【大紀元2013年05月04日訊】（大紀元記者徐傑多倫多綜合報導）傳統的「五月清倉離場」（「下雪買、化雪賣」）股市法則認為，股市通常從4月底開始走低，一直持續到10月底。在這段時間，投資者最好遠離股市。《環球郵報》報導說，過去60多年的數據顯示，「五月清倉離場」股市法則有一定依據和可信度，儘管一些人認為是胡言亂語。

投資管理公司Horizons Investment Management分析師Don Vialoux表示，股市風險高，回報最終依賴基本價值。美國股市去年11月中旬以來大幅上漲，特別是最近2個月不斷攀昇，數次衝破歷史記錄，出現過度購買情況。在「五月清倉離場」法則指導下，加上不佳的經濟數據，北美（美國和加拿大）股市5月份向下修正風險高。投資者應該減少北美股票持有量，拋售那些有較大增長的股票，及時獲利。

「五月清倉離場」股市流行語

Vialoux說，在北美（加拿大和美國），股票投資者的流行語是「下雪買，化雪賣」（「五月清倉離場」），即10底-11月初下雪的時候買進股市，4月底-5月初雪將化盡之時退出股市。

美國標準普爾500和加拿大TSX綜合指過去幾十年數據顯示，股市在5月-10月6個月間下滑情況較多，而在11月-4月6個月間上揚情況較多。

數據還顯示，股市最大增長一般在10月28日-5月5日之間，而股市最大虧損一般在5月6日-10月27日之間。在過去62年，4月份是道瓊斯表現最好的月份，是標準普爾500指數表現第2好月份。

Vialoux指出，「股市5-10月走低、11-4月上揚」與每年定期的經濟數據和活動有密切關係。季節性經濟數據和重要經濟活動一般在10月28日-5月5日之間出台或進行，股市上揚機會大。而每年5月6日-10月27日，經濟數據及活動平淡，股市交易量低，波動風險高。

1萬元本金60年後變113.8萬

拿美國標準普爾500綜合指數來說，如果1950年投入10,000元本金，使用「下雪買、化雪賣」投資法則，每年10月28日買入綜合指數，5月5日出售。如此循環往復，到2012年，10,000元增值到1,138,103元（買賣成本和股票紅利沒有計入，下同）。

但是，如果與「下雪買、化雪賣」相背離，則投資虧損。如果每年5月5日買進股市，10月27日賣出股市，1950年投入10,000元本金，到2012年減少到6,602元，虧損34%。

分析師Don Vialoux研究發現，在過去62個10月28日-5月5日期間，標準普爾500指數有50個期間盈利，12個期間虧損。但是，令人吃驚的是，過去62個5月6日-10月27日期間，標準普爾500指數隻有38個期間盈利，而24個期間虧損。

加拿大股市TSX綜合指數的情況類似。從綜合指數創建的1977年開始，10,000元本金，每年10月28日買進，5月5日賣出，2012年增值到191,207元。同樣本金，如果每年5月5日買進，10月27日賣出，2012年減少到6,183元，虧38%。在過去35個5月5日-10月28日期間，TSX有27個期間盈利，8個虧損。在5月5日-10月27日的35個期間，只有19個盈利，而16個虧損。

「五月清倉離場」恐致北美股市下滑

Vialoux指出，去年11月16日以來，標準普爾500指數和道瓊斯指數的上漲幅度均超過16%，今年數次衝破歷史記錄。技術指標顯示，美國股市購買過度，加上最近不景氣的經濟數據，「五月清倉離場」法則很大可能促使投資者拋售獲利，北美股市下滑風險高。

Vialoux說，從目前經濟數據和股市增長情況來看，投資者應該減少北美股票持有量，拋售那些有較大增長的股票，及時獲利，把資金轉入風險低的證券或防禦性股票。

數據顯示，美國經濟已到一個減速或緩衝帶，股市波動風險高。本周數據顯示，美國3月份個人收入月增長低於預期。美聯儲Dallas製造業調查報告說，美國4月份區域商業活動指數意外下滑15.6%，而分析師預期增長5.0%。4月份，芝加哥製造指數49，意外萎縮（低於50為萎縮），大大低於分析師預期的52.4。全面反映美國製造業情況的ISM製造業指數4月份為50.7，低於市場預期的51.0。

私人人力資源服務公司ADP週三（5月1日）報告說，美國4月份私營部門非農業就業增長11.9萬，大大低於市場預期的15.5萬。美國4月份汽車銷售1,490萬輛，低於市場預期的1,530萬輛。◇

（責任編輯：林妍）