【大紀元2014年01月15日訊】（大紀元記者秦雨霏編譯報導）中國證監會絕望的希望通過重啟IPO（首次公開募股）以激勵投資者回到長期疲軟的股市。路透社報導說，不幸的是，隨著央行試圖遏制高風險的影子銀行活動，這個目標跟央行收緊貨幣狀況的努力針鋒相對。此外，在證監會推出新規加強監督之後，一些企業的IPO股價大打折扣。

現金從哪裏來？

路透社1月14日報導說，證監會今年可能允許最多500家公司啟動IPO，一些人估計它們將募集最多2000億元（330.9億美元）。

但是隨著央行繼續收緊流動性，股市分析家和貨幣交易商在詢問，所有這些新的現金將從哪裏來？

「沒有資金，甚麼都是不可能的。」 南京華泰證券高級分析師陳惠芹說。

許多股市投資者一直反對重啟IPO，認為新的上市只會稀釋淨市場估值，造成指數下滑。

更糟糕的是，一些貨幣交易商擔憂大型IPO將鎖定相當數量的現金，增添中國貨幣市場的緊張，並且可能激起更急劇的短期利率飆升，其可能拖累更廣泛的經濟。這將很可能壓低國內股市，讓股市反彈更加遙不可及—這是一種惡性循環。

「中國股市仍然基本上是流動性驅動的。」華西證券研究部主管曹雪峰說。「所以除非流動性狀況顯著改善，股市的運氣不會逆轉。」

北京的困境 滬深指數自2007年下跌約60%

路透社報導說，在過去，受到北京和海外投資融資的基礎設施支出驅動的巨大資金流入幫助在2007年推動滬深指數達到歷史最高水平，並且在2009年反彈至另一個高峰。

但是這些日子已經一去不復返了。滬深指數從2007年的高峰下跌大約60%，經濟學家相信，中國經濟在進入一個更高利率的新時代，隨著監管機構採取行動收緊流動性，鬆懈的流動性已經造成直衝雲霄的房價，龐大的產能過剩，和深陷債務的地方政府和企業。

當中共領導人在11月份宣佈最大膽的十年經濟和金融改革方案包括股市刺激舉措的時候，許多投資者預測地平線上將有另一輪牛市。改革的消息在11月份和12月份初的確激起小小的反彈，這可能鼓勵證監會作出意外的宣佈說，允許重啟IPO的時機已經成熟，IPO已經暫停了一年多。

不幸的是，市場沒有為這一決定鼓掌，並且在12月5日開始一個急劇的下跌，造成滬深指數下滑12%。

這個反應凸顯北京的困境：為了讓股市反彈，新的資金必須流入股市，但是中國的貨幣現在是一個非常昂貴的商品。

北京唱紅股市

路透社報導說，北京已經加強唱紅股市的努力。「IPO不是毒藥。」共產黨喉舌《人民日報》在一個罕見的評論文章中說，反駁散戶投資者普遍認為IPO本質上會稀釋市值的觀點。

其他監管機構，尤其是中國保險監管委員會，暗示他們將引導更多的資金流入股市，同時「鼓勵」已經上市的國營巨頭回購股票，推高市值。

其他分析師指出，新政策允許證券商提供散戶保證金賬戶，這將理論上允許更多資金流入市場，實施新的避險工具及衍生項目，也讓他們減少他們的淨風險承擔。

「IPO市場改革不能停止。」《中國證券報》社論標題說。作者駁斥那些建議IPO再次凍結的觀點，認為自由化應該加快。

沒有幾個經濟學家反對，自由化是前進的方向的觀點，長期來說，它只會有利於股市價值。但是短期來說，昂貴的貨幣和緊縮的流動性將可能限制中國股市的任何大幅復甦。

證監會加強監督 中國企業IPO打折

路透社1月14日另一篇報導說，在證監會發佈新規阻止股票過度定價之後，三個中國小企業已經決定以比同行低得多的價格出售股票。

北京Utour國際旅行社，揚州黃洋界電子科技有限公司和河北匯金機電股份有限公司計劃在深圳證券交易所上市，籌集總額10.3億元資金。這三家公司本來可能通過設定更高股價而籌集更多資金。

銀行家擔憂監管機構加強監督可能導致公司縮減籌資計劃。

中國證監會週日說那些定價超過同行價格的股票必須推遲三週上市，以有時間發佈風險警告。江蘇奧塞克製藥商推遲了它的IPO，它的IPO價格超過行業平均值。消息來源告訴路透社，推遲是由於監管壓力。

自從兩週前重啟IPO以來，七家公司已經推遲IPO。

北京Utour在深圳證券交易所網站貼出的文件中說，它將出售1460萬股，價格是每股23.15元。它說這個價格相當於它2012年淨盈利的22.05倍，而同行平均市盈率為42.52倍。

（責任編輯：孫芸）