【大紀元2013年07月23日訊】（大紀元記者秦雨霏綜合報導）北京週五取消借貸利率下限的行動對中國銀行來說還說不上是改變遊戲規則，但是它可能剛剛啟動一個最終將剝奪銀行無風險盈利的行業大改革的倒計時。週一中國銀行股票大多數下跌。外媒也分析，中共放開貸款利率而不放開存款利率，讓國企受益，而普通儲戶繼續被低利率甚至負利率綁架來支撐國企。

路透社：投資者擔憂銀行失去受保障的盈利空間

路透社7月22日報導說，在週一上午晚些時候的交易中，在上海上市的銀行股指數SSEBKI下降1.7%，相比之下，上海綜合指數下跌0.4%。

任何自由化都被視作對中國金融行業和中國經濟是正面的。但是許多中國投資者擔憂國家的銀行，多年來從國家強制的淨息差當中輕鬆賺錢，將掙扎著面對更多的競爭。

反映出這種懷疑，在上海上市銀行交易價格徘徊在中位數的市盈率4.98，基於十二個月的預期盈利。

在央行週五宣佈銀行可以隨心所欲的制定借貸利率之後，一些經濟學家相信靈活的銀行能夠獲得一些好處，它們可以通過提供更低利率吸引更多業務。但是，隨著沒有幾個貸款的發放接近先前規定的利率底限，最新的改變被視為沒有太多實際影響。

但是它可能是更大改革的前奏—去除存款利率的上限，目前是3%—這將拆除保障銀行盈利空間的系統。

央行視放開存款上限為「最有風險」

路透社報導引述瑞銀的中國研究負責人汪濤說， 「中國已經去除了幾乎所有對借貸利率的控制，貨幣市場利率和資本市場利率也有效的放開。當然，下一步和更加重要的步驟是，存款利率的上限。」

這可能需要一些時間。央行已經清楚表示，它考慮取消存款上限為「最具有風險」的步驟，並聲稱會謹慎推進，並且只有在落實不同的保障措施之後才進行，包括存款保險計劃。

中國散股投資者將如何反應還不清楚。投資者一直對中國金融公司抱有謹慎，許多人相信它們揹負著追溯到2008-2009年全球金融危機出台刺激方案造成的不良貸款。

經濟學家說，最近的行動可能給予一些大型有影響力的國營公司獲得更小借貸成本的槓桿。

這可能給中國最大銀行帶來一些壓力，比如中國工商銀行，中國建設銀行，中國銀行和中國農業銀行。對於小型銀行，更多的依賴於短期銀行同業拆借，立刻的擔憂是它們的成本將上升。

華爾街日報：不對等放鬆利率管制 受益者是國企

《華爾街日報》7月22日評論說，長期以來受到中央政府管控的中國銀行體系人為地把利率水平控制在低於通貨膨脹率的水平，這種做法一直受到外界詬病。

在這個過程中，儲戶受到了剝削，同時也抑制了消費，此外向國有企業大量發放的低息貸款變相補貼了一些行業，從而造成了嚴重的投資過剩局面。

加劇中國經濟失衡局面

《華爾街日報》評論指出，仔細看就會發現，這種局部改革可能只會加劇中國經濟的失衡局面。要瞭解為甚麼會這樣，需要看看誰才是這種不對等的放鬆利率管制（即允許銀行降低貸款利率但是不放開存款利率）措施的真正受益者。

不會是銀行。銀行不大可能遊說央行降低貸款利率，因為這樣會減少它們的淨利息收益率。隨著經濟增長放緩，加上企業破產的風險加劇，商業利益驅動的銀行只會尋求提高貸款利率。

事實上，受益人將是老借款人，即國有銀行的傳統客戶—國有企業—最有可能從央行這次的政策舉動中受益。對於這類客戶，銀行根據配額發放貸款，唯一的問題就是貸款利率的高低。

負債纍纍的中國國有企業面臨的壓力會因為貸款利率下降而有所緩解。由於生產者價格指數長期下滑，導致實際利率上升，國有企業將感受到更沉重的負債壓力。

今年上半年中國生產者價格指數(PPI)降低了2.2%，6月份的PPI連續第16個月下降。麥格理(Macquarie)的分析師們表示，在負債水平已近乎全球最高的情況下，PPI下滑將令企業進一步受損。他們還表示，公司負債水平正在上升（截至2011年底已高達國內生產總值(GDP)的108%），令企業瀕臨陷入債務危機的邊緣。

與其說允許銀行下調貸款利率是在推進利率市場化，倒不如說是政府在安撫依賴負債的國有企業。

紐約時報：負利率綁架中國普通儲戶 廉價信貸支撐國企

《紐約時報》7月22日報導指出，政策制定者並沒有放開存款利率上限。如果放開存款利率上限，將會產生範圍大得多的影響，影響到中國巨大的銀行業的盈利能力，以及政治上舉足輕重的國有企業繼續獲得低成本融資的前景。

中國的資本賬戶仍然在很大程度上處於關閉狀態，跨境資金移動也仍然處於嚴格管控之下，這樣一來，中國儲蓄者個人理財的選擇有限。因此，各銀行的家庭存款額在過去五年翻了一倍，於今年五月達到了42.9萬億人民幣，約合7萬億美元。

這些存款相當於去年國內生產總值的83%，是國有銀行融資的低成本來源。國有銀行利用這些存款發放貸款，主要對象是國有企業。在北京制定的現有的一年期基準利率之下，銀行給一般存款人的存款年利率最多隻有3%，而且，在週五的公告之前，被要求向借貸人收取至少6%的借貸利率。

分析師表示，利率改革引發的緊張突顯了中國增長的一個重要方面：大量廉價信貸的更多使用支撐了國有企業，並且引發了投資的空前飆升，實現這些的惟一手段是利用低利率甚至負利率綁架了中國普通儲戶。

把天平變得有利於普通儲戶的改革措施，例如去除對利率的控制，符合李克強的申明目標，即把中國的增長模式從依賴投資轉變為更依靠消費者驅動。但是，要實現這一點，李克強必須頂住來自國企既得利益團體的壓力，這些國企控制著中國經濟的很大部份。

實現利率的自由化不僅是一個令金融系統更有效率的問題，還代表著「一條通向更大社會公平的道路」，華盛頓彼得森國際經濟研究所(Peterson Institute for International Economics)高級研究員尼古拉斯•拉迪(Nicholas Lardy)在3月份《中國經濟季刊》(China Economic Quarterly)的一篇文章力寫道。

（責任編輯：孫芸）