【大紀元2012年06月29日訊】（大紀元記者徐傑綜合報導）高頻交易（high-frequency trading）是一種計算機程序化證卷交易手段，使用具有超高頻中央處理器的電腦系統，通過複雜的數據挖掘應用程序分析計算證卷（如股票）價格走勢或揣摩普通交易者的心裏價格底線，然後迅速買賣證卷，獲取差價利潤。高頻交易具有買賣數量大、交易頻率高、速度快的特點。

《環球郵報》報導6月19日報導披露了高頻交易的一些內幕，幫助投資者和普通證卷交易者了解高頻交易「合法」的欺騙交易手段。報導同時表示，對高頻交易的證卷監管，技術上雖然容易，但是商業阻力大。

高頻交易計算機揣摩交易者心裏

在股票交易中，高頻交易者首先使用「虛假訂單」 通過計算機挖掘交易者的底線交易價格（願意成交的最高賣價或買價），然後以迅雷不及掩耳之勢低買高賣、利用差價獲利。

假設你是某個投資公司的基金經理，需要從開放市場大宗買進A公司股票50萬股。由於買進數量大，你的購買將推高A公司股票價格。為了避免股票價格劇烈大幅上漲，你決定從開放市場小批量分段買進股票，你願意出的最高買價是11元/股。

你先給出一個試探性的低價10元/股，看能夠吸引多少賣家、能夠買到多少股。這個時候，高頻交易者開始介入。他通過電子談判（實際上是一系列計算機操作的虛假電子訂單，見下文），使用計算機數據挖掘等統計智能算法來揣測你心中的最高買價，揣測準確性八九不離十。

高頻交易者首先根據你的試探性價格下一個賣單：賣1,000股A公司股票、價格10元/股。他通過計算機跟蹤你是否接受，一旦你接受，他立即取消賣單。由於計算機程序化操作，他取消賣單的速度「超快」、快得使證卷交易所來不及敲定他的電子賣單。

即使你的訂單被其他交易者（賣家）接受也無所謂，他通過計算機智能算法知道你願意以更高價格買更多A公司的股票，並可以通過計算機揣測你要買的股票數量。

然後，他再下一個價格較高的賣單：賣1,000股A公司股票、價格10.01元/股，一旦你接受，他立即取消賣單。如此循環往復，直到你不再接受他的賣單，因為他的價格超出了你的心裏高價。這樣他便知道你願意接受的最高買價是11元/股。

一旦知道了你的最高買價，高頻交易者可以輕而易舉地以比你的最高買價（11元/股）低的價格（如10.99元/股）買到你受需要的A公司股票，然後迅速地轉手以11元/股賣給你，獲取差價利潤。

監管高頻交易 商業阻力大

《環球郵報》報導表示，高頻交易通過計算機誘導股票交易，使得投資者和普通交易者蒙受損失，應該受到禁止或控制，但是監管商業阻力大。一些人建議，向每一個取消的訂單收取一定的費用可以有效地防止高頻交易。但是，這種方法將同時傷害一般交易者。

一種切實可行的簡單方法是讓交易者顯示「訂單取消」記錄，這可以幫助其他交易者識別因而避免高頻交易者。另外一個可行的方法是規定交易者下單後訂單必須存活一段時間，如5秒鐘；訂單的取消只能在存活期以後進行。

如上所述，高頻交易監管從技術上講不難，主要是面臨來自金融銀行業的巨大阻力。《環球郵報》報導稱，高頻交易是投資銀行和金融證卷所的一個主要業務。美國證卷所一半的交易量來自高頻交易，加拿大證卷所四分之一的交易量來自高頻交易。

不過，美國國會今年6月底說，將仔細審查美國金融銀行系統高頻交易的情況及相關問題。加拿大投資工業監管局（IIROC）目前正在評估高頻交易在加拿大的情況及問題。