J 曲線（J-Curve）

想想看，英文字母 J 怎麼寫？首先，當你的筆接觸到紙張，你的手會向下畫一個略微傾斜的線。

這條線迅速轉為一個曲線，結合一個微笑線，最後向上延伸成為一個大大的尾巴。

寫字母 J 讓我們想到經濟復甦後的強勁成長，很多專家認為，當一國的貨幣貶值，其貿易赤字也會出現這樣的反應。

貨幣的波動會對貿易活動造成巨大影響，根據許多經濟學家的理論，當一項貨幣經歷極大幅度的貶值走勢後，該國的貿易赤字會先是惡化，之後才漸漸改善。

就最基本的層次來說，貨幣的波動是導因於貿易相關的供給和需求。當紐約一個成衣零售商需要進口手工製作的義大利西裝到紐約市的麥迪遜大道（Madison Avenue），這個零售商就必須在某個時點賣出美元、買進歐元，以便支應訂單付款所需。

如果歐元大幅貶值，義大利西裝製造商將會收到更多來自美國人的西裝訂單。然而，並不是歐元一貶值，他們就立刻會接到新訂單，因為美國零售商需要一段時間才會發現歐元匯率貶值的事實。

此外，他們也需要時間出清現有存貨、瀏覽目錄、討論設計款式，以及協商價格，最後才真正下訂。

然而，從其他地方進口產品的歐洲企業則會因歐元匯率的貶值而旋即感到痛苦不堪，因為除非現有訂單和付款都已履行完畢，否則他們無法調整進口數量。

所以，弱勢貨幣最終將有助於一國的貿易活動，但在此之前，會先帶來一些損害。

Kiwi

Kiwi 是紐西蘭貨幣的別名，因為這種不會飛的 Kiwi鳥被封為紐西蘭的國鳥，它是該國的原生物種；美元則經常被稱為 buck 或 greenback；此外，有人稱英鎊為 ster-ling、cable 或簡單稱之為鎊（pound）；加元也被稱為 loo-nie（loon 是一種水鳥，名為「潛鳥」，在加拿大隨處可見）；而澳幣有時候則被稱為 Aussie。

你必須熟悉這些貨幣別名，因為一般人會交替地以別名和官方名稱來稱呼各種貨幣。

槓桿（Leverage）

了解槓桿和善加控制槓桿，是攸關外匯市場成敗的重要關鍵。幾乎所有人都會將槓桿形容為雙面刃，而這麼形容的確是名符其實。

槓桿是吸引多數投機者進入外匯市場的重要因素，也是導致他們退場的主因。使用槓桿，意即憑藉某種事物來取得利益。

就交易的層面而言，槓桿就是拿借來的錢放大投資規模。多數外匯經紀商會就主要貨幣為客戶提供五十倍的槓桿，也就是說，一個口袋只有2,000 美元的交易者，可以因槓桿的使用而控制高達 10 萬美元價值的貨幣。聽起來很棒吧？

如果你的投資增值2%，你的獲利將是 2,000 美元（10 萬美元的 2%），意即你的原始投資金額（2,000 美元）獲得了 100% 的利潤。

不過，別想得那麼美—貨幣能讓你賺錢，也能輕易讓你虧本；那 100% 的利潤隨時有可能變成 100% 的虧損，所以一定要嚴加控管槓桿。

經紀商提供那麼高的槓桿給你，並不代表你一定要將它用到極限。假設你購買一整箱的巧克力碎片餅乾，你會一次把一整箱餅乾全部吃個精光嗎？

除非你不怕腰變粗，否則就不應該那麼做。有幸在外匯市場中倖存並蓬勃發展的專業交易者，每筆交易的冒險金額通常不會超過帳戶金額的 5%。此外，你應該善加利用停損點，這是限制槓桿的下方風險的好方法。

保證金（Margin）

保證金是另一個審視槓桿的方法。在前一個例子裡，我們提到 2,000 美元就可控制價值 10 萬美元的貨幣，這代表如果你要使用五十比一的槓桿，就必須存入 2% 的保證金。

保證金並不代表一項部位的最大可能虧損，因為你的虧損取決於實際的部位規模。

保證金只是經紀商針對你的每一項未平倉部位（編按：open position，又稱開放部位，指已買進或賣出的期貨合約中，尚未賣出或補進以沖銷者），要求你存入帳戶的金額。

如果你的帳戶資產價值不幸降到低於保證金規定的水準，經紀商將對你發出保證金追繳通知（margincall）。

此時，除非你補足對方要求的保證金，否則就無法有效保有原來的部位，因為經紀商將會結清你帳戶裡的部分或全部未平倉部位，用來補充保證金缺額。

無「低於前一成交價不得放空」的規定（No Uptick Rule）

二○○八年十月市場崩盤時，儘管市場快速下跌，投機者卻很難進場放空（美國等國規定，股票價格低於前一成交價時不得放空）。

當時參與那一波下跌走勢的方法之一是買進美元和日圓，因為外匯市場並沒有「低於前一成交價不得放空」的規定；在極端緊張的時期，低收益率貨幣的需求通常很強。想要抵銷股票虧損的投資人應該在此時買進美元與日圓。

委託單的型態（Order Types）

建立與退出外匯部位的方法有很多種，如果你已經有交易股票的經驗，那你應該很熟悉各種委託單型態。

多數經紀商提供的標準委託單有：自設限價單（limit entry or-der）、市價買單（market entry order）、固定停損點（fixedstop）、移動停損點（trailing stop）和市價賣單（marketexit order）。

有些訂單是撤銷前有效（GTC），有些是當日有效（GTD），還有二擇一委託單（OCO）。

點（Pip.）

如果你曾和外匯交易者聊過天，你可能聽過他們說歐元 美元波動 150 點之類的話，你心裡一定很納悶，「pip」究竟代表什麼意思。

基本上。pip 是一個花俏的外匯行話，代表 point，也就是點，意思是百分點（percentage inpoint），這是一項貨幣最小的標準價格增減單位。

多數貨幣對如歐元 美元的報價都會延伸到小數點後第四位，這代表如果歐元 美元從 1.5015 波動到 1.5016，它就是波動1 點。

牽涉到日圓的貨幣對報價時，則只報到小數點後第二位，所以那些貨幣對每波動 1 點，代表 0.01。

因為每一項貨幣的「1 點」代表不同價值，所以，一定要了解如何計算點值（pip value），否則你就不知道貨幣的一個波動對帳戶價值的影響是多少。

報價（Quotes）

由於外匯市場沒有正式的交易所，無論何時，不同經紀商的買進與賣出價格（也就是所謂的報價）都不相同。

買進價也稱為買價（bid price），賣出價則稱為賣價（askprice）。在比較不同外匯經紀商的條件時，一定要仔細看清楚哪一家的報價對你最有利。

如何計算點值

範例一：美元／日圓

就一個以美元為基準貨幣（報價時列在貨幣對前端的貨幣）的貨幣對來說，只要將最小的價格變動除以目前的報價，再將之乘以貨幣交易金額即可。如果我們以 89.00 的當期匯率交易十萬單位的美元／日圓，可以根據以下步驟計算點值：

1. 0.01（點數）÷89.00（美元／日圓匯率）＝ 0.00011235
（每 1 美元的點值）

2. 0.00011235（每 1 美元的點值）×10 萬（美元交易金額）
＝ 11.23 美元

範例二：歐元／美元

至於美元為相對貨幣（貨幣對報價中所列的第二種貨幣）的貨幣對，計算點值時還要加上一個額外的步驟。先依循以上方法，接著，將點成本乘以匯率，就可以將這筆金額轉換為美元。如果我們以 1.2250 的當期匯率，交易十萬單位的歐元／美元，可以依照以下步驟計算出點值：

1. 0.0001（點數）÷1.2250（歐元／美元匯率）＝0.000081632
（每歐元的點值）

2. 0.000081632×10 萬（美元交易金額）＝ 8.16（以歐元計的點值）

3. 將歐元點值換算為美元。8.16×1.2250（歐元／美元匯率）
＝ 10 美元（以美元計的點值）

網路上有許多免費的點值計算器，部分經紀商也會列出其交易站的點值波動狀況。

隔夜利息（Rollover）

隔夜利息是外匯市場的特有現象，因為每一項貨幣都有一個由該國中央銀行決定的利率。

外匯交易者在同一時間分別做多與放空兩種貨幣後，未來將能獲得他們做多的貨幣利率，但必須支付他們放空的貨幣利息。

舉個例子，二○一○年時，澳洲的利率遠高於美國，任何人只要做多澳幣、放空美元部位超過一個晚上，都有資格因這項部位而收到利息，但任何放空澳幣 美元（超過一個晚上）的人則有義務支付利息。

每日利息金額的計算是將澳幣的年利率減去美元的年利率，再除以一年的天數。@(待續)

摘編自 《一口氣搞懂外匯市場：無所不在的貨幣，是你非懂不可的金融商品》臉譜出版社 提供