【大紀元2015年01月26日訊】（大紀元記者張東光編譯報導）美國股市歷經六年牛市後，多數投資人仍然看好後勢。然而，根據金融數據公司FactSet統計，標普500指數未來12個月的本益比（P/E）已達16.6倍，創下2005年以來之最，顯示股價有高估之嫌。

造成此一現象的部份原因是企業盈餘被大幅調降，其中尤以能源股的降幅最高，達27%，遠高於平均降幅2.2%。能源股的本益比已高達22.4倍。

有鑑於油價跌破50美元/桶，瑞士信貸近日調降埃克森美孚（Exxon Mobil）的投資評等，並將其2015年的每股獲利由5.04美元降至2.82美元。該股未來12個月的股價本益比為13倍。

另一方面，受到美元升值和資金湧入，美國10年期國債最新殖利率僅1.8%，由於殖利率水平偏低，股價的評價跟著水漲船高。全球投資技術服務供應商ConvergEx的首席市場策略師科拉斯（Nicholas Colas）稱美債利率如石塊般下墜，因此儘管股市本益比居高不下，但從數學角度來看仍符合現狀。

此外，衡量股市不安指標的芝加哥期權交易所波動率指數VIX今年來也下跌了13%，顯示投資人目前沒有興趣買「保險」規避未來的向下波動。

儘管如此，投資人仍應留意垃圾債的崩盤風險。信貸市場專家、紐約大學教授奧特曼（Edward Altman）說，當前的溫和信貸週期已因低利率走了五年，市場現在已泡沫化，未來12~18個月可能出現泡沫破裂。他提出一個Z-Score模型，藉由企業主要的財務指標分析和模擬來預測企業破產的可能性。

奧特曼預測，由於公司舉債成本增加，以及股價崩盤的公司數量較去年倍增，2015年違約比率將從2.1%增加至3.3%，今年以來的違約率為0.85%。

責任編輯：李玉