【大紀元2013年07月22日訊】（大紀元記者海寧編譯報導）7月18日，美國底特律市宣佈申請聯邦破產保護。湯姆生城市債券市場數據顯示，7月19日美國長期城市債券（municipal bond）價格全面下挫，其中AAA評級的30年期市政債券上升11個基點（即0.11%）。與此相反的是，美國國債價格在底特律市宣佈申請破產後上揚。

市場觀察網站（marketwatch.com）報導，底特律的破產案讓2011年阿拉巴馬州傑斐遜縣破產案相形見絀。人們擔憂去年加州斯托克頓和聖伯納蒂諾市的破產案將引發一波破產潮，但是市政債券市場專家基本上相信近期內一連串城市破產不太可能。

破產申請給底特律帶來了重組其長期債務的契機，但同時該城十多萬名債主正在醞釀一場法律鬥爭，也許很多年才能平息。底特律的破產對市政債券市場一點也不意外。相反，多數交易認識認為其破產無可避免。

但是上個月底特律的重組建議書中要求債主們作出重大的犧牲。這對城市發行的一般義務債券的安全性產生了懷疑。這種債券屬於無擔保債券，由發行城市的信用為支撐。長期以來大家假定這種債券「安全」，因此市政債券市場變成了老頭老太們投資的樂園。

市政債券市場顧問公司主任費邊（Matt Fabian）表示，密歇根州對債券持有人的責任問題讓很多投資人對該州以及該州其它城市的債券敬而遠之。這也許會推高其借貸成本。

齊格勒資本市場公司負責固定收益交易的副總裁托布亞（Dan Toboja）稱，底特律的無擔保債券本週繼續下跌，現已跌至每一美元面值低於40美分。但是密歇根州借貸成本的上漲尚不明顯。他表示，二級市場上只有零星交易，密歇根州的其它債券也沒有很多交割。

7月19日交易所交易的密歇根州債券普遍下跌。伊頓•萬斯密歇根州市政債券城債基金（Eaton Vance Michigan Municipal Bond Fund）跌1.1%；黑石城債收益密歇根州優質基金（BlackRock MuniYield Michigan Quality Fund）跌1.23%；紐溫密歇根州優質收入市政債券基金跌1.02%。

底特律的破產似乎不會引發連鎖反應。麥當奈爾投資管理公司的西卡隆（Richard Ciccarone）表示，他們對近800個城市的分析表明，過去三年其現金流有所改善。但是，一些有經濟問題的大城市在底特律申請破產後可能面臨更高的借貸成本。西卡隆特別提到了芝加哥、紐約和加州弗雷斯諾。7月18日穆迪評級公司將芝加哥的信用評級連降三級。紐約曾與1970年代瀕臨破產。弗雷斯諾則有預算難題。

在過去幾週，散戶投資者一直在支撐城債市場。因為國債收益率攀昇，國債基金外溢導致國債持有人拋售，散戶離場，轉投城債市場。李普爾（Lipper）的數據表明，流入市政債券的資金增長已經進入第八週。

密歇根州緊急金融管理人奧爾（Kevyn Orr）在上月發佈的重組建議書中要求無擔保債主們承擔巨大損失。他同時停止了支付底特律的一些債務。奧爾表示希望破產過程迅疾，但是這種都市破產案一般都會拖延若乾年。

(責任編輯：華雲帆）