMF表示將在11月30日開會討論是否將人民幣納入SDR，目前美國已經表示有條件支持IMF接納人民幣，英國、德國等已經表示贊同人民幣被納入SDR。即使如此，人民幣在30日的會議中依然需要得到與會者70%的投票才可以被納入SDR。如果這次人民幣扣關不成，則需要再等5年。

人民幣加入SDR後將成為繼美元、英鎊、歐元（歐元時代之前是德國馬克和法國法郎）、日元之後的又一國際儲備貨幣。此舉將對中國經濟產生重大影響。

會造成人民幣巨額流失

大陸招商局集團原董事長秦曉11月13日在第二屆大梅沙中國創新論壇上表示，人民幣加入SDR後約有7000億人民幣要流出海外。

據財經網11月13日報導，秦曉認為如果中國加入SDR就可以測算到幾個數字，一個是各國央行儲備資產中人民幣的資產初步估計最少占1.5%。大概有5700億人民幣因此而從國內流向海外。如果人民幣儲備資產達到目前加拿大和澳元的水平，則還要再增加1100億元人民幣。所以如果中國加入SDR以後，大概有6000億到7000億的人民幣要流出海外。

而這麼多的錢流出去之後需要配置資產，需要有利率、匯率的對沖工具、衍生產品，還需要去買人民幣的股票和債券，還需要一些提供諮詢的、經濟分析的、資產管理的專業人士和設備為他們服務，這無論對人民幣國際化還是對離岸市場的業務都將產生重大影響的一件事情。

現在中國資金流失已經非常嚴重。據美國財政部數據顯示，在今年前八個月已經有5000億美元流失到海外。

不會帶來大規模資金流入

法興銀行（Societe Generale）預計人民幣進入SDR並不能給中國帶來大規模資金流入。

法興銀行認為，人民幣納入SDR使得人民幣成為第一個進入SDR的新興市場貨幣，不過並不會導致巨大的儲備資金流入中國。現在大部分主要的儲備經理人已經投資於中國。根據中共央行的數據，截至4月份外國政府持有大約1070億美元的人民幣資產，相當於除中國外全球總儲備金額的1.4%。

法興銀行預計：「如果人民幣在全球儲備中的比重達到日元和英鎊的權重，」未來5年只能獲得大約2100億美元的資金流入，這不過是「滄海一粟」。

人民幣會繼續貶值

今年8月11日，中共央行下調人民幣中間價，令人民幣貶值3%，當時業界普遍認為中共此舉是為了增加中國出口物品的競爭力，刺激日益下降的出口，造成國際市場普遍看跌人民幣。

人民幣11月13日下跌至一個半月低點，離岸人民幣跌破6.4，16日依然下跌。據CNBC報導說，13日的消息對於中國而言是一個無可否認的正面消息，但是它可能還不足以觸發購買熱潮。

蘇格蘭皇家銀行首席亞洲經濟學家高路易說：「雖然被SDR納入是一個重要里程碑，但是它不是人民幣國際化的比賽終局。在可以預見的未來，中共將不得不繼續說服外國機構和個人，持有人民幣計價資產的好處。」他警告，在那之前，各國央行、主權財富基金和其它市場參與者持有人民幣將只會以漸進的方式增加。

TD證券在報告中也表示，納入SDR不會立刻解決中國長期的結構問題。由於資本賬戶限制和中國離岸人民幣存在多年已經讓基金經理有途徑獲得人民幣，納入SDR在短期內不會實質改變貨幣基本面或人民幣的基本需求狀況。

究其原因，人民幣目前不像其它SDR貨幣一樣，有經濟基礎作支撐，大陸經濟在今年增長無力，持續下滑，市場普遍不看好人民幣。

大陸金融評論人士劉曉博認為，不管人民幣這次是否加入SDR，只要此事告一段落，人民幣就將繼續貶值。有國際金融機構表示，如果人民幣加入SDR，人民幣會緩慢貶值；如果加入不了，北京當局或令人民幣一次性大幅貶值，尤其是美國在今年9月習近平訪美後，發聲允許人民幣小幅貶值。市場普遍認為人民幣今年底或將貶值至1美元兌換6.5元人民幣，明年將貶至1美元兌7.5，有的機構認為應該貶值到1美元兌6.9。

大陸金融人士：促進中國債券市場的開放和成熟

民生證券研究院執行院長管清友、民生證券研究院固定收益組負責人李奇霖認為，人民幣若成功加入SDR，短期內對中國債券市場的影響以象徵意義為主。但從中長期看，人民幣加入SDR並為滿足「自由使用」標準而進行的一系列改革將為債券市場帶來市場參與主體和配置資金，促進中國債券市場的開放和成熟。

他們認為，這一系列改革會給債券市場帶來多重影響：第一，中期內套息利差的存在會持續吸引境外資金；第二，長期內債券收益率必將下行，消除套息利差；第三，境外機構的進入增加了市場利率敏感性，促進形成有效的收益率曲線；第四，評級體系與國際接軌，境內外評級差異極大的信用債潛在價格波動增大。

對A股不會有太大提振作用

「商品大王」羅傑斯表示，人民幣納入SDR對A股不會有太大提振作用。

但有大陸媒體認為，人民幣納入SDR對A股市場也是有好處的。在資本市場上，開放發展更多體現在長期資金的雙向開放，資本市場的開放發展也包含機構的合作，大陸境內有合資券商、基金，大陸投行在境外設立分公司。在人民幣納入SDR後，將成為A股市場國際化及雙向開放的催化劑。

象徵意義大過實際意義

很多金融機構認為人民幣加入SDR的象徵意義大於實際意義，是一個面子問題。

中銀香港高級經濟研究員應堅認為，很難估算人民幣加入SDR可帶來多少具體影響，能夠確定的是各國央行、各種企業、機構甚至個人都以一籃子貨幣為指標進行資產配置。

彭博經濟學家陳世淵認為，加入SDR即時影響不大。SDR類似初期的歐元，使用和總量現階段十分有限，2500億美元體量中，中國能獲得的額度有限，加入SDR的象徵意義大過實際。

北京大學國家發展研究院教授徐遠認為，SDR就是個計價單位，不是真正的儲備貨幣。一個國家遇到外匯緊張，可以拿SDR來應一下急，換點儲備貨幣緩解國際收支的緊張。

目前SDR的發行總額為2040億單位，相當於2870億美元，而全球儲備總額約為11.4萬億美元，SDR總量只相當於全球儲備總額的2.5%。事實上，全球儲備貨幣主要以美元、歐元的形式存在，分別占64%和21%。美元和歐元在國際貿易和國際儲備中的地位，是它們在SDR中佔有重要權重的原因。既然SDR並不是真正的儲備貨幣，需要外匯儲備的國家並不會去積累SDR，而是會直接積累美元、歐元等儲備貨幣。

徐遠認為，人民幣加入SDR貨幣籃子，看起來好處並不大。SDR就是個計價的單位，除此以外並無太多實際價值。人民幣加入的話，無非就是計價的組成和權重變一下，對中國的外匯儲備、貨幣政策等等都並沒有直接的實質影響。如果有，也就是我們的貨幣進入SDR的貨幣籃子了，忒有面子。僅此而已。

「聯匯之父」、景順首席經濟師祈連活也認為，人民幣納入SDR是「象徵多於實際」，看淡央行增持人民幣國債作外儲的比例。他說，人民幣納入SDR後，全球央行或考慮增持人民幣國債作為外匯儲備，但預期增持的幅度有限。

祈連活表示，目前全球央行大都持有美元作為外儲，主要因「美元國債可供私人機構投資者，在具深度且流動性強的市場自由交易」，並非僅因美元是SDR一分子，「顯而易見這是人民幣遠遠不及」，認為人民幣加入SDR象徵意義甚於實際得益。

責任編輯：蔡致信