【大紀元2013年03月24日訊】在中國，破產制度很少發揮作用。已成為全球銷售量最大的太陽能電池板生產商尚德(Suntech)周三(20日)宣佈面臨破產。而觀察家認為，核心問題在於，尚德公司所在地無錫市政府將發揮什麽作用。在中國，沒有政府一定的支持，大型企業是無法進行破產和重組。

據英國《金融時報》報導，法院和尚德的債權人正在制定重組計劃。接下來會發生什麽，對於《破產法》的實施，以及它是否能夠很好地保護中國國內及國外貸款人、債券持有人和股東的利益，將是一次關鍵的檢驗。

當地無錫政府起關鍵作用

消息人士指出，去年9月，無錫市政府曾幫助尚德勸說當地銀行分支機構重新協商貸款。該公司報告顯示，去年第四季度，尚德到期債務總額達到8.47億美元，但截至8月底，公司只有1.68億美元的現金。

尚德拒絕透露這些債務的重組方式以及公司目前的債權人有哪些。

一位知情人士表示，破產申請已經遞交法院，政府官員打算請求尚德的9家本地中資債權銀行減少或者取消尚德71億元人民幣（約合11.4億美元）的總債務。

尚德表示將與法院合作制定重組計劃，並希望能夠繼續生產太陽能電池板。

律師們表示，當地政府將會在破產進程中發揮至關重要的潛在作用。中國浙江律師協會破產管理專家表示：沒有政府一定程度的支持，大型企業是無法進行破產和重組的。

外國債權人保障少

根據中國法律，外國債券持有人只有在國內債權人得到清償後才可以獲得清償，這意味著這些債券持有人最終獲得的清償可能很少。上周尚德在開曼群島發生5.41億美元的債券違約，還導致對其他貸款的交叉違約，其中包括一筆世界銀行(Word Bank)下屬機構國際金融公司(IFC)的貸款。

惠譽評級(Fitch Ratings)亞洲產業部門主管皮拉伊(Kalai Pillay)表示：中國離岸債券違約的情況非常罕見，並且所有追討過程一般是在非常獨特的個案條件下展開談判的，因此沒有現成的模式來評估尚德的結果會如何。

「然而，無論如何海外債權人在法律上優先級是低於境內債權人的。所有海外債券持有人必須有這樣的準備：在境內債權人拿完了一塊錢之後，他們才有可能拿到一分錢。」

中國太陽能業者國際債券大跌

尚德違約令中國太陽能企業發行的其他債券壓力大增。在紐約上市的賽維LDK(LDK Solar)發行的國際債券的價格與面值之比，已從2月中旬的75%跌至周三(20日)的56%。而盡管晶澳太陽能(JA Solar)表示該公司的資產負債率屬業內最佳，其債券價格周三依然暴跌至面值的95.5%。在過去6個月裏，多數時候尚德的債券價格不及面值的50%。

至於尚德的股東，很可能只能拿到尚德重組之後的剩餘。至於這對尚德的股價意味著什麽，人們有著迥然不同的觀點。有人認為重組後股價會發展良好，有人認為股權會被稀釋。毫無疑問的是，剛剛被趕下董事長席位的尚德創始人施正榮，持有尚德29%股份，可能會蒙受重大財務損失。

(責任編輯：王樺)