【大紀元2015年10月13日訊】美聯儲副主席費雪（Stanley Fisher）最近表示，如果美國再度面臨嚴重衰退，美聯儲官員將對於負利率政策持開放態度。在眾人預測美國即將升息之際，費雪的這番言論或有以下三個弦外之音。

其一，美國初次升息時間和其後的進程可能不若先前預期，此一說法很可能替明年才升息或根本不升息預留伏筆。誠如費雪所說，升息是一種期望，而非承諾。

其二，即使美國升息，其幅度也不會太大，下次升息的間隔或將拉長，暗示這次的升息周期是歷年最弱的一次。

其三，未來10年內經濟再度陷入衰退的機率不低，美聯儲或將動用負利率這個殺手鐧迎接此一挑戰。

當然，負利率絕非免費的午餐，首當其衝的便是存款戶和靠利息收入維生的退休族。此外，負利率也意味著貨幣進一步寬鬆，美元貶值壓力將隨之而來，消費者購買進口產品的價格勢必上漲。

從日本和歐洲的經驗來看，負利率或可透過貨幣貶值的方式刺激出口，但民間投資和消費的實質需求卻可能因通縮疑慮而無法擴大。

其實，在零利率和負利率之間還有非傳統性政策工具–量化寬鬆（QE），至少在目前看來，QE對金融資產價格的推升是有顯著效果的。

費雪的看法很可能僅反映美聯儲部分鴿派的呼聲，但如果美股和商品市場未來持續強彈，不排除鷹派呼籲升息的言論接踵而至。總的來說，負利率只是一個較長遠且不必然推動的選項，近期的選項僅包括升息和不升息。

如果近兩年內不幸爆發大型股災或全球信心危機，以美國當前經濟強勢復甦的姿態評估，美聯儲推出第四輪量化寬鬆（QE4）政策或將綽綽有餘，無需祭出負利率此一殺手鐧。

責任編輯：王樺