【大紀元2014年09月26日訊】（大紀元記者王諾香港報道）瑞信董事總經理兼亞洲區首席經濟分析師陶冬昨日表示，大陸出現信貸危機的可能性不小，基建貸款的短年期高利率，特別加上以金融創新為名而產生的結構性產品將風險模糊化和打包，萬一出現違約容易給金融體系帶來恐慌和連鎖反應，因此中國經濟應進行結構性改革才會有出路。

近日福建諾奇（01353-HK）董事長丁輝涉嫌卷款潛逃，據稱公司欠債逾20億元或破產，業內人士分析事件將引發福建省當地信貸危機。隨著愈來愈多老闆失聯，給銀行界敲響了警鐘，各地銀行信貸風險也引起各界關注。

陶冬認為，再次發行天量流動性資金救市是對市場判斷錯誤，中國的債務佔GDP比例高達240%，政府已很難有空間去做大規模的救市措施。他更表明中國的經濟不在於救市，而在於結構性改革，試圖以貨幣政策來解決經濟問題是「緣木求魚」.

大陸樓市今年旺季不旺

對於大陸多個地方政府放寬房屋限購和放寬銀行按揭，他認為，放鬆首貸對於購房者的影響極其有限，因購房者看重的是房價的增值前景而非購買成本，房價預期的改變會令購房者對後市信心出現改變，從而令市場處於觀望。因而放寬貸款對樓市幫助不大，目前大陸樓市存在泡沫，不排除下半年會出現違約個案。

他預計，大陸傳統的「金九銀十」旺季今年不會起到作用，過後大陸樓市將進入第二階段的調整，將出現個別房企資金斷裂情況。

香港樓市方面，陶冬認為，因美聯儲局延遲加息，令樓市調整延後。本港樓價取決於美國何時加息及大陸樓市泡沫何時爆破。他預計最快在明年中可能出現調整。

「滬港通」炒作估僅月內

陶冬又提到，「滬港通」是人民幣國際化的重大舉措，由於A&H股價格的不均衡，相信短期會吸引機構投資者入場炒作，預料炒作會在一個月內結束。他認為「滬港通」的開通為中國資金、特別散戶資金流入海外提供了一個更直接、更易操作的制度安排，為兩地散戶帶來機會，他亦提醒，由於兩地的會計體系、監管體系、市場體系的不同，投資者應注意風險。

對於目前大陸的反腐風潮，陶冬認為這是執政黨對於國際名聲、聲譽乃至生存需要的一個必然舉措，過程中佔中國總消費力兩成的機構購買力的一半已沒有了，他估計佔固定資產投資三成的基礎設施建設中，其中10%至15%被放緩、被延誤。因此而對GDP帶來的影響他亦不願量化。

另外，被問到傳有關人行行長周小川將離任的消息，陶冬表示，若人行行長換人消息屬實，亦不吃驚，但換人一事仍需由中央作最後決定。他相信大陸的貨幣政策不會因換人有大改變，包括人民幣國際化的大方向，以及短期定向放鬆政策等，亦不會有變。

責任編輯：伊玲