【大紀元2014年02月19日訊】（大紀元記者任義）由於中共管制原因，外幣到中國被中共央行強制接收後再向國內發行等值的人民幣，導致人民幣對內貶值嚴重，百姓在承擔這個惡果。中共央行副行長亦承認，積累外匯儲備成本已超收益，再增加不合算。

外匯儲備成中共政治需要 百姓承擔惡果

外匯儲備，又稱外匯存底，是一個國家或經濟體的貨幣當局持有並可隨時兌換他國貨幣的資產，通常以美元計算。外匯儲備是一個國家或經濟體國際清償力的重要組成部份，同時對於平衡國際收支、穩定匯率有重要影響。

但是，發行強勢貨幣的國家或經濟體，如美國，並不需要太多外匯儲備，因其貨幣可在國際外匯市場中流通；反而因人民幣非國際貨幣，中共政府出於政治上的考量，需要握有大量外匯儲備以應對國際市場及政治情勢的波動，希望以此為籌碼。

目前各機構關於適度外匯儲備量的研究和測算很多，但極少有超過1萬億美元。大陸民生證券研究院副院長管清友曾發博文表示，中國目前外匯儲備規模確實超過實際所需儲備量了。外匯儲備是當局可以臨時動用的最大資源之一，這是外匯儲備與財政收入最大的不同，這也是中國外匯儲備快速增長的政治原因。

中國外匯儲備的多寡，也受中共貨幣政策的影響，由於中共管制的原因，外幣到中國被中共央行強制接收。中共國家外匯管理局2月7日公佈數據，2013年末，中國的外匯儲備餘額達到3.82萬億美元，比2012年末增加5097億美元，再創歷史新高。

從2002年開始，中國外匯儲備開始快速增長。這個過程中，中共央行的資產負債表隨之快速擴張，積累了大量的外儲資產，並投放外匯占款，釋放出人民幣流動性。同時，中共央行開展各種公開市場業務操作試圖對衝過多的流動性。

經濟界人士對中共制定的貨幣規則做了形象的舉例：中國百姓生產的商品賣給美國，被美國百姓用美元買走了，換來的美元被中共政府拿走了；美國百姓得到了商品，中共政府得到了美元，而中國老百姓唯一得到的，就是手裡越來越多的人民幣。人民幣對內貶值，中國百姓出口只是賺到了通貨膨脹。

積累外匯儲備成本已超收益 中共騎虎難下

持有大量的外匯儲備，使中共央行也因此付出了代價而騎虎難下。中國國際經濟交流中心副研究員張茉楠表示，隨著外匯儲備增加，外匯占款已經成為影響中國基礎貨幣供應最主要的因素。截至2013年12月末，央行口徑外匯占款餘額為26.42萬億元。隨著人民幣升值的預期不斷加強，熱錢流入、外商直接投資（FDI）、外幣存款轉為人民幣存款等規模都會進一步擴大，進而加大貨幣供應量控制的難度。

外匯儲備的收益也不盡人意。目前，中共央行把外匯儲備主要投資於美國國債。從持有美債的數量來說，中國是美國最大的債權國。據美國財政部的最新數據，截至2013年11月中國持有美國國債總額達1.3167萬億美元，創歷史新高。

可從成本收益的角度來說，中國是美國的債務國。近10年，美國對中國的直接投資平均回報率是15％至20％；而中國投資美國國債，收益率在3％左右，相較而言，美國從中國獲得的投資回報要高得多。

即使如此，中共對持有美債仍然熱衷，美債成為中共欲將美國經濟綁架的工具。曾任中共央行貨幣政策委員會成員的清華大學經濟學教授李稻葵曾在英國《金融時報》撰文稱，中共政府對美國國債如此感興趣，唯一的解釋在於中美關係。中國持有巨額美國國債，構成了一種「人質」的情形。

不斷增加的外匯儲備已經尾大不掉。中共央行副行長、國家外匯管理局局長易綱日前撰文稱，當前中國繼續積累外匯儲備的邊際成本已經超過邊際收益，繼續增加外匯儲備已不合算。

有專家認為，中共央行必須減少常態式干預，實現人民幣匯率的雙向波動，這一方面有利於降低境外套利資金的流入，另一方面中國民眾資產配置中外匯資產必然增加到達「藏福於民」，也能使國民的投資形式更加多元化。

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（責任編輯：郭惠）