【大紀元2014年04月16日訊】（大紀元記者秦雨霏編譯報導）外媒日前報導說，中國中小城市越來越深重的房地產過剩可能點燃大火，燒燬中國的增長計劃。中國經濟崩潰有大量潛在的觸發器。最近房地產開發商大量購買中小銀行的股權，引發外界擔憂，一旦房地產市場崩潰，銀行和建築商面臨的巨大虧損將對經濟構成威脅。

幾十個開發商購買銀行股份 或是爆炸性危險組合

《國際商業時報》4月14日報導說，大型中國房地產開發商最近幾個月在越來越多的購買地方銀行的大量股權。專家警告，一旦房地產市場崩潰，銀行和建築商面臨的巨大虧損將對經濟構成威脅。

經濟持續放緩的前景已經促使中國房地產開發商和商業銀行進行一系列結盟，引發外界質疑這些交易的動機並提升了系統性風險。

「房地產公司和銀行這兩大行業的命運彼此糾結，可能是一個爆炸性和危險的組合。」中國投資集團主席Jim Butler說。

幾十個中國開發商已經購買了地方銀行的股份，包括大陸最大地產商萬科。萬科成為徽商銀行最大的單一投資者，它去年十月份在該銀行上市的時候購買了該銀行8%的股份。今年早先，另外一家中國開發商恆大地產通過次級市場收購華夏銀行5%的股份，使得恆大地產成為該銀行的第五大投資者。

分析家指出，收購商業銀行的房地產開發商是大型開發商，他們僅僅收購小型銀行的較小股份。因此，這還沒有造成系統性風險顯著升高。但是，如果小型並且高度槓桿的開發商也來趕時髦的話，故事就將大大不同了。

房地產公司希望使用他們跟銀行的關係來獲得優先融資，在流動性緊張的時刻，這對於房地產公司至關重要。

「房地產業務基本上是一個金融業務。它有非常高的資本強度。」Brandywine Global高級分析師陳翠西（Tracy Chen）說。

爭相購買銀行股份也凸顯了房地產熱潮已經結束的事實。「開發商不需要進入其他業務，如果他們認為他們的主營業務如此盈利。」陳翠西說。

日本是前車之鑑

《華爾街日報》4月15日報導說，大多數經濟學家，即使那些懷疑中國經濟增長的人，也說這個國家不太可能經歷「雷曼時刻」。他們不認為，中共政府會像美國政府那樣，拒絕拯救雷曼兄弟的破產，允許它啟動一個連鎖反應，並演變成全球大衰退。

相反，中國的風險是比官方預期的更加深刻的增長放緩。日本更像是中國的前車之鑑。像現在的中國一樣，上世紀90年代日本快速增長。它也擁有巨大的外匯儲備。但是這些未能幫助擊退房地產破裂的效應，銀行揹負壞賬，信貸收縮，普通人謹慎支出。

「擔憂是，中國將重複日本在上世紀90年代的故事。」摩根大通經濟學家朱海濱說。「金融風險在繼續。債務不斷滾動。這製造了殭屍銀行和殭屍公司。最終這造成GDP減弱。」

房市泡沫破裂的一個顯然的後果是整體經濟增長放緩。在這個情況下，消費者減少支出；開發商無法出售房屋；債務無法償還；銀行停止借貸；GDP增長進一步放緩。等等等等。

經濟崩潰有大量的觸發器

矛盾的是，旨在鞏固中國長期增長的改革措施可能也會成為點燃大火的火柴。放開利率或者放開資本賬戶或房產稅的大動作都可能適得其反。

為甚麼會這樣呢？《華爾街日報》分析說：首先，引入更多市場力量可能將推高利率，這將讓人們和公司難以償還債務並造成房價進一步下跌。

第二，允許中國儲戶投資海外可能賦予他們一條多元化投資組合的道路並且讓購房的吸引力大大下降。幾十年來，中共基本上綁住儲戶，沒有給予他們多少獲得體面回報的方式，除了投資房地產之外。

最後，引入房產稅當然可能幫助北京這樣的地方，這裡的房價如此昂貴以致於只有富人買得起。但是房產稅將進一步打壓三線、四線城市的房價，這裡的房子已經供過於求。

「有大量潛在的觸發器。」野村證券分析師張智威說。

（責任編輯：孫芸）