【大紀元2012年05月26日訊】（大紀元記者楊辰編譯報導）5月24日，《華爾街日報》報導指出臉書（Facebook）部份承銷商在臉書上市後出借手中臉書股票，讓賣空者能押注股價會下跌。這些賣空者主要是此前已得知銀行內部下調對臉書的營收預期的大型對沖基金，從而獲得了巨額利潤。

臉書上市後風波不斷，暴露了華爾街長期存在的兩個問題。首先是銀行或經紀公司各部門之間的隔離制度並不嚴密，內部信息互通導致投資中的不公正。其次，承銷商只對機構投資者披露某些關鍵信息，不對稱信息流動觸犯了美國證券交易委員會規則。業內人士呼籲制定新規定來監管金融市場。

臉書IPO前疑雲重重

回顧臉書首次公開募股（IPO）之前的種種跡象，不難發現其中存在蹊蹺。

據《華爾街日報》報導，在IPO前，承銷商提高了發行價並增加發行規模。5月15日，指導價區間從28至35美元被上調為34至38美元。5月16日，其發行規模增加了5000萬股。到臉書開始公開發行並且股票上市時，已成為了市值超過1000億美元，市盈率約為100倍的上市公司。

關鍵問題是承銷商的信心從何而來？因為臉書上市前發佈的數據大多指向反面。臉書在4月23日公佈的財政數據顯示，第一季度公司收入下滑6%，利潤下滑32%，業務增長陷入停滯狀態。另一個警報是5月15日通用汽車公司（General Motors）撤下在臉書上的廣告，並表示沒有看到廣告投資帶來的回報。臉書公司也承認，將近一半刊登廣告的客戶只是把此作為一種嚐試，這也讓人對其商業模式及未來發展速度產生質疑。

在得知此負面消息後，承銷商的做法值得玩味。一方面，承銷商在內部下調了對臉書的營收預期，隨後就把信息傳遞給自己重要的客戶，其中包括大型對沖基金、共同基金和富有的個人投資者。但是另一方面，承銷商依然提高發行價並且擴大發行規模，這一舉動說明內部人士正以儘可能高的價格出售儘可能多的股份。

據此後事態發展不難推測，此時某些承銷商採取「選擇性披露」的戰略或許是為自己公司及公司客戶謀得巨額利益。

部份承銷商協助賣空臉書

臉書上市第一天股價持續下跌時，摩根士丹利（Morgan Stanley）不得不拚命買入臉書股票以支撐其股價。而此時，另兩家承銷商高盛集團（Goldman Sachs ）和摩根大通（JP Morgan ）卻出借手中臉書股票，讓賣空者能押注股價會下跌。

賣空是指股票投資人看跌某家股票時，從經紀人手中借入該股票拋出，日後當該股票果然下落時再以更低價格買進股票歸還給經紀人，從而賺取差價。

這些賣空者，主要是此前已得知銀行內部下調對臉書的營收預期的大型對沖基金。股價的下跌為他們提供了獲取豐厚利潤的機會。

不過首先，賣空者必須找到能借出股票的人及機構。《華爾街日報》稱，臉書上市第一天摩根士丹利大宗經濟業務部不斷接到對沖基金經理人電話，希望借出臉書股票從事賣空交易。但是摩根士丹利以自己是IPO主要承銷商的理由不願借出股票。而在此時，高盛集團和摩根大通正積極提供手中臉書股票，讓投資人賣空臉書。

據處理了臉書前四天交易量94%的交易所稱，上週五臉書成交量中25%是賣空交易。隨後的三天，賣空比例分別是16%、20%和36%。而根據納斯達克官方統計，臉書交易量逐日下降，週三（5月23日）成交量僅為週二的72%，週一的43%，首個交易日的10%。對沖基金Karya Capital Management風險管理主管Ming Yan在接受採訪時表示，「賣空者已經賣空得差不多了，希望短期獲利的散戶投資者能拋售的一早就拋售了。很明顯，不少投資者已經離場。」

臉書上市風波不斷，暴露了華爾街長期存在的兩個問題。首先是銀行或經紀公司各部門之間的隔離制度，例如負責IPO的承銷部門和負責對沖基金客戶的經紀部門之間不能互通信息，以防因內部信息而產生投資中的不公正。其次，承銷商對機構投資者披露某些信息，而把小投資者排除於外，這種不對稱的信息流動觸犯了美國證券交易委員會的公平披露（Fair Disclosure）規則，即信息披露必須對整個市場公佈，而不是對某些客戶。

一些業內人士認為這兩個問題會在很大程度上損害市場，並呼籲制定新規定來解決。

高盛、摩根大通和摩根士丹利的代表拒絕置評。

（責任編輯：肖笙）