【大紀元2013年04月26日訊】（大紀元記者任義報導）債券是投資者憑以定期獲得利息、到期歸還本金及利息的憑證，穩定的投資回報以及發生法律追償優先於股權的特點使其頗受投資者青睞。今年以來，大陸債券市場風險事件頻發，或致投資者血本無歸。今年或成債券市場「違約元年」，中共政府干預使債券市場過熱，引發投資者的擔憂。

違約事件頻發或致投資者血本無歸

債券是投資者憑以定期獲得利息、到期歸還本金及利息的證書。發債人須於債券到期日前按期支付早前承諾的利息，並在到期日於指定價格向債券持有人贖回債券（即歸還本金）。根據發行方不同，可分為政府債券、金融債券以及公司債券。

2月1日，上市還不到1年的11超日債以23.26％的跌幅驚現市場，這樣的漲跌幅度恐怕是絕大多數投資者都未曾親見的。原因就是超日太陽可能還不起債面臨違約風險，雖然最終公司支付首期利息之後而暫時避免了付息違約，其債券價格卻已跌幅慘重。

3月15日，中國新能源標誌企業、曾經的全球最大太陽能面板製造商尚德電力財務崩潰，對於當日到期的5.41億美元可轉債，沒有償還本金的打算。這些債券大部份由外國投資者持有，包括美國先鋒投資公司( Pioneer Investments )。

3月26日，由於涉嫌造假上市，勤上光電公司債「12勤上01」一日暴跌8.37％，勤上光電公司的股票和債券接連停牌。

4月16日，江西賽維LDK太陽能高科技有限公司宣佈，由於公司現金流暫時短缺，未能按時償付當月15日到期的2400萬美元可轉換債券，從而成為繼尚德電力之後第二家因財務狀況不佳而出現債務違約的大型光伏企業。

3月21日，中國無錫的一家法院接受了中國八家銀行提交的破產申請，申請對象是尚德在中國的主要運營公司，這些銀行目地是收回一部份貸給這家公司的資金。這些地方銀行在清盤過程中將處於優先地位，而普通債券持有人無力維權。

尚德並非個例，位於中國廣東肇慶的亞洲鋁業公司，在累積了逾17億美元債務後，於2009年倒閉。在該公司、香港銀行、普通債券持有人以及政府之間進行了持續數月的緊張談判後，該公司在香港的銀行債權人得到全數償還。

其他人則沒那麼幸運。該公司一家離岸子公司所發債券的持有人只獲得了20％的償付。而購買風險更高的實物支付債券（一種混合債券，可通過出售更多債務來支付利息）的投資者只獲得了1％的償付。

中共政府干預致債券市場過熱

曾經發生的公司債風險顯然並沒有引起市場的警惕，因此前有政府兜底的慣例，讓債市繼續呈現供銷兩旺的紅火局面，中共政府的干預致使債券市場過熱，並產生很多高風險的垃圾債券。

中共各級政府依靠出讓土地增加財政收入，房地產商為了融資也發行很多高風險高收益的垃圾債券。1月份，中國廣州的房產開發商碧桂園公司發行票面利率為7.5％的10年期債券，籌資7.5億美元。2011年，該公司曾以高得多的票面利率（11.125％）發行9億美元的7年期債券。

去年9月，深圳房產開發商佳兆業集團控股有限公司，以12.875％的票面利率發行了2.5億美元的5年期債券。到了今年1月，該公司以10.25％的票面利率發行5億美元債券。3月，該公司又以8.875％的票面利率發行新債券。

今年發行的高收益率債券中有一大部份來自中國的房地產公司。人們擔心，迄今火熱的房地產市場，像經濟學家說的那樣，是一個泡沫，最終會破裂。由於中共政府時不時會出手干預房地產市場，中國房產行業也充滿不確定性。

從1981年中國第一隻國債發行以來，債券市場仍保持「零違約」記錄，而成熟的美國市場在2007~2011年間就曾發生400起違約案例。儘管2012年以來，信用風險事件頻繁，但由於政府「兜底」，市場僅是虛驚一場。

今年一季度公司債發行規模同比暴增160.7％。有分析人士表示，凡事都有第一次，隨著債市的不斷擴容，一旦出現債券違約，再像之前一樣希冀政府買單的可能性越來越小，今年或成為債券「違約元年」。

（責任編輯：劉曉真）