【大紀元2012年10月20日訊】（大紀元記者徐傑多倫多綜合報導）美國標準普爾500綜合指數（S&P 500）今年已經上漲14%，比2007年最高水平僅僅低8.5%。不少人認為美國經濟走出衰退，出現強勁復甦勢頭。《環球郵報》報導表示，現在防禦性股票（defensive stocks）受到投資者青睞，而週期性股票（cyclical stocks）受到投資者冷落，說明經濟復甦前景仍然不明，市場信心不足，投資者仍需謹慎防守。

投資公司Pavilion Global Markets（PGM）在10月11日發表報告稱，美國、歐洲和日本等各大央行最近實施了一系列貨幣寬鬆計劃，但是全球經濟增長仍然遲緩，顯示「印鈔」計劃對經濟刺激作用有限。一些經濟學家認為，持續不斷的貨幣刺激最終導致資產泡沫和債務節節攀昇。

不過，美國銀行（Bank of America）最新聲明認為，美國房地產市場和金融銀行股票上揚顯示美國經濟走上復甦之路。隨著經濟增長勢頭增強，投資者在2013年將從證卷市場轉向股票市場。

週期性股票表現平淡

PGM報告指出，歐洲、美國和日本央行最近宣布的貨幣寬鬆政策如果真正能夠促進經濟增長，週期性股票（如運輸公司股票）應成大幅上揚、超過防禦性股票。但是，實際情況不是這樣，週期性股票表現平淡。這說明經濟的增長勢頭還沒有得到投資者認可，他們仍然在觀望，等待進一步的經濟數據。

通過對湯森路透公司（Thomson Reuters）的週期性股票和非週期性股票對比，PGM報告發現，防禦性股票（非週期性股票的一種）表現最好。非週期性股票價格已經超過2008-2009年全球金融危機之前的巔峰水平。而週期性股票價格還遠遠低於金融危機之前的巔峰水平。2011年初以來，非週期性股票的表現也好於週期性股票。

PGM報告還說，道瓊斯運輸綜合指數（Dow Jones Transportation Index，DJTI）今年初以來表現平淡。DJTI由美國20家運輸大公司股票組成，包括FedEx、Union Pacific和CH Robinson Worldwide等公司。這些公司的經營與經濟週期密切相關，股票價格隨著經濟復甦而增長、經濟衰退而下跌。

道瓊斯工業平均指數（DJIA）今年初以來卻（到10月12日）上漲9.1%，道瓊斯運輸綜合指數（DJTI）卻表現平淡。DJTI和DJIA的比值創2009年3月（金融危機觸底之時）以來最低水平，顯示投資者對經濟增長仍然缺乏信心，因而不看好運輸公司股票。

報告說，歐洲、工業7國（G7）、中國和印度等新興市場也出現類似情況，與經濟增長週期密切相關的週期性股票表現遠遠落後於非週期性股票表現。

各大央行貨幣寬鬆對經濟刺激有限

PGM報告稱，2009年全球金融危機觸底以來，美聯儲一直把借貸利率保持在歷史最低水平（零利率），實施了許多次貨幣刺激計劃（包括3次量化寬鬆計劃），但是收效甚微。

「按照實際價值，我們發現防禦性股票價值仍然高於週期性股票。」PGM報告說：「最近股市出現的上揚使得所有工業部門市盈率 (P/E ratio)出現增長。但是，投資者繼續購買防禦性公司股票，而不是週期性公司股票。這種情況說明，各大央行印鈔計劃對經濟刺激作用有限。」

最新數據顯示，美國今年第2季度的經濟增長（GDP增長率）僅為1.3%。投資者仍然在觀望美聯儲最近實施的QE3（第3輪量化寬鬆計劃）是否能夠對經濟起到真正促進作用。

《破碎的市場》作者Kevin Mellyn表示，美聯儲、歐洲央行和其他各大央行對全球經濟的貨幣刺激計劃最終無濟於事，經濟和就業復甦將仍然黯淡無光，政治不穩定和企業利潤下滑將導致股市瘋狂顛簸。

國際經濟研究所資深研究員Carmen Reinhart表示，現在各國私人和公共部門債務堆積如山，央行和政府不得不採取貨幣寬鬆或買進國家債卷等措施減持或控制債務。但是，貨幣寬鬆政策很難從根本上解決問題，只會導致資產泡沫和債務問題惡化。

美國經濟開始復甦？

《環球郵報》10月11日報導稱，不過，一些跡象顯示美國經濟已經走出衰退、開始復甦。美國勞工部長最近數據顯示，美國9月份非農場工作新增11.4萬份，私人部門工作新增10.4萬份，失業率從8月份的8.1%下跌至7.8%。美國上周（10月6日）首次申請失業救濟人數減少至33.9萬，為去過4年來最低水平。美國房地產市場也走出低谷，出現復甦跡象。

美國銀行首席投資策略師Michael Hartnett在銀行最近發表一份聲明中說，隨著經濟增長勢頭的增強，投資者在2013年將從證卷市場轉向股票市場。

「美國房地產市場數據的轉好很令人鼓舞，特別是住宅建築和美國銀行股票的轉好 – 它們是美國經濟強勁復甦的2個風向標。」Hartnett說：「如果債卷利息與住宅建築和銀行股票同時上漲，股市肯定會受到投資者追棒。」

（責任編輯：林妍）