【大紀元2013年09月21日訊】（大紀元記者張東光編譯報導）富國銀行策略師亞當斯（Gina Martin Adams）今年以來一直看空股市，但卻眼睜睜地看著美國標普500指數上漲了21%，最近她重申標普500今年底收盤將跌破1,440點（週五收盤1,709點）。

NBC新聞網報導，亞當斯在近期的報告中重申：「我們的目標價是基於基本面，採用典型的估值方法，加入利率水準和盈餘預估所得到的。這就是為何我們的目標價位會相對低許多。」其目標價隱含美股將在三個多月內下跌近16%，這個論點讓她成為華爾街最看空的分析師。

首先，她對當前的股市多頭很不以為然，「在這個時點全都是情緒使然。今年整個標普500指數的上漲是透過本益比的乘數效果而來的，簡言之就是投資人願意賭注未來的盈餘價值會增長。」事實上，標普500的本益比已由1月1日的17倍增加到目前的20倍。

此外，亞當斯認為國庫券利率的升高可能讓股市上漲趨勢終結，「本益比是股市評價中一個重要的組成，而本益比最典型的驅動力是利率，10年國債利率從1.6%上升到2.7%可能對未來六個月的股市產生潛在的巨大衝擊。」

她認為當前的股市尚未反應利率的上升，「股市長期傾向跟隨利率，當國庫券利率上漲1%，就會讓整個股市本益比的乘數產生收縮效果。這暗示股市可能拉回10%以上。」

她還說：「除非債券在FED大力買債下能巨幅反彈，FED能操控殖利率（yields）壓更低，否則傷害已經造成。」

（責任編輯：畢儒宗）