【大紀元2014年03月28日訊】（大紀元記者任義報導）大陸銀行在2013年第二季度發生的錢荒讓市場哀鴻遍野，令人記憶猶新。從今年2月中旬以來，中共央行連續回收流動性，致銀行間同業拆借利率飆升。在人民幣大幅貶值和資金外流的情況下，機構發佈報告稱二季度流動性將迎大考，應警惕錢荒再現。

中共央行做買賣 連續6週回籠資金

在去年第二季度突發中國式錢荒：一面是銀行和股市缺錢，資金利率飆升，而另一方面卻是貨幣的供應量充裕，可以用天量來形容。從根源上看，中國式錢荒不是沒有錢，而是錢沒有出現在正確的地方，因為中國金融業已經被中共權貴掏空。

中共權貴將資金轉移到海外，攪動世界經濟不安寧，同時冒充外資又殺回中國，利用錢荒造成的利率上升套利，並將資金投入房地產等市場，製造出越來越大的泡沫，最後再利用人民幣升值抽逃。因此無論是錢荒還是人民幣的升值與貶值，都成為中共權貴的資金遊戲。

在上一次金融危機之後，中國的信貸總額從9萬億美元上升至23萬億美元，在短短5年中複製了整個美國的商業銀行系統的規模。中國的信貸占GDP比率在五年內從75％上升至200%，而美國次貸危機及日本90年代初經濟泡沫破裂前的該比值大約為40%。

大量的信貸泡沫也令中共騎虎難下，一面要保持經濟增長維繫虛假繁榮，另一面經濟泡沫已有破裂跡象。越來越多的跡象表明，中共政府正在試圖通過各種去槓桿化措施，收縮流動性，以圖消除過去幾年過度放貸造成的惡果。

在季末因素和中共央行回收流動性的雙重夾擊下，27日，中國銀行間貨幣市場利率大幅走高。7天同業拆借利率飆升153個基點至5.83%，7天質押式回購利率也飆升94個基點至4.83%。自三月中旬以來，銀行同業間資金成本就開始不斷升高。

如今臨近季度末，正值銀行籌措資金滿足監管要求之時。央行此時不斷收緊流動性，無疑更是推高了銀行間的資金成本。央行利用流動性做買賣，這表明了央行的態度：市場要錢可以，但價錢得商量，不會那麼便宜了。

中共央行公開市場27日進行了200億元28天期正回購操作及320億14天正回購操作，當周公開市場淨回籠980億元。25日進行了460億元28天期正回購，中標利率持平於4.0%。

自2月18日以來，中共央行已經連續6週在市場上進行正回購操作，回收流動性。從2月份至今，央行共實現資金淨回籠1.676萬億元。

人民幣貶值流動性迎大考 錢荒或再現

中行27日發佈的2014年二季度經濟金融展望分析報告中顯示，經濟增速趨緩、利率中樞抬升的背景下，二季度偏緊的貨幣政策立場可能較難維持。同時，為維護金融體系穩定，不發生系統性金融風險，貨幣政策也將表現寬鬆。

中行預計，央行將綜合採取公開市場操作、短期流動性調節工具（SLO）、常設借貸便利（SLF）等工具動態調節市場流動性水平，年內下調存款準備金率將成為大概率事件，不過目前利率市場化程度已經較高，央行降息的必要性和可能性較低。

但下調存款準備金率對經濟的刺激作用也許已經十分有限。通常意義上，降準會釋放銀行的流動性，繼而降低利率推動實體投資。但高盛中國首席投資策略師哈繼銘表示，如果此時放鬆貨幣政策，比如下調存款準備金率，有可能引發人民幣更快貶值。

年初至今，人民幣對美元匯率急速貶值近3%，貶值幅度基本抵消了2013年全年人民幣的升值幅度。由於人民幣大幅貶值，未來幾個月人民幣流出可能會令本已緊張的流動性進一步雪上加霜。

中共央行3月18日更新的金融機構人民幣信貸收支表顯示，2月外匯占款下降明顯，較1月新增4,373.66億元大幅減少3,091億元。外資流入量正在放慢腳步，央行操控匯率將使未來幾個月資金由流入轉為流出。更有分析師明確表示，4月份以後，資金流入可能枯竭，屆時流動性更令人擔心。

自從27日中共央行進行公開市場操作後，今年第一季度資金控制已經完畢。展望第二季度，由於中國經濟下行趨勢沒有明顯改善，導致市場對貨幣政策的不確定性擔憂有所增加，貨幣流動性將接受重大考驗。參考往年的季節性規律，二季度資金壓力將有所上升，尤其是去年發生流動性危機之後，這種擔心在市場上更是普遍存在。

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（責任編輯：劉曉真）