【大紀元2014年02月12日訊】（大紀元記者秦雨霏編譯報導）法國興業銀行經濟學家姚偉說，中共決策者意識到受信貸驅動的經濟增長是不可持續的。為了彌補這一點，他們在努力收縮信貸泡沫。但是如果政策反應誤判的話，政府設計一個去槓桿化的努力可能導致中國經濟硬著陸。

《商業內幕》引述姚偉說，在這種情況下，年度增長可能崩潰到僅僅2%，在硬著陸當年，全球增長被削減幅度最高可能達到1.5%。

去年，外界曾經預計，北京政府投資不足或房地產市場大幅調整可能觸發一場危機。現在，姚偉預計，危機可能由收緊流動性狀況，打擊影子銀行，和加強限制地方政府借貸等措施引發。

姚偉描述中國危機將如何展開：兩個其他事件可能觸發中國的硬著陸。首先，2008年的經歷顯示，中國容易受到貿易衝擊。在雷曼危機之後，出口大幅收縮，在危機發生兩個季度之內，損失將近5000萬農民工就業。

第二，更可能的是，如果一個好意的去槓桿化舉措失控，一個硬著陸可能被觸發。官員顯然想要減少槓桿；第一個跡象就是2013年六月份的一個嚴重流動性緊縮，它部份是由決策者設計的。利率自從去年夏天已經下降，但是流動性仍然緊縮。信貸增長已經穩步放緩，特別是在影子銀行系統。

姚偉說，預計當局將進一步減少槓桿。特別是，我們認為銀行監管機構將進一步對影子銀行活動收緊監管，包括理財產品和小銀行用來掩蓋企業貸款的銀行間交易。

中國債務市場一直受到「央行有資源，有控制，有意願站在所有正式和影子銀行系統債務背後」這個信念的支撐。雖然人們一直對企業債券，信託產品和銀行理財產品存在擔憂，但是還從未發生過違約。投資者一直被保護免於損失。但是為了證明它對去槓桿化是嚴肅的，中央政府將不得不允許違約。預計一些金融產品將在2014年首次發生違約。

（責任編輯：孫芸）