【大紀元2012年09月12日訊】（大紀元記者李賽琳綜合編譯）近期，從股票到黃金、從國債到抵押貸款債務，所有市場的價格都在反彈，因為投資者普遍認為美聯儲最快會在本週四（9月13日）宣佈新一輪貨幣寬鬆政策(QE)。然而，對於美聯儲的新政策能否會對經濟產生積極的影響，不少專家學者缺乏信心。

市場反彈 期待美聯儲採取行動

美國政府上週五（7日）表示，8月就業人數增加96,000人。一些經濟學家說，這比華爾街分析師預期得要少，是經濟復甦緩慢的最新跡象。

然而，從股票到黃金、從國債到抵押貸款債務，所有的價格都在反彈，這反映出投資者普遍認為美聯儲最快在週四（13日），即預定的為期兩天的政策會議結束後，宣佈額外的貨幣寬鬆政策。

在最近幾週，美聯儲的報告已經暗示，在本周預定為期兩天的會議上可能採取一些行動：延長保持低利率的期限、新的債券購買計劃，或者是一些政策的組合。

伯南克沒有說，他會如何選擇，但他為可能採用的工具的優點進行辯護。「央行購買證券對經濟復甦提供了有意義的支持，」伯南克先生上個月在美聯儲在懷俄明州杰克森霍爾(Jackson Hole)的年度會議上這樣說。

隨後，他補充說：「如果經濟條件允許，我們不應該排除進一步使用這些政策。」

一些分析師和投資者表示，美聯儲必須迅速宣佈大規模的經濟刺激計劃，否則就可能令人市場失望，引發廣泛拋售的潛在風險。

美聯儲政策效果受質疑

然而，美聯儲新一輪的債券購買引起爭議。許多觀察家都在問，央行的行動是否達到了收益遞減點。

「這是很清楚的，我們已經看到今年夏天的反彈，是因為預期美聯儲將宣佈新一輪的量化寬鬆政策。」總部位於倫敦的研究公司資本經濟學（Capital Economics）的高級市場經濟學家約翰•希金斯（John Higgins）對《華爾街日報》說，「我認為問題是，美聯儲的宣佈是否會繼續產生積極的影響。」

到目前為止，貨幣政策並沒有帶來可能引發較高通貨膨脹、金融不穩定或美元價值下跌等的強勁增長，美聯儲內外都有一些人為此擔心。華爾街分析師預計，一個5,000億美元的債券購買計劃，可能最多幫助失業率下降零點幾個百分點。

希金斯先生在談到美聯儲的干預時說：「早在2009年時，有一種看法認為這（量化寬鬆）是某種靈丹妙藥。」但是，他接著說： 「我認為人們現在已經對量化寬鬆政策（對經濟）的療效持很大的懷疑態度。」

市場還剩多少套利空間？

據《華爾街日報》報導，高盛集團（Goldman Sachs Group）的分析師說，美聯儲在本週推出所謂的量化寬鬆政策的概率 「現在在50%以上」，而高盛分析師早前則預測要等到今年晚些時候或2013年。

2009年3月，美聯儲宣佈了第一輪的國債購買計劃（QE1）。第二輪量化寬鬆政策（QE2）始於2010年11月，美聯儲購買了約6,000億美元的美國國債。

從伯南克在2010年在8月底暗示另一個債券購買計劃（QE2），直至11月3日發佈公告，道瓊斯工業平均指數上漲了11%。接著，到2011年3月計劃結束的時候，股票又繼續上漲了11%。

目前，投資者們也在爭論近期市場大漲後還有多少套利空間。

與6月的低點相比，股票上漲了10%，黃金上漲了12%，這些很大程度上是因為預期美聯儲將很快展開第三輪債券購買，旨在保持低利率和推動投資者購買風險較高的資產。

匹茲堡一家金融諮詢公司皮特堡資本集團（Fort Pitt Capital Group）的資深股票分析師福瑞斯特（Kim Caughey Forrest）說，近期反彈「有點過頭了」。她說自己是一個長期的「價值投資者」，這意味著她尋找的是與公司預期收益相比價格合理的股票。

但是她說，問題是越來越難找到這樣的公司，因為股票價格在上升，而企業盈利前景並沒有多大的改善。

經濟學家：美聯儲須傳達清晰信息

《華盛頓郵報》報導說，經濟學家們幾乎肯定，在本週四美聯儲會議結束後，美聯儲會延長保持低利率的計劃，可能從2014年延長到2015年截止。此外，許多經濟學家還預計美聯儲將推出針對抵押貸款市場的債券購買計劃。

保持低利率是為了刺激經濟，鼓勵企業和消費者進行投資和消費，而購買債券是為了進一步降低利率。

在美聯儲內部，就疲軟的經濟是否需要顯著更多的刺激或美聯儲的額外行動是否會掀起一輪難以控制的通脹等問題，委員們公開發生衝突。

許多經濟學家認為，美聯儲內部的分歧有可能模糊其要傳遞的信息，從而導致其徒勞無功，還可能適得其反。

經濟學家們指出，美聯儲計劃延長保持低利率的時間只是因為它認為經濟將持續疲弱。 這種方法不僅使消費者和企業擔心長期的經濟萎靡，也暗示如果經濟顯示出復甦的跡象，美聯儲將開始加息。

「你在改變期望，使人們變得更不願意花錢」，哥倫比亞大學的伍德福德（Michael Woodford）說，他最近以此為題寫了一篇重要的論文。 「這是經濟中存在的一個很大的問題 ——很多人都在說，『我們應該等待和觀望』。」

伍德福德和許多其他經濟學家，如普林斯頓大學克魯格曼（Paul Krugman）和經濟顧問委員會的前主席羅默（Christina Romer）等，希望美聯儲能夠做出一個堅定的承諾：保持低利率直至經濟完全恢復。◇

(責任編輯：王樺)