【大紀元2013年05月02日訊】股市這兩個字，不要說對於談股色變的中國股民來說是苦不堪言，就連在鍵盤上敲擊出這兩個字，手也有點不聽使喚。
股市上上下下，既有創出新高當然也會造出新低。而股海人士更應知道那句名言：投資有風險，入市須謹慎。所以投入股市收益和虧損並存。
一個健康的股市並非只漲不跌，也非只跌不漲。漲跌之間是由經濟本身決定的，股市是經濟的晴雨表，它既可反映整體經濟，又可以反映到各個行業，更可以反映到具體個股。一個業績良好的個股，如果整個行業均非常健康，而整體經濟又積極向上的時候，其自然具有投資價值，相反則異之。
通常，健康的市場與經濟的整體表現密不可分，經濟運行所表現出的各個方面的動態對股市起到提振或抑制的作用，而經濟的基本面又決定了股市的趨勢。這其中，三大因素決定了股市的合理波動。一是政策因素；二是整體的國際環境；三是微觀的市場細節，它包含了所有的數據，比方說：GDP數據、失業率報告、消費者信心指數、耐用品訂單、通漲率、生產者物價指數以及各主要行業的運行指標等。通俗的講：被這三種因素左右的股市是符合邏輯的健康與合理的市場。按照這種原理來看看兩個比較典型而又具代表性的市場。
最近道瓊斯指數連創歷史新高，突破08年金融危機前的高點。而中國A股，仍徘徊於2200點的水平，距金融危機前的高點遙不可及。為何會有如此大的反差？如果說股市的本質決定了股市的現象是乎有點聳人聽聞，但事實不禁使人一而再再而三的想到了這一點。
中國的GDP2008年至2012年， 據報平均增長在9%左右，而美國的GDP，2008年是負8.9%，2009年至2012年平均增長差強於2.5%。也就是說，從GDP上看中國的經濟表現遠比美國強得多。
中國自1990年始（除1993年及個別年份外）一直保持貿易的大幅順差。而美國自1970年代至今一直處在貿易的巨大赤字中。由此看，中國的貿易狀況似乎遠勝於美國。從數字表面上看，中國財政赤子的規模只是美國財赤的冰山一角，財赤所佔GDP的比重遠比美國低得多。
中國官方公佈的失業率從來沒有超過5%。而美國的失業率最好的情況也超過了7.5%，最差的時候逼近了10%。就失業率而言，中國的數據可以說是美國人理想的目標。就上述幾個最為主要的經濟因素來看，中國經濟應該是健康而強健的，美國經濟是病態而脆弱的。
如果中美的股市都按正常而又普遍合理的市場方向繼續各自的走勢，那麼毫無疑問，兩個股市的表現就完全應該與現實情況顛倒，更不會有今天這樣令人難解的落差。這其中的原委就是股市的本質了。
一，2012年美國標普500成分股的分紅是2800多億（相當於約17600億元人民幣），比上年增長了17%，而在2013年標普500成分股按公佈的情況來看分紅至少比12年增加1000億美元。美國股市的分紅幅度增長驚人，公司向民眾融資，在業績大幅增長的同時，給投資人以優厚的回報，這種融資-回報，再融資-再回報的良性的循環促進了企業的更好發展。
比較一下中國的A股，2001年至2011年，中國股市十年間累計的分紅僅僅只有7500.67億元人民幣，也就是說中國股市10年的分紅都不及美國標普500成分股一年分紅的一半。如果再算得精確點，中國股市10年的分紅只相當於美國標普500成分股中10家公司的分紅。另外，中國股民十年中繳納的印花稅和佣金也遠遠超過了十年中的分紅。以深圳第一家上市公司平安銀行（前身是深發展A，1990年上市）為例：2012年的分紅方案是其上市以來第二次分紅，作為一家含蓋全國的銀行其分紅的水平如此這般，簡直不可思議。在澳洲，無論是四大銀行還是其它地區性銀行一般的分紅水準在5%左右，並且基本上都是100%完稅的。由此，中國的股市根本就沒有任何投資價值。
二，在過去5年裡，標普500成分股回購公司的市值1萬億美元。標普500成分股的總市值在10美元萬億左右，按這樣的數據核算，標普500分紅加回購的年收益率是相當高的。
中國的股市，不斷的融資才是正真的目的。IPO、配股、增發、可轉債等等，融資的手段五花八門層出不窮樂此不疲。甚至有公司在年報中吹噓其圈錢的能力與次數列A股之前列。中國股市沒有有效的機制和完善合理的法規，說得通俗些就是群雄逐市巧取豪奪，上市公司圈錢無度，結果就必然是公司有錢，老闆有錢，大股東有錢，股民哀鴻遍野。IPO的正真意義就是創造了大量的億萬富翁。
三，在美國經濟中，國有的成分基本可以忽略不計，上市公司大都是國際知名的大公司或本國的著名企業。在一個市場經濟完善的國度裡，股市和企業即相互促進又彼此依存各得其益相得益彰。因此，上市公司的市值在健康的軌道上運行和增長，美國股市的市值與GDP的比值基本上是100%。也就是說在如此巨大市值的市場裡，所有公司參與其中，並在完善的機制裡運作，公司、股東、投資人所具有的共同目標才是這個市場最強大的生命力。
我們再看看中國股市血淋淋的現實：
2011年，中國的IPO融資2700億，2012年中國的IPO融資990億。而在二級市場上通過配股、增發、可轉債等等的再融資：2011年是4200億，2012年是3600億。
有所謂的權威人士證言：巴菲特的伯克希爾． 哈撒韋公司在過往的50年中未有現金分過紅。因此，中國的公司對於分紅的做法是合理的。對此，不妨來看看其中的本質：美國的標普500成分股在過去的50年裡，年平均增長是9%，而巴菲特的公司年平均增長20%，取消現金分紅把紅利作為再投資並且產生複合利潤正是巴菲特的投資秘訣和成功之處。而通常，紅利再投資，一般情況下公司還會有折扣。不知這些權威人士吃的是甚麼飯；讀的是甚麼書；研究的是甚麼邏輯？
目前中國的GDP是50多萬億，公司總市值大概是25萬億，流通市值近20萬億，市值占GDP的比值不到50%。熟悉經濟的人都明白，中國市場未來的走向會如何了，說好聽點是具有非常大的發展空間或者說前景無限。但是，按照目前中國股市的現狀來分析：未來，一個更大的陷阱在等待著中國的股民。各種融資的規模將更大。全世界還沒有一個國家出現過大量排隊等候上市的現象，唯獨中國有這樣的奇觀，其正真的意義是甚麼？當然，能讓股民知道的是：中國企業的市場參與率將大大提高並與國際接軌。
由於市場的缺陷導致估值和新股發行水平齊齊偏高。這種狀況下，股民在一開始就處在一個相當不利的位子。另外，部份公司上市前精心打扮粉飾報表，高估值增強了大小套現的衝動。這種特色的股市，股民必然由投資者變成撞牆的雞蛋。一段時間裏，中國概念股在美國崩潰的原 因也正是於此。
中美股市的本質，是兩個股市表現截然不同的正真原因，同樣在經歷了金融危機後的第五個年頭，兩個市場望其項背。美國股民喝著啤酒看著藍天白雲高談闊論；中國股民在霧霾裡低頭暗數著虧損的數目。
近期，美國公佈的數據一路向好，GDP、失業率、信心指數、耐用品訂單、通漲率、生產者物價指數以及各行業的運行指標等等。美國的股市接二連三地創出新高。
中國的股市，在某種氣氛下勢頭剛露出霧霾，頹勢又讓惶恐的股民如墜五里煙霧之中暈頭轉向。
舉個例子或者說是笑話來結束本文：
最近，一家中國公司別出心裁地首創了世界股票市場的先例與發明。該公司的分紅極富新意，股民分到的是避孕套、感冒藥和愛滋病檢測器這三件套。不知物品分紅可以隱富貓膩和玄機，還是該公司審時度勢根據國情在霧霾和H7N9的當口保證民眾健康的勵新之舉。
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