【大紀元2012年08月05日訊】(大紀元記者程木蘭綜合報導)全球最大債券基金公司PIMCO(太平洋投資管理公司)共同首席投資長(CIO)葛羅斯(Bill Gross)本週稍早在每月發表的投資評估報告中表示，投資人對股票的狂熱崇拜行將消亡。現在股票投資年年獲得收益的時代已經成為過去。

葛羅斯在其8月份投資報告書中說，流傳已久的股票投資長抱策略，已無法再提供投資人如過去穩定的年高報酬率。政府可能會轉而採取金融抑制及各種形式的量化寬鬆(QE)，來推高資產價值。從某種意義上講，即是採通脹政策。

葛羅斯提出質疑，在GDP增長持續低迷成為新的常態之際，股市怎能保持6.6%的增長速度？美國近日發佈二季度GDP增速僅為1.5%。這個速度遠低於歷史標準，也是失業率保持在8%以上的原因之一。

他也不看好債券，他寫道，如果投資者根據過去30年債市的表現而希望將來能夠獲得解脫，而不是以當前的利率水平苟活的話，他們注定要失望。

葛羅斯補充，股票及伴隨的債券報酬率降低，意味個人將必須延長工作年限，以儲蓄退休金。他寫道，「若金融資產增值的速度，不再遠超越實質財富創造的速度，那麼你就必須為了錢工作更久；或忍受已有資產和福利的貶值，或兩者同時承受。」

葛羅斯引述名經濟學家Jeremy Siegel提出的常態性論述「Siegel Constant」，指自1912年以來，長期股票實質報酬率經通貨膨脹調整後為6.6%。但葛羅斯斷言，這樣的報酬率並非歷史常態；「至少在我們人有生之年，可能不會再見到這樣的變化」。

葛羅斯寫道，若股票名目年報酬率號稱有4%，債券報酬率號稱有2%；則多元化投資組合能夠帶來的股票報酬率，經通膨調整後接近0%，名目報酬率也降至3%。

葛羅斯進一步指出，民間退休基金、政府預算及家庭儲蓄收支表，通常假設投資年報酬率最少7%-8%。但模擬歷史報酬模式的官員，將必須透過刺激通貨膨脹政策這唯一「神奇藥方」，才可能為投資人創造更高的報酬率。

葛羅斯說，通膨政策可能對債市有效，但卻不利股市，因為通膨不會創造實質財富，無法公平分散優劣，並非解決退休金困境的真正辦法。

過去這一週，投資人紛紛猜測美國央行美聯儲能啟動新一輪大規模的債券購買計劃，QE3傳聞已經充斥市場多日。投資人也期望歐洲央行德拉吉能啟動印鈔機購買歐洲主權債券。但格羅斯認為，這些央行政策並不會產生積極的長期影響。

他提到，投資者對股票的崇拜可能正在消失，但對通脹的崇拜或許才剛剛開始。

(責任編輯：王樺)