【大紀元2013年06月21日訊】（大紀元記者王和報導）中國金融系統目前的「陣痛」的一個主要原因是當局試圖進行經濟重整、縮減信貸規模和懲罰那些市場上的投機者——包括所謂的影子銀行。在經濟趨緩的情況下，這些影子銀行的貸款對像將很難償付貸款，而這可能在銀行系統產生漣漪效應。

金融市場可能的漣漪效應

中國近年出現了一個規模龐大的影子銀行系統，一些小型銀行和信託公司從國營的大銀行借貸，然後轉手以更高的利息借給私人公司和房地產開發商——其中很多通常無法從正常金融渠道取得貸款，而一旦面臨金融緊縮，他們也面臨很大的違約風險。

據《紐約時報》報導，在最壞的情況下，那些基礎差的金融機構可能倒閉，破壞可能擴展到其他銀行，並可能導致普通中國人到銀行擠兌。即使在比較好的情況下，短期內金融市場會持續動盪，特別是金融行業。

分析人士表示，目前中國的銀行拆借市場已經基本凍結，雖然有一個利率存在，但並沒有市場交易。這和2008年雷曼兄弟倒閉後的金融市場情況相當類似。不過因為中國銀行系統的封閉性，北京的決策層目前看依然有足夠的「銀彈」，包括降低存款準備金率來解決當下的危機。

分析師表示，中共央行從1月份起就在使用公開市場操作來收緊銀行間貸款的流動性，並導致了目前銀行間拆借市場凍結的情況。美林銀行的中國經濟學家Ting Lu星期四表示，儘管銀行間拆借利率飆升會對那些魯莽的貸款機構產生預期的效果，但如果持續時間太長，「毫無疑問」也會在金融系統和實體經濟造成混亂。

銀行同業拆借利率飆升

據中國大陸媒體報導，銀行間拆借利率在兩個星期之前的中國端午節長假之前開始上升，銀行通常在公眾長假之前面臨更大的現金需求，當時的銀行拆借利率上升並未引起關注。但隨著央行並未如之前那樣為金融市場注資，銀行拆借利率開始飆升。

在兩星期的時間裏，標誌性的銀行7天期回購利率從3%一路飆至13%，而20日上午開始，資金拆借市場開始陷入癲狂，在中午11點多，場內市場報價30%的隔夜拆借利率。而場外市場，曝出一家銀行簽下了17.5%的一個月拆借利率。市場驚呼，一些機構真的被逼瘋了。

銀行資金緊張的一個跡象是，以往被銀行一搶而空的財政部招標國債，在上星期五也出現了部份流標的窘相。這期貼現式國債計劃發行規模為150億元，最終僅獲得95.3億元的有效認購。業內人士分析認為，這正是由於銀行間市場資金面緊張，機構缺錢所致。國有銀行認購了國債發行的大部份。

謠言四起 媒體消息互相牴觸

在金融市場陷入恐慌的情況下，各種消息滿天飛。6月20日晚間，網上傳出數個「大消息」，一個是中國銀行當天下午資金違約；另一個是央行投放4,000億貨幣以緩解市場流動性；再一個是央行給工商銀行定向注入500億流動性。

但財經媒體《21世紀經濟報導》說某國有大行資金部人士對其記者表示，前兩個消息確屬「謠言」，而央行給工行注水500億只是「傳言」。一些銀行的消息人士表示，他們獲知20日央行以逆回購方式向工行提供了500億流動性。

對於央行是以逆回購的方式向工商銀行「放水」500億元，工行辦公室人士並未給出評論。另有消息稱，這500億元隔夜利率為5.1%、7天利率為5.4%。不過，工行方面並未證實這一信息。

所謂的「理財產品」將受衝擊

央行的緊縮政策可能對近年來在中國興起的所謂的理財產品造成衝擊，和影子銀行的借貸不同，這些理財產品影響的對象是普通民眾，因此普通民眾的個人積蓄可能受到影響。

銀行和其他商業金融機構稱這些產品是可提供如同銀行存款一樣穩定回報的工具，但回報高於銀行存款利率。根據惠譽的數字，在三月份這些理財產品的規模估計為13萬億人民幣，或2.1萬億美元。

銀行可以通過銷售這些理財產品來收取管理費，但因為這些產品並不出現在銀行的資產負債表上，因為也非常缺乏透明性，這些理財產品通常將一系列諸如基金、國債以及其他投資組合在一起。儘管這些理財產品本身是短期的，例如三個月，但其背後的投資則是長期的，例如兩年。

當時是中國銀行董事長的蕭鋼去年12月在《中國日報》撰文討論「影子銀行」問題，表示銀行業的財富管理（以理財產品為主）蘊含較大風險，尤其是「資金池」運作的產品，銀行採用「發新償舊」來滿足到期產品的兌付，本質上是龐氏「騙局」。