【大紀元2012年04月07日訊】（大紀元記者韓山綜合報導）總值逾10萬億美元的債券市場，近期不時出現異常波動，對沖基金及不少投資者大感困惑，懷疑是財力深厚、綽號「倫敦鯨魚」的交易員伊科西爾（Bruno Michel Iksil）在背後攪局。

華爾街日報報導，據知情者透露，伊科西爾為摩根大通（J.P. Morgan Chase & Co.）建立相當於違約保險的信貸違約掉期（Credit Default Swap / CDS）沽盤。為抗衡交易帶來的市場波動，有對沖基金在伊氏對家押重注。投資者一直根據一個CDS指數，購買一系列企業債券的CDS，伊氏一直賣出CDS，押注這些公司不會違約。

生於法國的伊科西爾在摩根大通工作，行事低調，目前尚無跡象顯示兩者有違規行為。

報導稱，伊科西爾通常不在英國倫敦上班，他每年為摩根大通首席投資辦公室（CIO）賺取約一億美元。摩通表示，CIO專責管理長期結構性資產及公司負債，並非短期盈利，投資只為建立更好的資產及負債組合。據摩通年度報告，CIO、基金及私人股票投資去年收入為41.4億美元，而CIO主管德魯去年年薪為1,400萬美元，較前年少6.8%，但仍屬該行高薪一族。

人們尚未脫離2008年的金融風暴陰影，只要逐利的人還存在巨大的貪念，類似的悲劇還會發生的。金融類發展原為經濟服務，往往演變成金融冒險者買空賣空的槓桿遊戲，引發一波波的經濟悲劇。

美銀美林交易員古布塔（Kavi Gupta）週四對投資者談到「倫敦鯨魚」，稱對沖基金正加快建立與伊科西爾反向的押注，寫道：「此衍生商品已聞到陣陣血腥味。」

對沖基金的反向操作將推高CDS價格，伊科西爾可能會虧本而被迫減持CDS。消息人士指，伊科西爾若減持會令對沖基金獲利、同時摩通會受損。

摩通已擺脫金融危機為全球最強健的銀行之一，其執行長官詹姆斯·戴蒙（James Dimon）常吹噓公司的帳務堅如保壘。

據悉，伊科西爾的交易獲部分對沖，透過反向交易得到保護，而伊科西爾的團隊會定期向迪蒙匯報最新情況，摩通也相信交易是「有賺無賠」；摩通測試顯示，若經濟或市場處下行狀態，伊科西爾的價位可能獲利。

一些投資者說，他們正在投注，伊科西爾受限於銀行保護沃爾克規則（Volcker rule）而退出他所看好的某些投資，以保護成本。但摩通表示，沃爾克規則並不禁止其CIO單位，從事投資或對沖活動。

根據存管信託及結算公司的數據，CDS受投資熱捧程度，從年初國際投注金額92.6億美元，一躍激增至3月30日的144.6億美元可知。

新聞小辭典：CDS & CDO

1995年首創的CDS（Credit Default Swap）為信用違約合同，是為了保護銀行在貸款時免受災難性損失，但現在成為一種相當普遍的金融衍生工具。

由於這種交易不受任何證券交易所監管，完全在交易對手間直接互換，被稱為櫃檯交易（Over-the-counter/OTC）。也就是說在最初成交CDS時，並沒有任何機制檢查來保證賺取利息的第三方公司有足夠的儲備資本，在借貨公司破產時，讓銀行收回本金。

引發金融風暴的貝爾斯登、雷曼、AIG都是CDS市場最大的玩家之一，貝爾斯登、雷曼更是市場流通性的主要提供商之一，賬本上有與數百家交易對手的數百萬個交易。倒閉之後，多角債務比蜘蛛網還要密集，造成了CDS市場的極大混亂。

CDS保費比股價更能先反映出公司基本面的狀況，對沖基金、投機客便對CDS保費上漲的公司進行絞殺，賣空這些公司的股票，同時大量散布謠言說公司無力償貸，將無以為繼，CDS市場和股市賣空交易的聯手正日益猖獗。

CDO（Collateralized Debt Obligation）為債務擔保憑證，於2001年左右開始大規模發展，由於針對債市的高槓杆的衍生性操作，也是利潤最高的。由於是買空賣空，又是槓杆操作，所以賺賠都很大，幾年前因次級抵押違約大幅上升，CDO變成了累及環球金融機構大幅呆帳的元凶。