【大紀元2013年11月27日訊】（大紀元記者張凡編譯報導）一方面經濟增長乏力，另一方面資產泡沫又重新抬頭，如何平衡這一對矛盾，讓多國央行感到像是在走高空鋼索：在解決一個問題的同時，會加劇另一個問題。

在日本，扭轉經濟頹勢，是央行的一大難題。在和通貨緊縮抗爭20年之後，本星期，日本央行承認，到2016年3月達到2%通貨膨脹的目標，可能難以實現。10月份日本央行的政策委員會會議記錄顯示，在9名政策制定者之中，有三位懷疑這一目標能夠實現。

在利率接近於零的環境中，多個國家的央行，包括美聯儲、日本央行、英國央行，都採用了大舉擴張資產負債表的方法，以抗衡通貨緊縮的威脅。這些央行大舉發行貨幣收購資產，其中主要是債券資產。這一措施，就是通常所說的量化寬鬆。

然而這一措施也產生了一些潛在的問題。量化寬鬆不但帶來潛在通貨膨脹的風險，而且造成資產價格膨脹，達到了形成新的泡沫的程度。

此外，本年早些時候，美聯儲只要稍微威脅放緩債券收購，就會造成市場波動。雖然央行對資產負債表的規模感到擔憂，他們也不希望看到市場的波動。所以央行更加註重前瞻指導，並且許諾量化寬鬆在短期內不會結束。美聯儲和英國央行都制定了一系列的經濟指標，只有達到這些指標，才會考慮緊縮貨幣供給。

這一方針，使得已經高漲的資產價格進一步膨漲。

與此同時，貨幣的升值也成為一大難題。澳元的升值已經威脅到澳州的製造業，但澳洲央行又不願進一步削減利率，擔心會使本國高漲的房價進一步飆升。
歐洲央行同時也在應對歐元的上漲。投資者認為歐元區的量化寬鬆已經接近尾聲，帶動歐元走高。

英國央行也擔心，英鎊的堅挺削弱了寬鬆貨幣政策的效果。同時，經濟增長的加快，和住房價格的上漲，令人擔心英國央行正在醞釀著新一輪的住房泡沫。

英國央行正考慮實施謹慎的宏觀管理。英國央行總督要求議會授權在住房市場出現泡沫時，限制銀行發放貸款的額度。

聯儲的政策，需要把握微妙的平衡。除了量化寬鬆以外，央行採用的方法還包括對市場的前瞻指導、其他干預性的通報、以及謹慎的宏觀管理。然而所有這些措施都存在局限性。而且，從長遠來看，量化寬鬆不可能永遠持續下去。

（責任編輯：李緣）