【大紀元2015年10月25日訊】中共央行網站宣布自10月24日起，（1）同時降低人民幣貸款和存款基準利率0.25個百分點；取消存款利率浮動上限；（2）下調存款準備金率0.5個百分點；同時，為加大金融支持「三農」和小微企業的正向激勵，對符合標準的金融機構額外降低存款準備金率0.5個百分點，也就是所謂的定向降準，該政策已經是第六次實施。

上述政策是中共央行從2014年11月以來寬鬆的貨幣政策的延續，意圖挽救不斷下滑的經濟。

1、被迫雙降

央行有關負責人就降息降準以及放開存款利率上限答記者問提到中國的經濟增長仍存在一定的下行壓力，面臨著國際大宗商品價格大幅下降以及國內投資、工業品需求明顯放緩等問題。

（1）被迫取消存款利率的上限。國有銀行顯然並不願意提高存款利率的限制從而增加資金成本，但是目前中國市場上各種非銀行機構的理財產品，以及互聯網金融的發展對存款的分流作用日益明顯，典型的是旗下擁有支付寶、支付寶錢包、餘額寶、招財寶等多個寶的螞蟻金服，給客戶的利率收益早已經大大突破存款利率上限了。

（2）存款準備金率被迫降低，以增加市場的貨幣供應量。在過去中國連續多年經濟高速增長和人民幣增值的背景下，外貿順差以及外資不斷湧入，外匯占款不斷增加迫使央行不斷增加貨幣投放量，因此存款準備金率被迫提高。如今由於中國經濟的風險加劇，英國《金融時報》10月22日的《中國距離金融危機有多遠？》文章說，8、9月份中共官方製造業採購經理人指數PMI持續處於榮枯線下，讓三季度中國6.9%的GDP增速顯得不那麼令人信服……說明投資者看空中國，對中國發生系統性、全局性金融風險的情緒仍在蔓延。外資大量撤離中國，中國的企業和個人也在大量購匯，因此造成央行外匯占款不斷下降，貨幣供應量不斷下滑，影響市場資金供給，而未來這一趨勢很有可能繼續延伸。

2、雙降作用探討

（1）貸款利率的微調作用極其有限。對於資金飢渴的國有企業和地方政府來說，連歸還本金的意願都沒有，更不會顧及資金成本的上升，而民間企業和個人方面的高利貸盛行，所以貸款利率微升只是一個象徵而已，並不能起到實際的作用。

（2）存款準備金率降低，增加了貨幣投放量，補充了由於外匯占款下降等帶來的貨幣供應不足，增加了貨幣投放量，刺激經濟增長。

我們看看市場的理解，在央行宣佈政策後，股市一片歡騰，而大宗商品和貴金屬市場在短暫的上漲之後竟然掉頭向下，跌去之前的漲幅，原油更是跌至兩個月新低。華爾街見聞網站一篇文章解釋說，市場在冷靜下來之後，細思極恐，悲觀情緒又開始佔據上風，於是就有了先漲後跌的奇怪表現。也難怪，中國是全球最重要的大宗商品進口國。如果來自中國需求進一步萎縮，全球大宗商品市場的熊市可就真的「此恨綿綿無絕期」了。

責任編輯：蔡恆