【大紀元2015年10月19日訊】全球最大零售商沃爾瑪上週二（13日）因發布2016財年每股獲利大減12%而股價暴跌近9%，創下17年單日最大跌幅，市值蒸發200億美元，約當公司發布的庫藏股金額。

儘管沃爾瑪將獲利大降歸咎於科技投資、薪資攀高和售價降低，但投資人不禁要問：沃爾瑪還是一家「成長公司」嗎？股價跌深可買進嗎？

首先，沃爾瑪正面臨線上通路亞馬遜的強敵壓境。從獲利面看，亞馬遜最近一季每股僅賺0.19美元，遠遜於超過1美元的沃爾瑪。但從股價反應來看，亞馬遜今年來飆漲超過80%至570美元，遠勝沃爾瑪的跌價約30%至58美元。投資人若不認同這種相對股價表現，至少也應該對此一趨勢感到敬畏。

其次，無實體通路高營運負擔的亞馬遜銷售的商品項目多達3億個，遠超過沃爾瑪的1000萬個，再加上線上通路的價格優勢和購物方便性，消費者正改變購物習慣，也難怪投資人會看好線上零售的未來性，同時看壞實體通路的前景。

再其次，沃爾瑪正抱怨成本面因調薪和美元升值因素而不斷攀升，但營收卻僅能勉強持平的經營困境。這顯示，年營業額高達4,850億美元，在全球擁有5000家營業據點的沃爾瑪仍是零售業巨頭，但其增長步伐已開始老態龍鍾。

在景氣不佳時，該公司擔心中產階級收入下滑而影響買氣，導致年終折扣戰年年提早開打；景氣轉佳時，又要擔心薪資太低招不到雇員，導致今年調高薪資後明、後年將分別增加人事成本12億美元和15億美元。

投資人或許想問，沃爾瑪即使調降獲利，2016財年每股也能賺4.40～4.70美元，前瞻本益比僅13倍左右，低於標普500的15～16倍，是否股價低估？逢低介入有風險嗎?

就長期投資而言，沃爾瑪最差的情況或獲利下滑的止跌點尚未出現前，股價仍有下跌風險，最起碼容易跑輸大盤。對放空者而言也食之無味，由於該公司仍有一定獲利，因此不容易出現連續性暴跌現象。

與其期待沃爾瑪跌深反彈，投資人不妨留意亞馬遜回檔的買點，或注意今年來飆漲48%的零售業轉機股潘尼百貨（J C Penney）的買點，除非美股爆發股災引爆漲多股票大幅回檔，否則就線型趨勢而言，這兩檔個股中期逢低操作的風險很可能低於沃爾瑪。

責任編輯：李玉