【大紀元2012年06月09日訊】（大紀元記者李賽琳綜合報導）在當前中國經濟整體下滑而又不能依賴出口和消費的情況下，中國政府除了再次依靠投資來刺激經濟，已經無路可走。據媒體報導，新一輪的投資刺激計劃，已經以「微調」的名義在低調進行著。

但是，刺激經濟也好，不刺激經濟也好，可能都難讓中國政府真正擺脫困局。正如《金融時報》所指出的，中國政府目前的處境可以用國際象棋中的一個術語「楚茨文克」（zugzwang）來形容：不管棋手怎麼走，都只會使自己的處境更加不利。

貸款需求不足 降息不足以刺激經濟

由於中國經濟增速的下滑幅度遠高於預期，加上一系列指標都預示增速在繼續下滑，中國政府不得不採取措施刺激經濟活動。

6月7日，中國政府宣佈將基準貸款利率和存款利率各下調25 個基點，分別降至6.31%和3.25%。這是自2008年末金融危機最高峰以來的首次降息行動。

不過，幾乎所有在中國投資的人都認為，政府將採取更大規模的舉措，包括大舉增加基礎設施領域的政府投資。

《金融時報》引述瑞銀（UBS）經濟學家汪濤的話說：「近期銀行放貸活動疲軟，不是因為信貸成本過高，而是因為經濟前景不好，誰都不願意投資。」

汪濤表示：「降息能稍微提振人們的情緒，但如果政府不出台新一輪基礎設施投資計劃，是無法推動信心回升的。」「這不符合經濟再平衡的長遠目標， 但政府沒有太多可以做的，因為他們需要增長。」

很多經濟學家和分析人士警告，出台新一輪刺激和寬鬆信貸計劃會有危險，可能再次引發房地產泡沫，使中國經濟嚴重結構失衡現象進一步惡化。

但是今年中共面臨換屆，按計劃將把權力移交給新一代領導班子，為了保證社會穩定，中共必將竭盡所能讓經濟保持增長。

而中國要靠刺激消費來達到經濟增長，還有很長的路要走。官方數據顯示，家庭消費佔據GDP份額為34%，而全球水平約為GDP的65% 。

儘管北京方面說要把新的基礎設施投資全部引向存在重大瓶頸和低效率的領域，如供水和污水處理系統、電網、廢物管理和環境清理，但很多分析人士預測，用於刺激經濟的資金將會再次流入利潤豐厚、已經過熱的房地產市場。

「微調」刺激政策 低調進行

據《南方週末》報導，近期國家發改委批准了三個大型鋼鐵項目。此外，至少6個機場、6個大型水電站、數十個軌道交通、高速公路、深水航道項目在近期獲批。

2011年因「7•23」動車事故而停工的各地在建高鐵項目，也於2012年二季度開始相繼復工，復工率到5月末已達到80%。

此外，國家發改委今年已明顯加快項目審批和資金下達進度，截至5月18日，全國已上報2千多個項目，涉及資金5千多億元。發改委要求各地6月底前將2012年投資計劃全部下達完畢，7月底前上報2013年申請中央預算內投資計劃。

在2008年金融危機後，中國政府迅速出台了「4萬億」經濟刺激計劃。此後，中國經濟迅速走出危機，但也因此留下了後遺症：通貨膨脹、地方債務困局和房地產泡沫，至今餘患未消。

與2008年的高舉高打不同，本輪刺激政策以「微調」的名義低調而行，而且政府已經明確不會出臺象「4萬億」那樣大規模的刺激政策，也沒有同步出台大規模房市刺激政策。

但是，多年以來，中國房地產投資規模增速大致保持著30%以上的水平，而房地產投資又佔到固定資產投資的25%左右。但自2010年房地產調控以來，商品房投資幾乎零增長，房地產投資增速基本依靠保障房建設來拉動。

房地產沒增長 經濟難避開下滑週期

交銀國際董事總經理洪灝對《南方週末》表示，「假設房地產投資零增長，GDP增長基本上會降到7%，如果負增長，GDP會降到6%，所以如果政府不有所動作的話，經濟『硬著陸』是顯然的了。」

在房地產既定調控政策不變的前提下，提振經濟的重任必然再次落在基礎設施建設及其相關產業上。而在總量和結構上都明顯過剩、需求疲弱的背景下，通過信貸放鬆和投資項目來拉動刺激經濟，很可能會導致「滯脹」。

但是，從2011年至今，民營企業的老闆都在慨歎辦實業艱難，沒有動力、也沒有能力繼續投資。不少行業的老板表示，去年因為銀根緊縮完全拿不到銀行貸款，現在則是因為經濟不景氣他們不敢投資。

在經濟下滑而民間資本無法接棒的危急時刻，為了平穩過渡，政府沒有第二條路可走，只能親自出手提振經濟。

《金融時報》的報導說，「眼前的各種選擇都令人沮喪，顯然，中國經濟已經進入當局一直極力避免的下滑週期。」◇

(責任編輯：王樺)