【大紀元2014年04月17日訊】（大紀元記者李雙報導）4月14日，大陸獨立財經評論人士牛刀發表文章稱，從目前波羅的海干散貨指數的下跌趨勢來看，中國肯定會出現「雷曼時刻」，類似於雷曼兄弟公司破產的歷史事件會重演；但不是在2014年美聯儲縮減QE的時候，而是在美元加息後，而且最扛不住的是中小銀行。

「中國的『雷曼時刻』一定會到來」

自「11超日債」打破大陸債券市場零違約的局面以來，中國大陸今年第一季度已經接連發生多起信託、債券違約事件。同時，研究機構報告顯示，2012年、2013年城投債規模迅速擴張，2014年將迎來3,500億元的兌付高峰，其中三四月兌付壓力較大，約為900億~1000億元。受超日債影響，一些評級機構開始對城投債發債主體以及背後的政府隱性擔保表示擔憂。

市場上對於中國的「雷曼時刻」是否到來，持有截然不同的兩種聲音：一種聲音認為私募債違約根本不是中國的「雷曼時刻」；另一種聲音則認為，二季度信託與城投債密集到期，或掀起更大的兌付危機，中國版「雷曼時刻」越來越近。

對此，大陸獨立財經評論人士牛刀表示，當波羅的海干散貨指數（Baltic Dry Index，BDI）在4月10日下跌至1002點時，就知道中國的雷曼肯定也會出現，但不是在2014年美聯儲縮減QE的時候，而是在美元加息後出現。

「BDI大跌與中國經濟嚴重衰退有關」

牛刀在文章中表示，本次BDI的大跌，無疑與中國經濟陷入嚴重衰退有關。BDI在2014年已經跌去34%，主要與中國鋼鐵公司進口鐵礦石數量大幅下滑及國際大宗商品需求衰退有關。

BDI的下跌表明中國的出口企業已經受到重創，外匯占款不僅越來越少甚至枯竭，這也是2008年一線城市和珠三角、長三角房價泡沫與出口企業一同完蛋的主要原因。

2008年美國次貸危機發生前後，BDI從當年5月20日創下的歷史高點11793點，跌至11月27日的763點，跌幅高達93.5%，創下1987年1月以來最低點，很顯然與9月15日破產倒閉的雷曼兄弟有很大關係。

錢荒再度來襲 中小銀行首當其衝

經歷2013年的錢荒後，中國殭屍企業和地方債務貸款量最大的五大國有銀行開始迴避房地產等高風險信貸投放並收緊房貸，以應對美聯儲的縮減QE，但由於中國銀行業積弊太久，爛賬壞賬太多，不可能一下子就能解決。

牛刀認為，隨著中國出口業務的持續惡化，將導致外匯占款急劇減少甚至枯竭，錢荒會再度來襲，那時候將會有一大批中小銀行面臨生死劫。

中國外匯交易中心4月8日晚間公佈的數據顯示，4月8日全天的銀行間市場質押式回購成交總量為9431.64億元，刷新了去年「錢荒」時6月21日當天的8768億元高位，創歷史新高。銀行間市場資金溶出方主要是全國性商業銀行，而融入方為城市商業銀行、農村信用社、政策性銀行、證券、基金和保險等。

牛刀表示，如此高的融資規模，顯示出小金融機構資金短缺嚴重，近期大陸各地爆發的一系列民間債務違約現象導致小金融機構，尤其是農村金融機構極度缺錢。城市商業銀行承擔城投債3500億人民幣，這筆錢數目不大，但是影響面很大，可能會引發連鎖性影響。

路透社4月15日文章也表示，昔日以出口業務為支柱的長三角地區，已經成為今日信貸風險高發地。雖然長期而言，一連串個別獨立的違約事件，將會改善中國資本市場的風險定價及資本分配效率。但目前面臨違約事件可能引發信貸問題連鎖反應的風險，有可能動搖中國金融體系穩定性，就像2008年雷曼兄弟垮臺後全球市場急凍的情形。

（責任編輯：肖笙）